A股的熊市看起来似乎漫漫不起，好不容易看到的一个反弹，却是来也匆匆，去也匆匆。对于A股的颓废不振，市场观点百家争鸣，是经济的原因还是转型期必然的阵痛？在金鹰基金专户部副总监林宇坤看来，A股的问题不仅仅如此。
“价格由内在价值决定，同时受供需影响”是最朴素的经济学原理，在股市中，这个基本原理仍然在发挥着不可低估的作用。林宇坤说，股票供需严重失衡也是让A股在漫漫熊市中不能自拔的重要原因之一。
偏爱有定价能力的公司
《财商》能否谈谈你们的投资理念？你在A股也有多年的投资经历，你认为什么样的投资方法更适应A股市场？
林宇坤我们的投资理念是价值为体，趋势为用，人为重，事为先；宏观指明方向，市场情绪决定交易时机，微观选股，三者缺一不可。在A股投资，必须植根于A股的市场土壤，虽然价值投资的道理放诸四海皆准，但是赚钱的模式与手法肯定迥异。
股市是舶来品，一个健康的股市必然是宏观经济的晴雨表，通过充分的市朝发挥投融资连接的资源配置作用，股票投资收益主要是源于公司业绩成长后的价值增值，当然市场情绪在短周期内会显著放大其波动性。但A股暂时还不是一个充分市朝的资本市场，历史的问题很多，上市公司周期性行业为主，相当一部分股票以国际视野来看严重高估，缺乏投资价值，只能依靠类传销的方式博弈；同时，市场又处于一个急速的扩容和全流通转变中，资金供求失衡，低估值的权重板块也缺乏赚钱效应，在散户为主导的市场结构下，自然博弈的色彩尤其浓厚了。
因此，在存量资金主导的市撤境下，资金流向左右投资的风险与收益，把握趋势的能力是投资能力高低的重要体现，A股投资的艺术性甚至比科学性更重要。
《财商》在具体投资中，你们是如何进行选股的？对买卖时机的判断又是怎么样的？
林宇坤根据所管理资金的规模与性质，选股方向和投资时机是不同的。
对大资金来说，过往自上而下的周期性行业轮动配置策略甚至比自下而上的选股策略效果更明显，当然这与过去十年中国周期性行业的快速成长是密不可分的，但未来后者将越来越重要。
在选股上，我们偏爱有定价能力的公司，或者业务能快速成长、行业竞争结构良好的公司。
在买卖时机上，区分行业性机会或是个股机会，行业性机会比较好把握。
市场供需失衡致A股持续羸弱
《财商》如何看A股今年以来的表现，你认为市场下跌、持续低迷的原因是什么？
林宇坤A股持续低迷的原因，很多观点认为，这是中国经济增速下滑、结构转型下给股市带来的阵痛，市场对宽松政策预期的屡屡落空以及海外需求不振的拖累等也是重要原因。我们部分认同这些观点，但更需要指出的是，A股持续羸弱的深层次原因可能不仅如此。