独家策略：底部无需发牢骚 风物长宜放眼量

（一） 证券市场分析

    今日收盘，触摸屏、电子支付涨幅居前。上证综指收于2107.71点，下跌0.5%，深证成指收于8726.02点，下跌1.4%。两市合计成交1111亿元，成交量方面，两市显著都有所缩小。

    今日的信息重点有3点。

    第一，央行2200亿天量逆回购，浇冷短期降准预期。21日，央行共开展了2200亿元逆回购，其中，7天期逆回购1500亿，14天期逆回购700亿，创下了单日逆回购规模的历史新高。由于昨日有500亿逆回购到期对冲，故周二单日净投放资金量高达1700亿元，约为下调一次存款准备金率释放资金量的4成左右。

    第二，六成投资者停止炒股八成亏损。今年至今，债市与债券型基金应是内地投资市场中收益率最高的品种，混合型基金的收益率次之；黄金走平，汇市有喜有忧；股票型基金小有所赚，收益率不理想；股市垫底，小有亏损。机构统计数字显示：超过60%的投资者已停止股市操作，80%以上的账户处在亏损状态。

    第三，湖北地税局发声明否认制定房产税细则。中新社武汉8月22日电针对网传“湖南、湖北两地将开征房产税”的消息，湖北省地税局22日发表公开声明称，该局没有接到任何征收通知，更没有制定相关细则。

    从30分钟去看，A15下来的30分下跌，已经是无量下跌，杀跌的动力正在衰减。即使创了新低，那么30分也很大可能会底背离，之后也可能是新的向上日线一笔。

    从5分去看，A15下去之后，还是不能确定是否结束30分一笔的。当然，目前这种小级别的波动可以不用怎么介意了，而应该从日线与周线去考虑。在处于悲观之时，我们必须反复看到，周线正在孕育着强大的上攻动量。所以，对于投资者而言，眼光目前更应该放远点。

（二） 基金市场分析

    第一，杠杆基金净值创历史新低，杠杆率大幅抬升。上周，在上证综指下跌2.49%的情况下，杠杆基金净值遭受重挫。其中，申万进取一周净值下挫18.42%，跌幅最大。国泰进取下跌15.2%，跌幅次之。银华鑫利净值下跌12.36%。此外，银华锐进、申万菱信中小板等净值跌幅也在8%以上。经过测算，在标的指数上涨10%的假设下，目前净值杠杆最高的申万进取实际价格杠杆为2.42倍，其市价将上涨24.32%。而银华鑫利的价格杠杆最高，达到3.01倍，其市价将上涨30.09%。

    第二，基金密集发行，千亿资金有望驰援股市。截至8月20日，今年以来成立的新基金数量为140只，共募集资金3001.76亿元，平均首募规模为21.44亿元。也就是说，今年以来，在不到9个月的时间里，新基金已经为市场募集了接近千亿元的新资金。从分类型来看，今年以来新成立的偏股型基金101只，平均规模为19.99亿元；债券型基金数量为25只，平均规模为37.96亿元；QDII基金数量为14只，平均规模仅2.43亿元。

    第三，A股涨幅前50重仓股占四成。《证券日报》基金周刊根据同花顺iFinD数据统计显示，7月份以来涨幅前50名的基金“牛股”中，基金二季度末重仓持有的有20只，占了四成。假设上述基金还未调仓，这20只股票被108只基金重仓持有。值得一提的是，10只股票被10只基金独门重仓持有；更值得关注的是，三湘股份、罗顿发展、众和股份不到2月时间涨幅超过1倍，分别为134.29%、106.40%、103.47%。

(易天富基金研究中心)

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