招商证券(微博)股份有限公司 宗乐
上周沪深两市基金指数下跌,其中上海基金指数周五收报3,648 点,下跌1.41%;深圳基金指数收报4,505 点,下跌1.01%。传统封闭式基金整体折价率为10.57%,到期期限超过3 年的长期基金折价率15.50%,到期期限小于3 年的短期基金折价率9.09%。长期基金折价率、短期基金折价率和基金整体折价率则有所下降。
上周基础市场震荡下跌,主动投资的偏股型基金净值普遍下跌,但均获得了超额收益。其中封闭式基金单位净值平均下跌1.34%;开放式灵活股票型和稳定股票型基金分别下跌1.92%和1.72%;灵活混合型和稳定混合型基金净值分别下跌1.85%和1.51%。
欧盟委员会 7 月20 日晚就救助西班牙银行业达成谅解备忘录,但具体规模须等待九月份对银行业评估结束之后确定,该救助的效果目前仍然存疑。
由于意大利及西班牙的问题短期内难以解决,避险情绪升温,德法两国国债收益率创新低。
美国方面通胀形势温和,为 QE3 提供了条件。6 月份房屋销售和库存数据方面显示房地产市场情况较好;失业率的改善方面仍然乏力。我们认为美联储可能会在8 月份或9 月份推出QE3。
国内方面稳增长为当前政策的主要基调,两次降息之后货币政策明显放松,我们预计八月初可能会再次降低存款准备金,并维持经济见底的判断。市场短期内仍将维持震荡的格局,建议投资者谨慎调整资产配置。
由于国内市场短期内维持震荡格局的概率较大,因此不宜过于频繁的调整大类资产配置。对于风险承受能力一般的投资者,建议继续保持均衡配置。
对于风险承受能力较强的投资者,应积极关注宏观经济和政策层面的信息,在谨慎的前提下逐渐增加权益类资产的配置比例,适当提高组合的进攻性。
在选择偏股型基金时,基金投资者可淡化择时因素,选择那些在震荡市场中,选股能力较强、风格稳健的偏股型基金。选择单只债券基金时,应重点考察基金经理的债券投资能力,关注那些现任基金经理在任年限较长、债券投资收益持续稳定的债券基金。
对市场短期趋势有较强把握的投资者可使用 ETF 进行波段操作,该类基金对于管理者主动投资能力依赖较弱,投资者可较精准地获得指数收益率。
此外,投资者还可适当参与近期发行的港股ETF 和REITs 基金等QDII 基金和另类投资基金,进一步分散组合风险。