独家策略：现在杀跌无异于自杀

（一）证券市场分析

    今日收盘，煤炭有色涨幅居前。上证综指收于2160.99点，上涨0.16%，深证成指收于9210.67点，下跌0.2%。两市合计成交1253亿元，成交量方面，两市都略有缩小。整体而言，今日权重股护盘，而题材股回落。

    今日的重点信息有3条。第一，明日，即本周四，国家统计局将对外发布7月宏观经济数据。市场普遍认为7月CPI将进入1%时代。第二，2012年11月16日，美国全国选民将投票选出下一届美国总统。目前，罗姆尼及共和党连续两月募款过亿，而奥巴马团队及民主党全国委员会仅筹得7500万美元，落后于罗姆尼阵营2500万美元。第三，美股周二连续第三个交易日上涨，三大股指均创三个月来新高，标准普尔500指数自5月初以来首次突破1400点关口。投资者仍认定全球央行将采取措施来支撑市场。总体而言，目前市场仍在纠结于明日的数据。

    从30分去看，目前A股依然在上升过程中，应该来说，目前已经很难创出前期的新低了。我们认为，更可能的情形是，在上方筑出一个30分的笔中枢。另外，从周线的级别去看，没有做出大的反弹前，就创出新低，无异于搬起石头砸自己的脚，这种可能是微乎其微的。

    从5分角度去看， 由于在今日的最高点，在5分钟中枢上，有明显的5分钟顶背离，所以A8上去的30分一笔，也可能是结束了。若没有结束，则可以看成是中枢震荡。可以预见，即使是利空的数据，也预示着降息与降准将随时来到，所以现在杀跌无异于自杀。总之，在当前，尤其是2200点以内，挺住是最关键的。

（二）基金市场分析

    （1）基金要闻

    第一，基金减仓错失本周开门红，对反弹仍较谨慎。上周基金掉头减仓，股基仓位下降 1.11%至82.25%。但连创新低后，市场出现止跌回升迹象，昨日已站稳20日线，减仓基金错失本周开门红，仅少数基金加仓。而基金面对反弹的态度也显得较为谨慎。 

    第二，两只跨境ETF首募超50亿或最快月内上市。据渠道可靠消息，上周五首批两只跨境ETF完成首募的总规模超过50亿元，其中华夏恒指ETF的募集资金近36亿元，而易方达中国企业ETF募集在20亿元左右。两只基金或将采取稳中有快的建仓策略，并最快在月底上市。

    第三，指基发行可“一带多”，场内基金迎来契机。近期上海证券交易所发布了《基金产品开发与创新服务指引》(下文简称《指引》)，明确了基金公司开发在上交所上市的常规和创新产品的基本要求和程序，以鼓励和支持基金公司产品开发和业务创新。同时，上交所放开了“一个指数只能开发一支ETF产品”的限制，并将六个月启动一次重要指数的新授权工作。从其公示的情况来看，包括上证50、上证180、沪深300、中证500等一批重要指数新一轮的授权申请已经开始。

    第四，中国股票型基金年亏21.67%，列全球基金倒数第六。香港投资基金公会和晨星公司日前发布一年来全球最佳及最差基金排行。据香港文汇报8月8日报道，中国股票基金年回报-21.67%排倒数第六，菲律宾股票基金年回报17.51%成为最佳，韩国股票基金年回报-28.02%最差。

    （2）短期理财基金分析 

    短期理财基金与货币基金的对比。据媒体报道，已成立的7只短期理财基金，近期业绩没有跑赢货币基金。短期理财基金相对于银行理财产品，有着 “低门槛、费用低、透明度高”的优势，这些优势对于货币基金都有。而货币基金有一个优势是，可以随时赎回，基本“T+2”到账。

    而从投资范围来看，短期理财基金与货币基金，都投资于银行定存、大额存单、央票等。不过，同样投资于同业存款，现有的货币基金所受约束较多；而短期理财基金对于存款银行、地域的选择更大，充分分享市场化利率优势。此外由于没有流动性风险，在开展同业存款业务时，可以没有提前支取条款，这使得我们在定存业务谈判时能够获得比货币基金更好的价格。 

(易天富基金研究中心)

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