政策出台促反弹，人心思涨
内外利好齐上阵，后市可期
股市评述
本周市场在经历周初的继续走低探底走势之后，在周四周五终于出现强有力的反弹，尤其是在经历周五的放量长阳之后，者情绪得到了一定程度的安抚。上证指数一鼓作气攻克10日和20日均线，并且逼近60日均线，周K线也在三连阴之后首度收红，短期走势出现大幅好转且市场还存在继续上行的动力。
引导本周市场出现大幅反弹的主要因素依旧是政策刺激。国家发改委于本周批复了全国多个城市的轨道交通建设规划，总投资规模预计接近万亿，在投资力度和覆盖面上均有力显示了当前政府希望通过不断放松政府投资以稳定经济增长下滑态势的政策导向。在此消息的刺激下，本周工程机械、水泥、建材和有色等传统的受益于投资拉动的板块大幅反弹，成为本周指数上涨的主要推动力量。即将公布的8月份经济数据预计仍难有惊喜，不过8月份PMI公布后，市场预期已经降低，悲观情绪已得到一定程度的消化和释放，加上人心思涨，任何小的利好都有可能会被市场不断放大。
除了国内积极的政策因素之外，海外市场近期的不断走高也为国内市场带来一丝暖意。本周四晚欧洲央行宣布维持0.75%的基准利率不变，将隔夜存款利率维持在0不变，隔夜贷款利率维持在1.5%不变，符合市场的普遍预期。欧洲央行行长德拉吉在随后的新闻发布会上宣布，欧洲央行将进入二级债券市场，令市场振奋，欧元迅速回暖，欧美股市大幅上涨。同时美国公布的ADP就业数据也大幅超预期，预示新增非农就业向好。受此利好消息影响，标普500指数创2008年1月来新高，道指创2007年12月以来的最高收盘点数，纳斯达克指数更是创下了2000年11月以来的最高收盘点数，着实令人艳羡。
综合看来，市场在接下来的一段时间内出现一波比较有力度的反弹行情应该是一个大概率的事件。但需要考虑到市场风险偏好水平的提升仍有待于以银行为首的相关权重股的真正企稳，而市场对于银行股的整体看法近期仍未见乐观。同时2009年IPO重启之后的大非将于近期开始解禁，股票供给的增加也会给市场带来潜在的压力，所以投资者们在以积极心态迎接市场反弹的同时也还需要保持一定的警惕。
债券/货币市场
在央行持续进行逆回购的滚动操作下，资金面安然渡过了8月底，随着月末效应的消除，货币市场流动性本周表现平稳。公开市场操作方面，央行继续以7天和14天逆回购的组合方式来调节货币供应，周二的7天和14天逆回购交易量分别是550亿元和400亿元，其中，7天逆回购利率持平于3.4%，而14天逆回购利率则小幅下行5个基点至3.5%；周四的7天和14天逆回购交易量均为200亿元，并且7天逆回购利率较本周二下行5个基点至3.35%，14天逆回购利率则保持在3.5%。考虑到本周到期的央票及正回购操作共计230亿元，投放资金总量为1580亿元，最终净回笼520亿元。虽然央行继上周回笼操作后再度收紧流动性，但货币市场资金面总体仍保持稳定，利率走势较平，逆回购操作的常态化令其引导市场利率的作用越发明显，目前7天质押式回购利率在3.4%上下，14天质押式回购利率在3.5%上下。
债市方面，本周依然略显疲软，由于资金面将面临三季度末的季节性紧张，投资者在操作上显示出一定的谨慎情绪。由于逆回购的资金投放存在价格以及数量上的不确定性，资金面还谈不上根本性的宽松，因此进入9月后，债券收益率没有明显的下滑，本周依然表现为震荡走势。欧洲央行在本周表示将推出直接货币交易形式的购买债券计划，而且购债规模并无限制，短期内将有助于抑制欧债危机的恶化，明显刺激了市场信心，风险情绪的升温也令债市承压，利率债收益率普遍上涨。虽然债券供给和资金面对债市造成了一定的压力，避险情绪也出现回落，但国内经济形势仍不理想，来自通胀方面的压力也较小，基本面整体依然对债市有利，债券收益率波动的区间有限。