独家策略：若要抄底，哪些行业比较好？

（一） 证券市场分析

    今日收盘，页岩气、钢铁板块跌幅居前。上证综指收于2037.68点，下跌0.29%，深证成指收于8242.58点，下跌0.02%。两市合计成交967亿元，成交量方面，沪市持平，深市放大。不过就在市场迭创新低的同时，今日大多数行业都表现出了上涨。

    今日有5条重点信息，影响市场。

    第一，沪市平均市盈率跌至9.79倍，已创出2008年1月以来56个月最低值。值得注意的是，2008年10月28日沪指见底1664点时，沪市平均市盈为13.16倍；2012年1月6日，沪指阶段见底2132点时，平均市盈为11.11倍，目前市盈水平已大大低于前两次重要底部时的水平。

    第二，央行连续“放水”, 创10年最长纪录9月4日，央行在公开市场进行950亿元逆回购操作，为连续第11周逆回购，创下近10年来连续操作时间最长的纪录。央行4日进行了550亿元7天期逆回购，中标利率持稳在3.40%；进行400亿元14天期逆回购，中标利率下跌5个基点至3.50%，但仍较14天期回购利率高出近0.5个百分点。

    第三，央企增持潮再掀浪花 中国建筑大股东两月买亿股。继宝钢股份和中国南车之后，中国建筑成为又一家助推蓝筹回购增持潮的央企。中国建筑今日公告，公司控股股东中国建筑工程总公司(下称“中建总公司”)于9月4日完成增持计划，累计增持24766万股，约占公司总股本的0.83%。记者查阅公司半年报发现，其中约1.21亿股为最近两个月增持，相比今年上半年6347万股的增持量近乎翻倍，中建总公司近期增持速度明显加快。

    第四，西班牙“资金外逃”，三月耗去过半GDP。昨日，野村证券G10集团外汇交易全球主管Jens Nordvig在连续跟踪了西班牙三个月(6月~8月)的资本外流情况后，在给其客户的报告中提到，西班牙三个月间流出的资金量占到其GDP的52.3%，比亚洲金融危机期间资本外流最严重的印尼还要严重，印尼当时流失的资本占到其GDP的23%。

    第五，美国制造业及营建支出萎缩。美国8月制造业萎缩幅度创三年余来新高，同时美国7月营建开支降幅为近一年来最高。供应管理协会称其8月全美工厂活动指数由7月的49.8降至49.6。该数据低于路透调查的经济学家的中位预期。指数低于50意味着该行业萎缩。该指数的就业部分由7月的52.0降至51.6，为2009年11月以来最低。具有前瞻意义的8月新订单二级指数降至47.1，为2009年4月以来最差。7月读数为48。出口指数由7月的46.5升至47，但仍处于萎缩区域，欧洲部分地区陷入衰退、亚洲增长趋缓都在压低对美国商品的需求。

    从30分去看， A11下来的一个日线笔，跌破了A18，因此形成第二个30分笔中枢，当然是否见底，不能确定，因为根据2012年5月4日的那一波，出现了4个30分笔中枢。

    从5分钟看，目前A19下来已经发生了一个5分笔中枢，当然在今日最低点，是否结束A19这一个30分的笔，是不能确定的。所以，第二个5分的笔中枢是暂时的，明日还的继续观察。总之，目前已经比较明确是底部的最后攻坚阶段了，那么哪些行业会较好呢？

    从8月的行业涨跌幅排名去看，能挑选出具有前瞻性的行业。通过对比7月与8月两个月的行业涨跌幅排名，我们可以得出如下三点结论。

    第一，7月排名分别位居第一、第四与第五的的食品、金融、采掘业，在8月份都在倒数位置，分别位居第20、19、17名的位置。因此，可以说，8月份市场的下跌，使得前期强势的行业开始出现了补跌，而强势股的补跌往往预示着赶底即将步入尾声。由于筑底之时会反反复复，所以目前是否进入行业轮动阶段，还不好判断。

    第二，最近排名两个月都在前10名，且相对稳定的是医药、传播与服务行业，尤其是传播行业都在前3的位置。从中我们可以得出，在目前经济下滑的情形下，制造业中的非周期子行业（医药），以及第三产业中的传播与服务行业是市场的主流。

    第三，两个月中排名都在10名之后的行业有：机械、金属、批零、纺织、交运、地产行业。其中，机械、金属、纺织属于制造业中的子行业，这三个行业近一年来利润下滑严重，因此是需要回避的。而大消费中的批零行业自上半年来也步入冬天，像苏宁电器今年上半年业绩的超预期下滑，就是一个明显的例子。交运行业中的海运、航运都持续表现萎靡，除了以中国远洋 、中海发展、中海海盛为代表的航运类公司大规模亏损外，各家航空公司、船舶制造、汽车零部件类公司的业绩表现也难有亮点。国航、南航、东航“三大航”上半年净利润都下降50%以上。

    综上所述，我们认为，在阶段性底部临近之际，先行反弹的往往具有很高的持续性，因而对于激进的投资者而言，依然可以配置与电子、信息行业关联很大的股票或基金。而稳健型的投资者，可以重点挑选重仓医药、传播与服务行业相关的股票或基金，鉴于传播行业的稳定性，我们择优考虑。而制造业中的强周期板块，我们认为，在经济探底过程中，还是不要配置为好。

（二）基金市场分析

    第一，偏股基金年内业绩首次转负，上投新兴动力最抗跌。8月24日，权益类基金终没能抵抗住市场的下跌，621只权益类基金的加权平均业绩由正转负。由前日的1.05%转为-0.012%。随后，A股再度探底至2032.54点。截至8月30日，权益类基金的加权平均业绩已经跌为-2.87%。今年以来，截至8月30日，业绩在10%以上的基金也有多只。其中上投摩根新兴动力股票成为最抗跌的产品，业绩为17.73%。其次还有景顺长城核心竞争力股票、华宝兴业新兴产业和中欧新动力股票等，业绩分别为12.84%、12.60%和12.56%。中银收益混合、广发聚瑞股票、广发核心精选股票、万家精选股票和新华行业周期轮换股票等均取得了不错的业绩。

    第二，基金专户重金布局中小盘股，偏好三大行业。相对于公募基金而言，规模普遍不大的基金专户更加侧重于自下而上的个股选择。事实上，基金专户重仓的品种往往也是一些不为市场人士所熟知的冷门股，这些股票大多流通盘较小，成长性高，或者具有资产重组等题材概念，这也符合专户理财产品资金规模相对较小，青睐中小盘股的投资特点。从上市公司半年报所“曝光”的基金专户的持仓情况来看，主要偏好电子、信息服务以及化工等三大行业的个股。

    第三，基金十年：资产规模增长37倍 平均收益超沪指8倍。据易天富基金最新统计，截至2012年8月22日，公募基金数量已经增至1057只；而2001年底，公募基金仅有44只。10年间，基金数量增长23.03倍；资产管理规模增加37倍至2.51万亿元。据统计，截至2012年8月21日，上证指数2002年以来累计上涨28.69%；而同期可对比主动管理型偏股基金(2006年之前设立)平均回报率为257.63%，跑赢大盘228.94个百分点，收益率相当于领先大盘7.98倍。

(易天富基金研究中心)

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