银华中证等权90指数分级基金昨日复牌上市。
■ 机构1.43亿元买入银华鑫利
■ 稳健份额银华金利跌停报收
银华鑫利昨日涨停，报1.119元。
刘建平 制图
国内首只完成向下折算的分级基金--银华中证等权90指数分级基金（下称"银华90分级基金"）昨日复牌上市。
其中激进份额银华鑫利获得了机构的青睐，根据深交所公布的信息，机构席位昨日买入银华鑫利达到1.43亿元，占银华鑫利昨日成交总额2.14亿元的七成，同时银华鑫利昨日也涨停。而稳健份额银华金利则跌停，全天成交额仅93万元。
银华鑫利是银华90分级基金的杠杆份额，银华90分级基金是一只跟踪复制中证等权90指数的指数基金，是股票分级基金，其分为激进份额银华鑫利和稳健份额银华金利。
目前，国内股票分级基金一般分成三个份额，即母基金份额、优先类份额（即约定收益份额）、进取类份额（即杠杆份额）。其中母基金份额和一般的股票基金并没有太大的区别，不过可以按比例转换为约定收益份额和杠杆份额。约定收益份额一般净值收益率确定，比如一年定期存款利率为3.5%。杠杆份额通过支付这一"利率"向优先类份额借入资金，再去购买股票，实现杠杆效应。
此前的8月30日，由于银华鑫利达到向下折算值0.25元而进行折算。即银华鑫利缩减份额将净值折算成1元，同时稳健份额银华金利按照净值为1元的方法折算成和银华鑫利相等的份额，银华金利其余份额则转化为母基金份额。
持有银华鑫利仍亏损
银华基金公告显示，昨日为银华90分级基金完成折算恢复申赎、转托管及配对转换等业务的首日，9：30-10：30，银华金利、银华鑫利两份额停牌一小时，复牌后一开盘，银华鑫利即涨停，报1.119元，并全天封住涨停板，而银华金利则封于跌停，报0.901元。
尽管复牌后表现迥异，但是对于折算前买入的持有者来说，截至昨日的收益或恰好相反，即买入银华金利的投资者仍有浮盈，而买入银华鑫利的投资者则依旧浮亏。
某基金人士给早报记者做了如下测算，截至8月30日（达到折算阀值日），银华90分级基金基础份额净值为0.648元；银华鑫利份额参考净值为0.25元,银华金利份额参考净值为1.046元；银华鑫利份额交易收盘价格0.299元，溢价19.6%；银华金利份额收盘价格0.98元,折价7.9%；基金份额总体折价1.32%。
所谓"阀值"，指当分级基金的部分份额净值达到某一价值，该基金将发生不定期份额折算，又称下拆。根据银华90分级基金契约，下拆时该基金三类份额的份额净值均会调整为1元，同时，在保证基金资产不变的前提下对三类份额进行相应调整。
按照其折算规则，如果场内有1万份银华鑫利份额，则折算后为2500（每份净值1元）份，相应的1万份银华金利份额折算成10460份后，留在场内2500份，其余7960份转为母基金份额。
上述人士表示，假如折算前买入1万份银华鑫利份额（按8月30日收盘价计算，其成本2990元），则分拆后再次上市交易，其溢价在19.6%[10000×0.299=2500×(1+x)]，也就是说如果再次上市交易后银华鑫利溢价19.6%以上，银华鑫利持有人才会赢钱。
同时，如果折算前买入1万份银华金利份额（成本9800元），则分拆后再次上市交易，其兑现了7960份（元）本金加收益，实际持有2500份银华金利份额的成本是1840元，因此如果上市后折价在26.6%以内,银华金利份额持有人仍有浮盈。
机构抢短线反弹？
不过，在二级市场上银华鑫利则获得了机构的青睐。根据深圳交易所昨日晚间公布龙虎交易榜，银华鑫利昨日成交量19142万份，成交金额则为21419万元，其中超过一半的成交来自于某机构席位。
在银华鑫利昨日买入金额最大的前五名营业部或交易单元中，排名前两位的均为机构专用席位，买入金额分别约为13252万元和1119万元，同时没有任何卖出量，显然上述两机构席位共1.4371亿元的买入量占银华鑫利成交总量近七成。
上述两机构席位也是银华鑫利和银华金利两昨日交易龙虎榜中出现的仅有机构席位。
对于机构的追捧，某业内人士分析称，或并未完全在于博取大盘行情的反弹，更多的可能是追求银华鑫利的短期反弹收益。"目前市场上分级基金中的杠杆份额，其溢价多在10%以上，而银华鑫利折算净值归一后没有溢价，因此肯定有上涨的空间。"
"我们此前预计9月4日银华鑫利收于涨停，如果9月4日大盘收红，那么银华鑫利在9月5日有很大概率继续涨停。"上述人士补充说。
根据深交所公布的信息，买入前五名中后三位均为营业部，分别为华泰证券郑州经三路营业部、长江证券北京万柳东路营业部和华林证券江门建设路营业部，买入金额分别约为895万元、671万元和558万元。
而卖出金额前五名席位交易金额相差不大，除中信万通证券青岛深圳路营业部卖出1329万元外，其余4家卖出证券营业部卖出金额均在400万元到700万元之间。
至于银华金利，其昨日共计成交103万份，成交金额仅有93万元。而在交易龙虎榜中，交易金额前三的营业部交易额分别为32.17万元、28.3万元和22.56万元。□ .柯.智.华 .东.方.早.报