华泰证券股份有限公司 王乐乐
上周A股延续之前的下跌趋势,沪深300指数下跌3.10%。沪深两市表现具有一定的差异性,深市连续两周跌幅超过沪市,这和这两个市场行业分布不同有关。上周,深圳成指下跌5.95%,上证综指下跌3.10%。从市场风格来看,小盘股、中小板、创业板成为重点调整对象,跌幅在5%左右。
上周杠杆板块中,杠杆指基跌幅居前,平均跌幅为10.1394%,大幅高于沪深300指数的跌幅,再一次给投资者提示了该类基金的风险特征。截止8月31日,银华鑫利的折价率在15.23%左右,已经较为充分反映不定期折算的影响。若按照当前银华鑫利的溢价率考虑,预期下周银华鑫利的合理溢价率在16%左右,这就意味着市场可能需要两个交易日才能完成溢价率的调整。
我们假设约定收益份额折价率不变、分级指基整体折价率为0的条件下推算出杠杆份额的实际杠杆倍数。从这方面来看,经过本次不定期折算之后,银华鑫利的实际杠杆倍数大幅回落,它的实际杠杆倍数在1.79倍左右。目前实际杠杆倍数最高的基金为国联安双利中小板B、申万进取等,实际杠杆倍数分别为2.71倍、2.65倍。
杠杆债基上周价格平均下跌0.4656%,然而不同品种表现具有较大的差异性。具体表现为,金鹰持久回报B价格涨幅高达7.0050%,其次是博时裕祥B、泰达宏利聚利B。上周价格涨幅较高几只杠杆债基,除了金鹰持久回报B之外,博时裕祥B、泰达宏利聚利B、富国汇利B的日均成交量均在100多万份以上,其中富国汇利B的日均成交量在1065万份。这几只杠杆债基的日均成交量在同类基金中属于相对较高的水平,或反应部分投资者对于杠杆债基的看法有所改变。
风险提示:部分分级基金的杠杆份额或约定收益份额的成交活跃度相对较低,在交易日内存在成交量较少,或无成交的现象,它们的交易价格可能并未完全反应其真实价值。