◆国金证券 张剑辉
基金投资建议
●近期市场悲观情绪蔓延，本周市场在周期股领跌下大幅下跌。目前来看，对宏观经济前景的忧虑仍是现阶段制约市场的核心因素，而政策力度是否加大有待观察。就基金组合的构建而言，一方面从风险控制的角度考量，可适度控制整体仓位，对于风险控制能力较强、稳定性强、业绩良好的品种可侧重关注；另一方面从风格角度来考虑，我们继续维持重点关注配置较多稳定增长的消费和低估值的改革受益蓝筹板块如铁路、保险等相关个股的的基金品种。
●传统封闭式基金整体平均折价维持年内相对高位，其中部分基金具备相对折价优势，静态到期年化收益率超6%以上的基金共有13只基金，投资者可结合投资管理能力等基本面因素，对于其中部分优势品种可适当关注，比如裕阳、天元、普丰、金鑫、普惠等。稳健型投资者可继续关注场内交易的固定收益类基金。
股票型基金：控制仓位延续消费成长风格
伴随着市场下跌，指数型基金一周收益率加权平均下跌3.06%，纳入统计的159只基金全面下跌，跌幅超过2%的基金占比高达93.3%。其中金融ETF、嘉实50、国投金融、深成长、中小成长等基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌2.12%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌1.72%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌1.94%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌1.29%。
截止到6月28日，6月份以来上证指数下跌7.44%，而纳入统计的482只主动管理偏股型基金加权平均下跌3.78%，相对收益较为明显，体现主动管理的优势。从基金绝对业绩分布来看，仅8.3%的基金取得正收益，而有72.4%的基金净值跌幅超过2%。其中医药主题基金及配置较多医药股的基金如易方达医疗行业、添富医药、华宝医药、长城回报、上投生活等基金表现居前。
QDII基金：大宗商品主题基金表现居前
本周恒生中国企业指数下跌0.46％，MSCI亚太综合指数（不含日本）下跌0.13％，MSCI全球指数下跌0.31%。在此背景下，QDII基金净值加权平均下跌0.36％，纳入统计的55只基金25涨2平28跌。本周大宗商品价格企稳有所反弹，相关主题基金如华宝油气、广发全球、诺安油气、银华通胀、信诚商品等基金表现居前。
交易型基金：部分LOF基金溢价率较高
本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌2.04％，同期净值加权平均下跌2.29％。基金净值方面，纳入统计的59只基金1涨58跌，其中仅泰达效率实现小幅上涨，其余基金净值均下跌。从二级市场表现来看，仅中欧小盘、泰达效率、中欧动力分别上涨2.9%、0.52%和0.32%实现正收益，其余基金均收平或下跌。从LOF基金成交来看，59只基金成交143万手。ETF基金价格平均一周下跌3.05％，42只基金1平41跌，其中国企ETF、中小成长、金融ETF、消费ETF、价值ETF等基金跌幅相对较小。
截至6月28日，LOF基金整体小幅折价0.05％，其中信诚机遇、景顺鼎益、大成创新、兴全轻资产等4只基金折价率相对较高；而长信100、富国500、鹏华创新、中欧小盘溢价率相对较高，溢价率分别为5.56%、5.11%、4.52%和4.38%。ETF基金整体溢价0.18%，其中国企ETF、龙头ETF溢价率相对较高，分别为4.37%和2.77%。而中小ETF、深成长非周期ETF折价率相对较高，分别为1.48%、0.79%和0.63%。
固定收益类基金：货币基金收益率上升
本周债券市场表现稳健，其中国债指数上涨0.07%，企债指数上涨0.08%，可转债指数下跌0.69%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均下跌0.45%，117只普通债券型基金21涨8平88跌，其中易方达稳健收益、华泰增利、华商增利、银河收益等基金表现相对较好；债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.15％，99只基金20涨23平56跌，其中光大增利、国投双债、华夏债券、普天债券、中信双利等基金表现相对较好；债券-完全债券型基金净值上涨0.08%，14只基金8涨6平2跌，华夏亚债、南方50、招商债券、易方达纯债A等基金表现居前。
从债券型分级基金表现来看，本周纳入统计的17只债券型杠杠份额基金整体价格简单平均上涨0.53%，但表现分化，17只基金10涨7跌，其中回报B、双翼B、互利B分别上涨6.14%、3.86%和3.61%表现相对较好。固定收益份额基金表现仅聚利A和鼎利A实现正收益，分别上涨0.75%和0.2%。
从折溢价变化来看，债券型杠杆份额基金整体折价率较上周有小幅扩大，不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了双翼B和增利B溢价交易外，其余基金均折价交易，其中裕祥B、添利B和利鑫B折价率相对较高，分别为12.73%、10.27%和9.68%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金多利进取、互利B、鼎利B均溢价交易，溢价率分别为34.53%、16.95%和3.94%。债券型固定收益份额基金均处于折价交易，其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高，基金到期年化收益水平具备优势。
本周保本型基金净值加权平均下跌0.15%，22只保本型基金2涨5平15跌，其中仅大成保本、广发保本实现正收益，分别上涨0.19%和0.1%。85只货币基金万份单位收益平均为9.72，7日年化收益率平均为5.14%。
封闭式基金：杠杆份额基金跌幅较大
本周封闭式基金价格随市下跌1.09%，27只封闭式基金价格2涨1平24跌，其中仅基金汉盛、基金兴华等2只基金实现正收益，价格分别上涨0.5%和0.46%。传统封闭式基金整体折价率为12.46%，折价率较上周有所下滑。在平均剩余存续期2.47年的背景下，平均到期年化收益率5.76%。从换手率来看，基金安顺和基金裕阳的换手率较高。
从股票型分级基金表现来看，股票型杠杆份额基金随市下跌，整体价格简单平均下跌3.35%%。24只基金全面下跌，其中盛世B、银华瑞祥、中小板B跌幅相对较小。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.68%，其中仅同瑞A、建信稳健、合润A实现正收益，分别上涨2.1%、1.1%和0.63%。
从折溢价变化来看，股票型杠杆份额基金整体溢价率较上周有所扩大，其中具备配对转换业务的基金中除瑞和小康、同庆800B、双力B、银华瑞祥折价交易外，其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除同庆800A、中小板A、双力A、盛世A小幅溢价交易外，其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看，共有兴全合润、建信双利、长盛同瑞、信诚500、泰达500、信用互利、工银500、申万中小板等8只基金整体折溢价超过1%外，其余基金整体折溢价均在在1%之内。 .金.融.投.资.报