2012年8月份基金业绩点评
QDII一枝独秀，积极成长风格基金逆市上涨
海通证券 王广国
一、8月份基金业绩综述
市场走势依旧弱势：8月股市延续了5月以来单边弱势下跌的走势，沪深300全月下跌了5.49%。沪指呈现出罕见的月线四连阴。8月份公布的经济数据显示宏观经济毫无起色，经济周期毫无复苏征兆；雪上加霜的是资金面持续偏紧，央行逆回购操作常态化，且金额越来越大，宽松政策预期落空；而白酒、地产、券商等上半年强势板块的补跌也使得市场人气更加低迷；上市公司中期报告的集中披露，也使得投资者心态更加谨慎。
高成长市场风格显著：虽然主要指数下跌，但八二分化的市场中创业板引领的结构性行情也给8月的股市添上了明亮了一笔。创业板综合指数全月上涨了6.30%，中小板综合指数全月上涨了0.34%。节能减排十二五规划出台，物联网发展规划纲要发布，苹果股价创新高，A股中相关新兴产业、高新技术企业、节能环保企业领涨。相对而言，蓝筹股出现较大幅度的杀跌，中证100全月下跌了6.30%，历史表现良好的深100指数上月也重挫了7.78%。
新兴产业行业逆势上涨：行业方面分化较大。整体来看，以TMT为代表的新兴行业表现较好，电子、信息服务、信息设备、医药生物行业均逆市上涨。相反地，房地产板块在政策趋严的预期影响下大幅下跌，食品饮料、金融服务板块补跌，周期性的采掘、交通运输、建筑建材行业也跌幅居前。基金核心持仓中的一二线白酒、地产、券商以及保险行业出现较大幅度补跌，前期领涨的板块中仅医药行业仍维持相对强势。
典型的结构性行情，混合型基金跌幅高于主动股票型基金：在结构行情分化突出，成长风格清晰且持续的8月份市场中，权益类基金的业绩也出现较大差异(股票型基金业绩差异最多超过20%，涨幅最高的为10.25%，跌幅最多的为-10.78%)。积极成长风格、重配TMT板块以及医药板块的、重仓较多创业板及中小板个股的基金表现较好。总体上看，指数型基金净值平均下跌4.17%，股票型基金净值平均下跌2.42%，混合型基金净值平均下跌2.62%。股票型基金整体相对于混合型基金抗跌，进一步说明了典型的结构化行情。仓位的作用更加淡化，行业配置和个股选择等持仓结构成为决定基金业绩的最重要因素。在未来经济仍处于下滑态势的情况下，选股能力突出的基金仍然是选择基金关注的重点。
虽然市场下跌，但权益类基金中不乏成长风格突出、契合市场热点的基金逆市上涨。业绩较好的基金主要是重配了TMT行业或医药行业的基金，如宝盈资源优选(10.25%)、泰达宏利成长(8.47%)、上投新兴动力(5.49%)、长盛电子信息(5.39%)、光大中小盘(4.07%)、华宝新兴产业(3.98%)等，个股的选择也为它们的业绩贡献较多，重仓股中拓尔思(31.73%)、科大讯飞(45.57%)、安洁科技(23.82%)、康缘药业(17.81%)、碧水源(12.04%)上涨较多，多数来自于创业板或中小板。指数型基金中积极成长风格的易方达创业板ETF(4.28%)、深证TMT50ETF(3.70%)、嘉实中创400ETF(2.41%)领涨。
宽松预期落空，纯债偏债基金均下跌：8月债券市场整体走弱，中债总全价指数全月下跌了0.80%。首先，资金面维持紧平衡，7日质押式回购利率在3.5%附近小幅波动；政策方面，央行常态化地通过逆回购操作向市场注入短期资金，一周逆回购金额甚至高达3650亿元，但仍不见降息或降准等宽松政策出台；另外，7月CPI跌入低谷，市场普遍预期8月的CPI数据可能企稳回升，为宽松货币政策的实施带来顾虑。因此，虽然经济衰退、股市走弱，但债市并没有发挥“跷跷板”效应，而是与股市一同下跌。券种方面，中债金融债指数下跌了0.70%，中债企业债指数下跌了0.88%，中信标普可转债指数下跌了0.76%。主要债券品种全部下跌，企业债跌幅最大。
股债双杀的环境下债券型基金整体下跌，偏债型基金受股市的拖累跌幅更大。8月债券型基金总体下跌了0.64%，纯债型基金净值平均下跌0.56%，偏债型基金净值平均下跌0.80%，短期理财债券型基金平均收益为0.23%。由于债市普跌，股市存在结构性行情，因此债券型基金中排名靠前的是持有较多TMT及医药个股的基金，如长信利丰(1.29%)、宝盈增强收益A(0.95%)、万家添利分级(1.11%)等。持有企业债较多、回购杠杆较高的债基以及持有较多地产、白酒个股的债基净值跌幅较大。
货币型基金维持稳定收益，年化收益达到3.34%，相对于7月略有下降。其中A类货币型基金年化收益达到3.39%，略高于B类。货币型基金收益整体高于短期理财债券型基金。
大宗商品和投资美股的QDII基金领涨：8月海外市场环境略好于国内。从大类资产来看，大宗商品涨幅高于股票。NYMEX原油指数和COMEX黄金指数期间分别上涨了9.65%和4.83%。美国三大股指全部上涨，纳斯达克(微博)综指(4.34%)涨幅高于道琼斯指数(0.63%)。与A股成长风格相呼应的，在美国上市的中国科技公司也有较好表现，纳斯达克中国指数上涨了6.87%。港股方面，受A股拖累港股8月较为弱势，恒生指数下跌了1.59%，由于在港上市的中国企业蓝筹色彩较浓，受A股蓝筹股回调的影响，恒生国企指数8月下跌了4.07%。
8月QDII基金整体上涨了0.89%。投资于黄金、原油等大宗商品的基金和投资于美股的基金均表现较好，如重仓苹果股票的富国全球消费品(6.26%)、跟踪美股指数的国泰纳斯达克100(4.12%)、投资于大宗商品的信诚全球商品(3.57%)、添富黄金贵金属(3.32%)等。投资于新兴市场的基金业绩相对落后。
二、今年以来基金业绩情况
今年以来：纵观各类型基金今年以来的业绩，权益类基金整体下跌，固定收益类基金和QDII基金整体维持了正收益。权益基金方面，今年以来，指数型基金净值平均下跌了4.98%，股票型基金净值平均下跌1.96%，混合型基金净值平均下跌了2.29%，封闭式基金净值平均下跌了2.99%。权益类基金中积极成长风格的基金排名靠前，如投资于新兴产业主题的上投新兴动力(17.95%)、华宝新兴产业(12.74%)、国投新兴产业(10.10%)，以及成长股选股能力较强的景顺长城核心竞争力(13.23%)、中欧新动力(12.86%)、广发聚瑞(12.06%)、中银收益(12.38%)等。
虽然下半年以来债市由上涨转为下跌，但固定收益类基金今年以来业绩仍较好。债券型基金平均上涨了4.83%，货币型基金平均上涨了2.59%(年化3.89%)。纯债型基金表现好于偏债型基金。配置信用债较多的基金以及选股能力突出的基金排名靠前，如万家添利分级(13.96%)、工银四季收益(10.49%)、天治稳健双盈(11.87%)、交银信用添利(10.32%)等。
QDII基金今年以来净值平均上涨了2.48%。今年以来美国经济稳步复苏，美股涨幅较大，黄金和港股也有一定涨幅，原油价格则出现下跌。因此QDII基金中涨幅较大的是投资于股票市场的基金，尤其是投资于成熟市场的指数型基金表现最佳，如国泰纳斯达克100(19.54%)、长信标普100(10.22%)、大成标普500(9.97%)等。投资于资源品和金砖四国股票的基金业绩相对落后。