近几个交易日三一重工股价连续下跌，盘中连续刷新两年来新低。近10个交易日股价累计下跌超过两成。分析认为，造成股价下跌的原因主要包括公司净利润下滑、应收账款高企等，说明机构看淡三一重工未来。与之相对比的是，半年报显示，机构在二季度对三一重工青睐有加，共计有143家机构买入，其中包括一家QFII，即比尔盖茨基金。但券商研报普遍认为，公司财务风险将对现金流构成巨大压力，而未来销售增长也将面临压力。
三年来净利润首次同比下滑应收账款大增102.8% 继4日股价深跌5.88%之后，三一重工今日开盘仍然保持下跌态势，早盘跌幅一度超过4%，最低下探至8.74元，创两年来新低。截至收盘，三一重工跌3.66%，报8.95元，股价距历史高位惨遭腰斩。统计显示，10个交易日内，股价阶段跌幅累计达到22.64%。
对于下跌的原因，分析普遍认为与其之前发布的半年报有关。半年报披露情况显示， 2012年1至6月，公司净利润同比下降13.12%，低于市场预期。这也是自2009年半年报披露以来，公司净利润首次出现同比下降，而且上一次同比降幅仅为2.89%。
报告显示，公司盈利能力出现下滑，上半年除汽车起重机毛利率受益产品结构改善而有所提升外，其余产品毛利率均出现下降。
更加值得注意的是，公司应收账款高企程度令人担忧。2012年上半年，三一重工应收账款达229.23亿元，较年初增加116亿元，增速达到102.8%。
券商认为，行业整体低迷和宏观经济增速受压是三一重工盈利下滑的主要原因。
第一创业研报指出，在上半年国内宏观经济增速放缓，尤其是基建、房地产等投资增速大幅放缓的背景下，公司营业收入增速也同比明显放缓，业绩出现下滑，显示了宏观经济对公司的影响较大。
中证报援引分析师观点指出，近期股价深跌说明机构看淡三一重工未来。数据似乎也佐证了这一观点，4日当日，三一重工资金净流出达到1.59亿元，而20个交易日的资金流出量更是达到7.31亿元。
二季度146家基金入驻比尔盖茨基金成唯一持股QFII 与近期三一重工处境不同的是，根据半年报来看，二季度机构对三一重工表现出了较为强烈的兴趣。数据显示，半年报披露持股三一重工的机构包括173家基金和1家QFII。
而根据一季报来看，一季度持股三一重工的机构数量仅为28家，并且全都是基金。这意味着二季度新建仓三一重工的机构达到146家，持股总数共计增加3.09亿股，持股市值也由50.18亿元增加至99.95亿元。唯一一家QFII比尔盖茨梅琳达基金共计持有2000万股，市值达到2.78亿元。
财务风险将施压现金流和未来销售 但这无法阻挡券商对三一重工未来走势的担忧。多份研报指出，公司财务风险将对现金流构成巨大压力，而未来销售增长也将面临压力。
中银国际研报表示，公司中期应收账款同比增加超过100%。随着应收账款的大幅增加，财务费用大幅增加，同时公司面临信用风险也将加大，给未来销售增长带来压力。
第一创业认为，上半年公司借款增速迅猛，导致公司财务费用大幅上升。下半年预计公司将加大应收账款的催缴力度，以降低公司财务风险。
也有券商对于三一重工下半年情况保持乐观。方正证券认为，下半年国家"稳增长"政策效应将进一步显现，伴随基建投资回暖，预计下半年行业需求有所回升。而且公司国际化进程加速推进，海外业务增长值得期待。
兴业证券则认为，公司目前已具备较为完善的产品体系、强大的科研能力、实力雄厚的营销服务网络、较强的再制造体系和二手交易平台，市场竞争力行业领先，但目前受融资进展缓慢及销售回款速度放缓的限制，产品销售大范围逆市增长的难度较大。□ .山.晓.倩 .新.华.0.8.网