国金证券 王聃聃 张剑辉
均衡风格搭配，着重精选产品——开放式基金投资建议
本周市场先抑后扬，小幅收跌，市场风格有所转变，消费成长类板块有所回调，而蓝筹风格个股有所企稳。从基本面来看，近期IMF、贝莱德下调全球经济增长预期、穆迪下调意大利银行业评级等显示全球经济仍难有起色；国内消息方面，前半月四大行新增人民币贷款500亿左右，是上月同期的2倍；中国稳增长政策迫使城投债发行松绑，中票和短融大门都向城投公司打开等偏正面消息或构成短期刺激，但经济基本面延续下滑的局面仍是主导市场走势的重要因素，同时，目前政策力度仍相对温和，政策本身的预期作用已经有限。我们认为市场弱势震荡行情将延续，在基金组合配置上可以以相对稳健的混合型基金为核心，同时从风格搭配角度，消费成长类个股经过近两个月上涨，面临一定的估值消化压力，组合风格可短期回归均衡，着重精选产品，等待成长板块回调后的布局时机。
结合折价波动和投资管理能力关注优势品种——封闭式基金投资建议
截止到2012年7月13日，25只传统封闭式基金整体平均折价为12.86%。本周各类基金的业绩比较来看，部分折价优势基金也实现一定的超额收益，近期随着传统封闭式基金折价率小幅提升，部分高折价品种显示出相对优势，具备获得超额收益的可能，建议投资者继续从个体角度出发，选择投资管理能力、折价率具备优势的品种，如丰和、鸿阳、金鑫等。对于场内基金的投资建议，风险承受能力较强的且预期市场企稳反弹的投资者可利用场内杠杆型基金如银华锐进、银华鑫利等基金把握阶段性反弹机会。
过去一周基金市场分析
蓝筹风格基金表现相对较好——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周(2012-07-13~2012-07-19)市场小幅收跌，上证指数收于2184.84点，下跌0.03%；深证综指收于903.25点，下跌2.68%。在此背景下，板块表现方面仅金融板块实现1.63%的正收益，其余板块均收跌，其中消费品及服务、信息技术、房地产等板块跌幅相对较大。
伴随着市场小幅收跌，指数型基金一周收益率加权平均下跌1.08%，纳入统计的159只基金16涨4平139跌，其中金融ETF、国投金融、央企ETF、友邦华泰红利ETF、富国红利、嘉实50等蓝筹风格指数型基金表现相对较好。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌1.89%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌1.63%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌1.85%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.86%。
本周市场先抑后扬，小幅收低，市场风格有所转变，基金配置较多的医药、信息技术、消费品及服务等板块出现回调，而金融、能源等板块企稳。在此背景下，配置较金融、能源等相关行业的基金如新华钻石品质、新华分红、博时特许、博时主题、长盛红利、大摩资源、博时平衡、华安创新等基金表现相对较好。此外，混合保守配置型的基金如兴全可转债、盛利配置、汇丰2016等基金同样表现相对较好。
LOF基金价格普跌——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌1.32%，同期净值加权平均下跌1.52%。基金净值方面，纳入统计的59只基金4涨55跌，其中仅国投金融、嘉实50、万家红利、博时主题等基金实现正收益。从二级市场表现来看，共有10只基金实现正收益，其中长盛同智、鹏华创新、鹏华300分别上涨2.64、2.3%%和2.07%表现相对较好。从LOF基金成交来看，59只基金成交135万手，成交量较上周有所提升。ETF基金价格平均一周下跌1.32%，42只基金6涨2平34跌，其中仅金融ETF、中小ETF、周期ETF、价值ETF、友邦华泰红利ETF、央企ETF等基金实现正收益，表现相对较好。
截至7月19日，LOF基金整体溢价0.1%，其中中欧小盘、长盛同智、华安S300溢价率相对较高，分别为5.7%、3.78%和3.04%；而建信300、国泰价值、兴全300折价率相对较高，折价率分别为1.7%、1.69%和1.56%。ETF基金整体折价0.21%，其中责任ETF、龙头ETF、深F60折价率相对较高，分别为3.14%、2.13%和2.11%。而周期ETF、深价值溢价率相对较高，分别为0.77%和0.63%。
嘉实多利和信用互利整体溢价率相对较高——固定收益类基金一周净值表现
本周(2012-07-13~2012-07-19)债券市场表现稳健，其中国债指数上涨0.07%，企债指数上涨0.08%，可转债指数上涨0.31%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均下跌0.12%，117只普通债券型基金46涨11平60跌，其中宝盈收益、添富转债、博时天颐、银华永泰、富国转债、建信双息等基金表现相对较好；债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.06%，99只基金37涨15平47跌，其中华宝转债、中信双利、天治收益、华富强债、华夏债券等基金表现相对较好；债券-完全债券型基金净值下跌0.01%，16只基金3涨6平7跌，长信中短债、富国产业债、嘉实超短债、华安信用等基金表现相对较好。
本周部分债券型杠杆份额基金受到资金的炒作表现抢眼。纳入统计的17只债券型杠杠份额基金整体价格简单平均上涨3.28%。17只基金5涨12跌，其中多利进取、互利B受到资金的炒作大幅上涨，分别上涨50.55%和20.32%，溢价率也高达96.29%和20.32%。固定收益份额基金表现相对稳健，其中互利A、多利优先分别上涨19.83%和9.2%表现突出。
从折溢价变化来看(截至07-19)，债券型杠杆份额基金整体折价率较上周有所扩大，不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了双翼B、增利B、回报B分别溢价20.81%、9.58%和5.83%外；其余基金处于折价交易，其中裕祥B、添利B和万家利B折价率相对较高，分别为17.91%、13.69%和11.02%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金多利进取、互利B、鼎利B均溢价交易，溢价率分别为96.29%、49.37%和2.01%。从整体溢价率来看，嘉实多利和信用互利分别溢价20.99%和22.46%，溢价率较高。债券型固定收益份额基金除了本周涨幅较大的互利A和多利优先溢价交易外，其余基金均处于折价交易，其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高。
本周保本型基金净值加权平均下跌0.17%，22只保本型基金4涨5平13跌，其中金鹰保本、银华永祥、银华保本、长盛同鑫等4只基金实现正收益，表现相对较好。85只货币基金万份单位收益平均为7.17，7日年化收益率平均为3.26%。
能源主题基金表现领先——QDII开放式基金一周净值表现
本周(2012-07-12～2012-07-18)恒生中国企业指数下跌0.86%，MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌1.12%，MSCI全球指数上涨1.43%。在此背景下，QDII基金净值加权平均下跌0.68%，纳入统计的55只基金30涨4平21跌。其中能源主题基金华宝油气、诺安油气、华安石油以及以美国为主要投资范围的基金如大成标普500、长信标普100、国泰100指数等基金表现居前。
固定收益份额基金表现稳健——股票型封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金价格随市下跌0.23%，27只封闭式基金价格11涨4平12跌，其中静态到期年化收益率较高的基金如基金裕隆和基金裕阳分别上涨1.74%和1.01%表现相对较好。
传统封闭式基金整体折价率(按照07-13净值、价格计算)为12.86%，折价率较上周有小幅收窄。在平均剩余存续期2.41年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)6.13%。从换手率来看，封闭式基金中建信优势和大成优先的换手率较高。
从股票型分级基金表现来看，杠杆份额基金随着市小幅下跌，整体价格简单平均小幅下跌1.7%。其中国泰进取、双喜B、中小板B、同瑞B、建信进取、盛世B等基金实现正收益，表现相对较好。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.21%，共有10只基金实现正收益，其中同瑞A、工银500A分别上涨3.98%和3.79%，表现相对较好。
从折溢价变化来看(截至07-19)，股票型杠杆份额基金整体溢价率较上周有所扩大，其中具备配对转换业务的基金中除瑞和小康、同庆800B、双力B、盛世B折价交易外，其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除同庆800A、中小板A、双力A、盛世A小幅溢价交易外，其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看，共有瑞和300、兴全合润、建信双利、国联安双喜、申万中小板等5只基金整体折溢价超过1%外，其余基金整体折溢价均在在1%之内。