虽然近期监管层不断释放政策利好，但从二级市场看并未给行情带来明显起色，大盘继续振荡向下寻底，市场投资信心备受打击，"富人"们纷纷逃离股市规避，使得《人民日报》也感叹股市已成为"散户的集中营"。与此同时，监测数据显示，公募基金最近几周持仓量不仅未见下降，反而持续波幅上升。
分析人士表示，公募基金逆市加仓表明随着通胀压力的大幅度缓解，基金对未来政策放松的预期正在进一步加强。而近期希腊退出欧元区的可能性进一步降低，减轻了全球投资者的担忧情绪，基金对下半年A股市场走势的看法正在变好并开始提前布局。
超六成公募基金逆市加仓
一片风声鹤唳之际，股市最具影响力的主力公募基金却开始持续小幅逆市加仓。德圣基金研究中心6月20日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位在前周基础上继续微升。
在可比的438只股票方向主动型基金中，有266只基金主动性增仓，135只基金净增仓幅度超过2%，36只基金净增仓幅度超过5%。可比主动股票基金加权平均仓位为82.89%，相比前周上升0.24%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.49%，相比前周升1.06%；配置混合型基金加权平均仓位68.85%，相比前周上升0.48%。
从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位都有所上升。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位78.62%，较前周升0.59%。中型基金加权平均仓位80.39%，相比前周升0.38%。小型基金加权平均仓位79.03%，相比前周升0.59%。
另外一家基金研究机构将今年6月8日至21日间股混型基金仓位监测数据，与今年6月1日至14日期间监测数据对比发现，股混型基金股票仓位的简单平均由上期的81.26%升至本期的83.85%，增加了2.58个百分点，处于2006年以来的前10%水平内。
监测还发现，大型公司以增仓为主，其中股混开基规模排名前十大的基金公司平均仓位为81.87%，与上期相比增加了2.07个百分点。具体来看，本期十大基金公司中除诺安和华夏基金两家仓位缩水0.51个和0.07个百分点，其余8家仓位不同程度提升，其中以广发基金增仓4.67个百分点，幅度最大，嘉实基金增仓3.73个百分点，位居其次。
预期经济增速将企稳回升
分析人士表示，随着经济增速的不断下滑，机构对宏观经济底部拐点的预判一再后延，市场趋势愈加扑朔迷离。公募基金却在此时逆市加仓，主要是缘于对未来政策放松预期增强背景下经济增速将企稳回升的判断。
事实上，越来越多的基金经理们相信，未来政策将进一步放松，下半年我国宏观经济数据将逐渐改善。"下半年预期市场会围绕经济增速见底时点、刺激政策放松程度及效果展开博弈，结合经济短周期变化，三季度经济增速阶段性企稳回升是大概率事件。"
综合看，基金对未来货币政策将进一步放松的预期在不断增强。博时基金表示，国际市场上，欧洲债务危机虽然没有彻底解决，但已不会像2011年那样令市场"泥沙俱下"，欧洲央行将继续实施量化宽松的政策，以防止"雷曼式"危机的爆发。美国经济正缓慢复苏，将从某种程度上抵消欧洲需求的疲软。从国内来看，新的货币周期已经来临，货币政策将进一步微调。尽管各项经济数据在上半年仍十分疲弱，但下半年随着经济增速下滑趋势的放缓，加上去年的低基数原因，我们或将看到下半年经济数据逐步改善。此外，在今年底至明年初政府换届之后，新的领导层上台，我们很有可能看到政府于2013年出台一些刺激性政策，以保持经济的稳定增长。
天弘基金发表的下半年策略报告认为，下半年，基于企业库存、价格已有明显调整，政策放松的累积效应开始显现、物价压力不大、货币政策维持适度宽松等利好因素，宏观经济增速有望于三季度出现阶段性企稳回升，企业盈利有望于四季度到明年一季度开始改善。同时，造成股票市场估值持续回落的负面因素开始减弱，股票市场具有更多的投资机会，投资策略上可选择下跌逐步买入策略，资产配置上坚持稳定成长类品种的同时，适当增配周期弹性品种。
东吴基金在下半年策略报告中也认为，下半年政策将是相机抉择的"稳增长"与逐步加码的"调结构"并举。其中，"稳增长"以调节项目审批进度，引导贷款利率下行为主，"调结构"以引入私营资本、扩充直接融资和调整产业结构为主。流动性将在下半年继续改善，传统行业低估值将维持，缺少实质性因素的成长股估值会下坠，而真正的成长股仍将享受估值溢价。
A股或迎阶段性布局时机
鉴于对政策累积效应以及未来各配套措施的出台，以及未来流动性指标和经济增长见底概率较大的判断，多数基金对未来股票市场走势开始趋向乐观，认为市场有望在年底向上突破，A股或已迎来阶段性布局的时机。近期基金持续小幅加仓的举动也印证了这一点。
东吴基金认为，下半年A股市场将在2200点至2500点区间振荡，随着下半年流动性转好，市场有望在年底向上突破。投资机会的选择上，东吴基金建议关注以下三个线索：一、景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料；二、经济转型受益行业，包括环保、传媒、天然气、非银行金融； 三、稳增长受益行业，包括房地产、家电、装饰园林。
"近期公布的宏观数据显示出国内经济目前受食品价格和国际大宗商品价格下跌的双重影响，通货膨胀和经济增速都在放缓；而货币供应的增加又强化了市场对宽松政策的预期。整体判断，A股或已迎来阶段性布局时机。"上投摩根基金投研团队表示。
天弘基金建议，随着距离经济企稳的时间越来越近，股票市场的一系列负面因素也在逐步减弱，下半年股票市场的买入因素开始增多，可采用下跌中逐步买入的策略。
"整体看，在国内政策逐步发力、海外风险偏好逐步抬升，流动性向好的大趋势下，目前A股市场流动性正在度过季末冰点，股指将受支撑。"深圳一家基金公司告诉记者，目前正是布局中报及下半年行情的极好时点，公司在投资配置方面正在逐步由上半年底部政策放松预期推动下的早周期及价值股机会，转向配置有业绩支撑以及中长期政策利好的成长股。 .中.国.网