每到年中，我们总要“总结过去，展望未来”。上半年，股市呈明显“M”走势，1、2、4月反弹强劲，而3、5、6月则下跌“没商量”。从已经对下半年走势给出判断的基金公司观点看，普遍认为经济有望触底企稳并出现回升，加上稳增长政策的发力，下半年的股票市场有阶段性机会，但总体而言，反转趋势没有形成要素难以看到。
■经济下半年有望出现企稳回升
纵观各家基金公司的观点，大都判断下半年中经济将出现企稳，但具体企稳的时间则出现明显分歧。
天弘基金表示，今年下半年经济企稳的因素更多的是经济自我平衡力量的体现，同时受通胀持续回落，未来政府基建的恢复以及相对宽松的货币政策环境，将会弥补政策放松力度和终端需求持续效力中长期的不足负面因素。经济在企业库存、价格调整到位以及政策累积效应体现后，有望于三季度出现阶段性的企稳回升。从1-5月公布的各项经济指标来看，均表明经济仍在继续下滑，其中工业增加值和发电量已经低于过去20年的平均增速，与之相伴随的是工业企业库存的逐步下降，已经约有三个季度的明显调整，从主导行业来看、钢铁等中下游行业库存已经较低，同时企业降价抛货行为从去年三季度开始，持续了约四个季度且在此期间经历了企业盈利的大幅回落。 在价格与盈利已经有较大下调的条件下，下半年工业生产已经逐步减缓，后期的抛货压力将会越来越小，企业的利润下降空间也有望收窄，从需求角度来看，任何一个经济体，无论情况多差，均有自发需求的存在，这些均有助于促使未来生产的重新启动。
对于国内经济形势，东吴基金表示现在国内经济正处在主动去库存的阶段，因此出现工业增速快速下滑到10%以下，工业品价格下跌，投资消费需求缓慢下降，原材料库存快速下降的情况。但是，这一阶段结束后，有望在四季度迎来库存回补。尽管如此，由于存款增长缓慢、波动巨大，以及利率市场化，银行成本继续上升，惜贷情绪增加，再加上国内投资收益率下降至平均贷款之下等因素，政策刺激空间非常有限，对私营部门投资的带动作用也会下降，因此经济反弹的力度并不强。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春则坚持认为，下半年的市场决定因素不在政策，而在企业盈利自身。从已公布2012年中报预警的公司情况看，整体正面信息略占上风，但8%的上市公司首亏数量比率表明，企业盈利水平压力仍不乐观。较积极的是，虽然大部分行业继续往下调整，但下调与上调盈利预测的公司数量之差，相比此前有一定程度的缩小。企业盈利下滑速度稍显减缓的迹象，但真正触底还需要时间才能验证，系统性恢复乃至转而上行则更需时日。 综合当前的经济趋势和市场格局，目前发起反击或是逆水行舟，不进则退。而保证行舟的最大动力则仍要归根到扎实的经济增长上。 政策本身不是推动增长根本原因，而是作为一个有效的对冲，维持金融系统的正常运转，避免经济断崖式着陆。当经济增长找到强劲而持续之源时，方是政策全面退出之际。