如同股市牛市上下半场，往往在大小盘股票间出现市值风格切换。正在进入下半场的债券牛市，也面临主力阵容由利率债、高等级信用债，向收益更高的中低等级信用债、中小企私募债转换的趋势。包括中投证券、国信证券在内的多家机构，近期相继发布看多中低等级信用债的观点。
面对债券牛市下半场领涨品种的结构变化，者需要主题更鲜明、风格更集中的投资工具。
作为公募基金行业固定收益特别是信用投资领先者，嘉实基金8月27日-9月19日推出嘉实增强收益定期开放债基。嘉实基金此次推出的新债基在业内实现双突破——首只专注投资非AAA级信用债券、首只明确可投资中小企业私募债券的基金。
债牛下半场机会在哪里
嘉实增强收益定期开放债基的投资特点，与机构投资者眼中的债券牛市下半场运行趋势相契合。
中投证券在7月份的信用市场评论中指出债券市场处于牛市后半场，从目前信用利差情况来看，中低评级信用利差保护较充分，具备一定比价优势。因此建议投资者采取“短久期、低评级”的投资策略。
国 信证券分析师胡鑫指出，未来通胀水平将进一步下降，经济下滑的走势短期内也很难改观，这将诱发货币政策宽松，而宽松的货币政策必然导致整个社会资金成本的 下降，从而使银行间市场利率维持相对的低位，对债券的投资有利。建议下半年，投资者可重点布局持有期收益相对稳定的债券品种，如具有票息优势的中低等级信 用债。从估值情况来看，可选择持有目前仍有票息优势的银行间AA及AA-级企业债，在规避流动性和信用风险的前提下挖掘其中的机会。
从收益率对比数据看，中低等级信用债收益率优势明显。
嘉实增强收益定期开放债基，通过对中低等级信用债券的集中投资，可以获取较高的票息收入。同时，目前已发行的一年期中小企业私募债发行利率在8.5-13.5%之间，在控制信用风险的前提下，对中小企业私募债的投资也将有助于增强组合收益。
中投证券评价说，私募债之于债券基金，好比中小板之于股票基金。投资范围的扩充，有利于债券基金在投资时钟中获得更长的配置周期，提高预期收益，增加基金品种。