独家策略：多家央企增持或将催生一波反弹

（一） 证券市场分析

    今日收盘，页岩气、水利建设板块跌幅居前。上证综指收于2052.58，下跌0.03%，深证成指收于8220.08点，下跌0.61%。两市合计成交1123亿元，成交量方面，两市都有所放大。

    今日有3个重点信息。 

    第一，创业板最大解禁潮年内来袭 大非减持受限新规。随着首批创业板上市公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。据统计数据显示，自8月29日至今年年末的四个月时间里，创业板公司即将解除限售的股份数量合计高达49.39亿股。其中，超过九成以上均为包括控股股东在内的首发原股东所持股份。日前，深交所发布《创业板信息披露业务备忘录第18号》(下称“第18号备忘录”)，对大股东大宗减持须提前2个交易日预告进行了明确，同时针对业绩“变脸”、出现亏损以及控股股东、实际控制人(以下称“实际控制人”)存在严重不规范行为的创业板上市公司，也要求其实际控制人在证券交易系统首次减持时提前2个交易日预告。

    第二，转融资开闸 券商测算今日或百亿入市。中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国 、华泰、国泰君安 、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投 、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。

    第三，央行或重启28天期逆回购。央行29日面向公开市场一级交易商开放91天正回购，以及7天、14天和28天逆回购操作需求申报。在资金缺口较大、资金价格偏高背景下，逆回购操作继续询量意味着今日公开市场操作可能将延用逆回购操作。若是如此，本轮逆回购操作持续时间将届满十个交易周，创2002年7月以来最长纪录。

    第四，伯南克：手握QE3 “号令”全球市场。8月31日，一年一度的全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊城召开。会上，各国央行行长将透露一些货币政策最新动向。当前，欧债和美联储的量化宽松政策是市场关注的焦点，由于欧洲央行行长德拉基将缺席此次会议，美联储主席伯南克将当之无愧成为会议的“男一号”。

    从30分去看， A11下来的一个日线笔，可能在今日结束。主要原因在于，央企的维稳动作将持续发酵。例如，中国南车在继宝钢的股票回购后，也开始增持自家股票。另外，由于8月份的央行降准还未进行，那么若延续到9月，则将是大概率事件。

    从5分钟看，A17下来的30分笔，还是不能判断是否结束的。但是，鉴于今日低点处，A17下来的30分一笔已经发生了明显的底背离迹象，因而今日在5分钟结束也是可能的。总之，尽管政府配套的政策还未跟上，但在当前可融标的低估值背景下，转融通的出台，其实也就意味着转融资更占上风。我们认为，在当前点位，更多的应该是坚守，而非放弃。具体的说，央企可能是反弹的发动机。

（二） 基金市场分析

    第一，多空对决2000点：私募基金“恐惧”中悄然布局。就在上证指数2000点关口四年后又一次“摇摇欲坠”之际，近来阳光私募基金经理们颇为忐忑，满仓操作的冲动也愈发强烈了。多名阳光私募人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，大盘近期跌穿2000点的概率非常大，但多数私募基金经理认为，在跌穿2000点后不久市场将迎来一波中级反弹。

    第二，债券基金数量规模均创新高，基金经理提示风险。今年以来，债券型基金产品的发行数量已经达到54只，其中已经宣布成立的43只基金共募集资金1707.66亿元，债基无论发行数量还是首募总规模，均创下历年来新高。历年如2008年债券型基金募集规模较高，为1008.32亿元；2011年发行数量最多，为40只，不过规模仅747.75亿元，但均未超过今年上半年的数量和规模。

    第三，两融交易现新象：ETF升温凸显做空思维。交易型开放式指数基金(ETF)两融交易逐步受到两融投资者的青睐。共计9只ETF标的证券，8月初以来的日均融资买入金额达到0.85亿元，占比已经达到4%；融资余额达到9.14亿元，比7月末增幅超过20%；日均融券卖出量达到0.82亿份，融券余额增加到0.72亿元。特别是2只300ETF比较抢眼，融资买入金额、融资余额、融券卖出量等指标均占所有ETF标的证券的1/3以上。在行情低迷背景下，转向参与流动性较高、波动性较小的指数型产品成为了两融投资者新的方向。此外，值得关注的是ETF的融券余额与融资余额比值达到8%，开始接近成熟市场的水平，而整个融资融券市场的融券余额与融资余额比值仍不足2%。主要原因是各券商可以提供作为融券券源的ETF相对比股票标的充足，也说明A股市场的两融投资者越来越熟悉融券做空的操作思路和策略。

(易天富基金研究中心)

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