招商证券(微博)股份有限公司 宗乐
上周沪深两市基金指数震荡上涨,其中上海基金指数周五收报3,633 点,上涨4.34%;深圳基金指数收报4,488 点,上涨3.72%。传统封闭式基金整体折价率为10.65%,较前周上升,到期期限超过3 年的长期基金折价率13.88%,到期期限小于3 年的短期基金折价率9.68%。长期基金折价率、短期基金折价率和基金整体折价率则有所上升。
上周基础市场震荡上涨,主动投资的偏股型基金净值随市场上涨。封闭式基金单位净值平均上涨4.00%;开放式灵活股票型和稳定股票型基金分别上涨4.93%和4.61%;灵活混合型和稳定混合型基金净值分别下跌4.31%和3.46%。相对于沪深300 指数(5.09%),主动管理的偏股型基金均未获得超额收益。
本周欧洲央行召开了议息会,讨论了债券购买计划的大部分细节。尽管此次议息会决议对市场信心的提振作用是明显的,但它只是为解决债务危机提供了更多的时间,未来债务危机还取决于各国政府是否能更大程度上相互妥协,在财政整固以与改革上做出更多的努力。
美国数据显示,8 月份ISM 制造业采购经理人指数(PMI)从7 月份的49.8%降至49.6%,为2009 年7 月以来的最低水平,也是该指数连续第三个月位于50 下方,意味着制造业陷入萎缩。
对于基金投资者来说,我们认为从中长期看,股指已具备长期投资价值,投资周期较长的投资者可适当加配偏股方向基金,增加组合的进攻性。而债券市场由于降息降准的预期仍旧存在,且目前信用债利率高出历史平均水平,具备收益率下行空间,投资者可挑选信用债配置比例较高、积极参与打新的债券型基金。
在选择偏股型基金时,建议选择具备前瞻性,关注经济结构转型与新兴行业的基金经理,推荐Beta 值较低的基金,该类基金能在震荡下挫的市场中维持独立走势,同时关注具备业绩持续性、灵活操作、能持续精选个股获得稳定收益的基金。
由于目前股票市场仍有下行风险,权益类资产配置较高的债券基金将面临较大风险;受益于流动性放松政策,组合久期较长的纯债基金可能获得较高收益;配置可转债可使基金具备攻守平衡的特性,但由于股市反弹的可能性和强度均较弱,其配置价值有限;适当的杠杆操作可放大各类债券基金的投资收益。投资者在选择债券基金时可按照如上原则筛选。