2008年市场惊涛骇浪的变化让广发基金经历了成长以来最严峻的挑战。而在最近几年的弱市当中，这艘千亿规模的基金巨舰在摸索与改进中，似乎已经找到自己前进的方向。
根据银河证券基金研究中心的数据，今年上半年主动股票收益率超过10％的三家公司中，广发基金是其中唯一一家超千亿规模大型基金公司。其中，广发聚瑞和广发核心今年上半年分别取得了19.66％和18.14％的收益率，跃居274只可比股票型基金冠亚军位置。
“今年的业绩，也是经过2008年摔了跟头之后进行改善的结果。”在接受第一财经日报《财商》记者专访的时候，广发基金副总经理易阳方将弱市几年当中的改变娓娓道来，而对于未来，他更指出了A股市场的五大投资方向。
杜绝相对收益，发挥投研优势
《财商》2008年之后，你们在投资上做了哪些改进？
易阳方广发基金从成立之初就将投资业绩作为立足之本，那时候整体的资源都集中在投研方面，也一度取得了比较好的成绩。但在2007年的牛市之后，我们的规模做得很大，而公募基金在操作上又受到一些持股比例的限制，在这种情况下，以前规模小的时候那种选股的优势和特长就变成了千亿规模之后的弱点。
这个弱点体现在两方面。第一，选股优势让我们形成了不管市场涨跌都重仓操作的风格，我们当时的理念是，将仓位顶到上限，并通过寻找好的投资标的，来规避系统性的风险。但在2008年包括2010年甚至去年的第四季度，我们都吃过一些亏，特别是2008年从6000多点跌到1600多点的时候，在那种泥沙俱下的情况下，你是无法通过结构来规避系统性风险的。
第二个就是投资平台。我们之前都是一个共赢的投资平台，对于板块、行业、个股都经过集体深入的讨论和调研，各个基金持股的集中度相对比较高，风格上差异度则不大，站在公司角度来讲，这种配置的风险就相对大一些。
于是，从2009年开始起，公司痛定思痛，多管齐下。
首先，公司成立了策略小组，在2009年以前，我们对宏观策略研究基本上是不注重的，宏观研究策略小组成立之后，我们开始加强策略小组和投委会对具体投资的指导。每个月月初都会从策略的角度建议基金经理哪些行业超配、哪些行业低配、哪些行业标配。
第二，公司整个的投研理念近年来也在逐步进行转变，加强贯彻在配置上从基本面出发，而不是从所谓的主题及市场趋势上做投资。比如我们今年做得比较好的白酒行业，其实从去年开始就已经重点配置，理由就是2009年白酒行业的税由从量税改为从价税，对白酒行业造成比较大的打击，但这一影响从2011年开始已经在逐步消除，我们当时就认为，在收入提高和消费升级的背景下，有理由看好白酒行业。
第三，我们也在努力培养自己的候补投研梯阵，我们现在公司这块的研究员就有27个，几乎涵盖所有的行业。
《财商》在具体投资风格和理念上，是否有发生变化？
易阳方这点在仓位上体现很明显。以前我们的仓位基本上都是在上限附近，最差的情况也都会维持88％、87％的仓位，但现在有一些基金仓位甚至会降到60％。
我们在投资上，杜绝过去那种相对收益的概念，而是在做每一笔投资的时候都要衡量它可以带来什么样的收益。我们不会因为觉得某只股票可能跌但是它可能会少跌一点就进行配置，而是在每一笔加仓的时候都以能否挣钱来考虑。