独家策略：《现金分红指引》是今年最具实质性的利好！

（一） 证券市场分析

    今日收盘，页岩气、触摸屏板块涨幅居前。上证综指收于2112.2点，下跌0.32%，深证成指收于8973.38点，下跌0.83%。两市合计成交851亿元，成交量方面，两市显著缩小。今日上证的成交量构成了今年以来的最低量。

    今日的信息重点有3点。

    第一，《上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿)》今日发布。乐观预计，如《指引》能够引导大批蓝筹公司形成较高的分红水平，则数以万亿计的长期资金入市可期。指引指出，分红比例不低于50%可获再融资、并购重组等“绿色通道”待遇；而现金分红比例低于30%需披露原因。

    第二，证监会数据显示，今年上半年除了1月份外，其余5个月QFII资金全部呈现净汇入局面，且持续增长，上半年累计汇入资金104.22亿元，同比、环比均大幅增长。而6月以来的短短两个月中，QFII净汇入规模为87.73亿元。

    第三，转融通最快下周启动 券商融资拟参考浮动利率。备受关注的转融通业务，最快有望于下周正式启动。本报记者获悉，转融通推出初期将以转融资为主，即券商从证金公司融入资金，再转借给投资者。据了解，未来券商向证金公司融资将参考浮动利率，而目前投资者向券商融资则普遍采用固定利率。目前，券商向投资者开出的融资利率水平一般为8.6%，参考依据是央行6个月基准贷款利率，并在此基础上加3个点。

    第四，温家宝指出经济运行正出现积极变化。温家宝指出，近几个月，特别是7月以来，经济运行正在出现一些积极变化。一是投资、消费稳定增长，内需支撑作用进一步增强。二是东部地区规模以上工业增速在缓慢回升。广东、浙江、江苏三省7月份工业增速比上半年分别提高了1.4、1.9和0.7个百分点。三是劳动力市场总体平稳。1~7月城镇新增就业人数812万人，比去年同期增加39万人。四是结构调整成效显现。目前总的是轻工业比重工业好，高新技术产业比传统产业好，区域发展协调性也在进一步增强，反映出结构调整正出现“倒逼机制”的效应。五是物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大。7月末，广义货币M2同比增长13.9%，比上月末加快0.3个百分点，金融对经济的支持作用在加大。

    从30分去看， A13下来的一笔，其MACD已经出现笔内底背离迹象，因此结束A13是很正常的。实际上，今天的缩量下跌，也就预示着目前跌无可跌了。

    从5分钟去看，A13下来的5分笔，也出现了笔间底背离迹象。当然，目前形成一个5分笔中枢之后，再下跌也是可以的，但只不过推迟了反弹的时间而已。实际上，即使创了前期新低，也将可能使得高低级别再次共振，从而依然会变成技术上的利好。总之，今天的《现金分红指引》必须重视，这可以看成是今年以来实质性的利好，因为这预示着长线资金，如社保，必将入市。

（二） 基金市场分析

    第一，广发基金“首吃螃蟹”，首只“私募债”基金登场。在投资资格获批两个月后，私募债领域终于出现公募基金的身影。昨日(8月15日)，广发基金公告称，旗下新发行的广发双债添利债基正式将中小企业私募债纳入投资范围，投资比例不超基金资产净值的10%，净值采取成本估值法。该基金经理谭昌杰表示：对私募债的流动性非常悲观，基本上就是持有到期，不像信用债可以进行波段操作，只考虑持有期内的流动性即可。也正因为私募债流动性不足，因此对信用风险秉持“零容忍”的态度，在信用风险的鉴别上，将采取前期介入和看担保增信两种方式，对于比较感兴趣的项目，在发行前期会和主承销商接触，如果了解不是很深入，就主要看有无央企等相对权威的担保。“一两百万的券，全部采用前期介入的方式，成本太高，采取第二种方式会相对多些。“他还表示，为了防范基金出现大额赎回，私募债配比被动提高，实际操作中，私募债的投资比例不会达到10%的投资上限，大概定在2%～5%左右的范围。 

    第二，券商集体亏损，基金逼宫降佣金致使其股价暴跌。市场上已经有不少传言说“基金希望与券商谈谈佣金费率的问题”。有传言说，基金给券商的佣金会下调20%，原因是现在券商对散户大户费率只有万分之三，但是对基金却高达万分之八，费率偏高，基金作为大客户应该优惠，但目前并没有享受到。

    第三，高管更换如同走马灯，基金业人事动荡情况加剧。近期基金业人事变动又掀波澜。博时基金骨干人员出走还未平息，位于上海的申万菱信基金发布了总经理离职公告。数据显示，今年以来截至目前基金行业高管人事变更达44次，平均每个月变动超过5起，基金业进入频繁换帅时代。

(易天富基金研究中心)

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