招商证券(微博)股份有限公司 高昕炜
股票型进取份额净值平均下跌11.5%,价格下跌9.2%,平均溢价率大幅扩大。经济数据无改善趋势,对钓鱼岛事件冲突升级担忧和10月即将到来的解禁潮使恐慌情绪升温。目前市场悲观情绪浓厚,在经济企稳和政府实质性宽松政策出台之前,进取份额投资者宜谨慎为上。 申万进取母基金净值再下跌1.5%,申万进取净值达到0.1元,触发极端情况净值处理,届时,申万进取和申万收益净值涨跌幅相同,两种份额收益特性发生改变。(详见《当不定期折算临近-银华等权90分级和申万深成分级投资价值分析》)。
股票型稳健份额价格平均下跌0.05%,折价率基本不变。目前该永续型品种平均年化收益率降至6.88%,长期投资价值相对较低。但是,在市场持续下跌的情况下“到点折算预期效应”将逐渐体现;同时,大部分永续型品种3个月后定期折算,“定期折算分红效应”逐步加强,稳健份额在年内存在一定交易性机会(详见正文P7)。固定存续型品种平均到期收益率降至5.42%,由于到期可收回本金,到期收益明确,持有至到期投资价值较高。
债券型进取份额净值平均下跌0.36%,价格平均下跌1.34%,平均折价率小幅扩大。一方面,供给压力、资金面紧张、货币政策无实质性放松和潜在违约风险等因素的约束下,信用债仍有调整压力。另一方面,信用债经过3季度的调整,目前收益率处在相对高位,同时由于机构去杠杆化接近尾声,收益率继续大幅上行的空间不大,信用债在四季度可能维持震荡格局。债券进取份额短期内呈现震荡走势的概率较大。而经过前期的调整,部分债券进取份额已出现较大折价,对应价格盈亏平衡母基金必要涨幅和杠杆触发母基金必要涨幅均较低,投资该类产品的安全性较高,具备一定的配臵价值。
固定存续半封闭型稳健份额金鹰回报A和添利A开放后继续受到低风险投资者青睐,出现净申购。下一批开放的产品为信诚双盈A、银河通利A和中欧信用A,开放受的约定收益分别为4.5%,3.9%和4.35%,低风险偏好投资者可关注该类品种。固定存续封闭型稳健份额平均年化收益率为5.1%,是适合中小投资者的优质固定收益品种。