股市评述
本周市场维持低位震荡局面，上证指数围绕2100点关口展开窄幅震荡，但总体趋势依旧向下，成交量较之上周有所放大，中小板和创业板走势明显强于主板，不少个股均有精彩表现，在当前市场成交不甚活跃，资金面无疑更加偏好体量较小的板块和个股。
本周四公布的汇丰中国制造业采购经理人预览指数PMI显示，8月份中国制造业PMI指数为47.8，跌至9个月低点，这已是汇丰PMI指数连续10个月位于荣枯线之下，此次8月份的指数下跌更是与季节性回升的历史规律相悖。新订单和新接出口订单指数同时下降，显示内外需求皆不乐观，而产出和库存指数则反映出我国经济去库存行为仍在进行，经济走势旺季不旺，当前经济增长形势的确相当严峻。
近期关于不少地方政府大规模刺激计划的报道甚嚣尘上，但实际分析下来看，这些投资计划基本上都是当地企业和政府的原有计划投资的总和，并非新的投资计划，而且这类投资计划能否实现取决于资金是否到位以及企业投资计划是否会出现调整，在当前的宏观经济面和货币政策背景下难免有“雷声大雨点小”之嫌。介于当前经济困局的究因是需求不足而非供给不足，政府再现2008年大规模投资刺激计划的可能性实在微乎其微，这不可能会也不应该成为解决当前经济增长乏力的方法。
前几个月公布的宏观经济数据多数不及预期，导致市场的担忧情绪不断升温，不少机构纷纷下调了对于我国经济增速的预测，尽管不时也会传出一些政府对于保增长的谈话，但放松政策迟迟未见，楼市调控传闻又在加码，若无实质性稳增长政策出台，短期内市场对经济的悲观预期仍难以扭转。同时由于行业发展形势的差异化，或许市场整体盈利下滑幅度不大，但某些行业和上市公司的盈利波动可能会远超投资者的预期，导致股价波动幅度加大，投资者应对此加以警惕。
债券/货币市场
本周央行的公开市场操作力度明显增强，经过连续第三周净投放后，货币市场流动性表现有所宽松。在周二进行的7天和14天逆回购的交易量分别达到1500亿元和700亿元，其中7天品种的中标利率上行5个基点至3.40%，14天品种利率继续持平于3.60%；周四同样进行了7天和14天逆回购，两者的中标利率均与周二持平。此外，周四还进行了国库现金定存招标，为期3个月的400亿元存款利率较上期上涨2bp。本周公开市场投放流动性增加至3650亿元，最终净投放规模共计2780亿元，这也是今年年初至今的第二大投放量。如此大手笔的资金投放力度令本周资金面一改近期的紧张局面，多数期限的资金利率在大额逆回购实施之后如过山车一般迅速滑落，虽然回购利率仍处于偏高水平，但短期内供给充裕，资金面总体趋于稳定。
在近期流动性渐趋紧张的背景下，央行本周继续以逆回购工具来平抑资金面的波动，并且释放的流动性接近一次准备金率下调的水平，一方面流动性的改善将支持债券收益率的下行，但另一方面又降低了近期降准的概率。宽松政策的力度弱于预期给市场积极性蒙上了阴影，债券收益率略微试探性下滑，市场的谨慎气氛并未因短期流动性改善而消除，做多动力有限。由于周四公布的汇丰PMI指数创下新低，引发经济继续衰退的担忧加剧，部分债券收益率出现一定的下行空间，但因临近月底，也不能排除流动性的干扰而再次反弹回升，债券市场仍在寻找突破方向。