新浪财经统计局最近公布了9月份包括前三季度的宏观数据，情况好于预期，因此现在有很多关于经济已触底的讨论，对此您如何看？您对后续经济走势如何看？为什么？
孙芳9月份的经济数据公布之后超过很多人的预期，、消费、出口，各项指标的数据都非趁，可以说有很大的改善。我们差不多可以判断，三季度的宏观经济已经基本触底。但我们发现对经济改善提升最明显的是基础设施的投资，也说明政府在三季度以后放出来的项目和流动性，确实对经济起到了托底的作用。再往后看，由于去年四季度的基数比较低，今年四季度的各项数据同比增长也会比较好。不过，仔细分析经济增长的各个动力，我们觉得明年可能还会出现一些反复。
新浪财经回到政策面特别是货币政策上，今年经历了多次降息和降存准，您预期接下来一段时间货币政策层面会有什么变化？
孙芳7月份上次降息之后，其实市场上对央行持续进行降准降息有预期，一直到现在也没有兑现。央行通过拟回购释放流动性，从政策实施的效果来看，信贷、货币还是比较稳定的增长，效果比较好。结合9月份出来的最新宏观数据来看，还是相当不错的，获得了很大的改善。这些数据所反应的经济情况是比较良好的，而且我们要考虑到现在国内M2的绝对额已经差不多94万亿了，这样的情况下如果期待比较宽松的货币政策，我觉得不太现实。从央行官方的角度来说，他们对货币政策未来用的词语是“稳奖，我们认为会紧一点。从年初M2的增长目标来看，倒推未来几个月的信贷额，算出来的数据是比较小的。所以说，如果从现在看四季度，我们看到是货币政策方面是稳中偏紧的。
新浪财经结合宏观面和政策面的判断，对接下来四季度乃至更以后A股市场的行情走势如何看？
孙芳我们判断四季度的行情仍以震荡为主。而从现在市场已经出现一定涨幅来看，我们认为11月可能会有一定的回落，后面有一些压力。因为现在经济的背景还可能会在底部反复。像10到12月份，月度宏观数据上，同比也许不错，但从环比增速来看可能有些数据会回落。货币投放量来看，未来几个月可能也会偏紧。财政支出来看，绝对额和去年同期相比也不太宽松，这些都会导致市场面临一些压力。
但如果说10月份出现一定回落之后，市场又到了一个非常低的位置，我们觉得12月份之后会有一些机会。这些机会，结合过去多年的特点，比如像12月会召开中央经济工作会议将对未来经济发展定调，市场对此会有一些期待，有可能触发一些机会。另外，博弈的心态也有可能会触发市场进行一些风格转换，给一些新的板块带来机会。
新浪财经上市公司三季报已经陆续披露，虽然有些超出预期，但整体情况不容乐观。根据您掌握的调研实际情况和三季报数据，哪些情况需要提起注意？哪些行业的机会比较明显？
孙芳从三季度的业绩来看，我们可以看到上中游行业的利润比较差，估计是去库存导致的。整体来看，对我们公司研究部重点跟踪的股票进行内部统计后发现，非金融企业的一到三季度的累计增长还是负数。但是从单季度的情况来看，利润下滑的程度和中报差不多，也就是说这个利润下滑的势头基本止住了，和我们前面说的宏观经济基本触底比较一致。从行业或者是大的板块来看，刚才讲到上中游行业利润出现了比较明显的下滑，我们觉得四季度这种情况可能还会持续。也就是说，我们判断去库存阶段还没有结束。这反应到公司最后的经营上，年报也许不会太好。下游行业情况会好很多，三季报有一个板块近期出现不少高增长的公司，像白酒行业，我们认为四季度还可以保持这样的增速。其他消费类的板块，包括电子消费品板块，他们当中的一些优秀公司我们觉得未来在四季度、甚至明年的一季度还是可以保持比较好的经营状况。
从把握季报的机会来讲，对周期性的行业，尤其是上游行业，我们认为还是要看大趋势。如果大趋势没有出现扭转，之前的状况会继续延续下去。对下游来讲，分析个股更重要。
新浪财经从基金投资角度，您怎么看待现在时点对基金投资品种的选择？
孙芳无论从任何时点来看，合理的资产配置对投资者都至关重要。在辅以债券基金等固定收益产品降低资产整体风险度外，投资人目前可考虑吸筹股票型基金，因为整体而言，A股目前已处底部区域，未来上行空间大于下行空间。这种低点机会事实上也已经被QFII资金嗅到。证监会数据显示今年前8个月已新增46家QFII，超过以往任何一年。QFII加速入市，也从侧面反映A股已处于机构投资人的配置范围内。应该说，把握当前时点，低位布局配置股票型基金是明智的投资抉择。