如果扳指头数一下，业内最强的固定收益团队的名字里一定有富国基金。尤其是信用产品研究和上市产品创新方面，富国的行业地位非常超前。从业内首只封闭债基到首只分级债基，再到业内最全的产品线和一流的中长期产品业绩，饶刚率领的团队一直站在业内前列。
因此，在2012年末聆听饶刚对于行业和市场的看法，无疑极有裨益。在全行业多数认为债市大牛市难以短期重现的时刻，饶刚却认为一个蕴含着巨大机会的新时代正在启动。
⊙本报记者 周宏
视野
2012年是大时代的开端
饶刚对于未来几年固定收益市场的机会极为看好。看好的不仅是固定收益产品的市锄会，而且还有“利率市朝”起步后引发的制度机会。
在饶刚看来，固定收益产品正在走向“发展大爆炸”。其推手则是正在悄然启动的“利率市朝”的大潮。银行理财产品在两年间发展到十万亿之时，利率市朝第一阶段的“小试牛刀”。未来会有各类形式的海量的固定收益产品诞生和发展，期间将产生诸多风险收益组合形式的产品。
他判断，仅就单纯的债券市场而言，未来几年依然是很好的领域。中国经济增速的台阶式下降、利率市朝的双重动力，都会给债市提供机会。经济的相对低速增长，会让债市受到鼓舞。
而利率市朝的过程，则令得债券市场的走势和以往呈现不一样的格局，这也是2012年债市行情演变的重要特征。
比如，2012年，宏观经济层面上，经济增长和通胀双双下行，其中国内CPI一度下到1.8%的同比增长水平。这样的下滑速率已经接近2008年金融危机前后。但是，十年期的国债年收益率只是小幅滑落到3.2%就停止下行。这显然是受利率市朝后，资金收益率需求明显抬升的影响。
“金融脱媒后银行短期资金成本上升，导致资金的成本中枢不断上移。从而制约了国债收益率的下行空间。”饶刚认为。
另外，今年以来，债券市场中，信用债的表现明显优于利率债，这个过程也与宏观经济的下行趋势相违背。过去的观点认为，越是坏的年景，资金越是害怕风险，而会转向更为保守安全的利率债品种。
饶刚认为，这同样是出于利率市朝的影响◇者导致银行、保险等传统机构对于收益率较低的利率债的配置需求不强。而基金、券商等交易型机构则出于绝对收益率水平的考虑，加大了对中低评级债券的配置，从而造成信用债需求大于利率债。这些都是过去没有的特征。
从更长远看，利率市朝的影响对于固定收益产品而言，可谓无远弗届。
“利率市朝是一个长期的过程，从美国或日本的情况判断，我国仍然处于利率市朝的初期。其次，这一过程中，短期的资金利率会被明显抬高。而中长期看，利率市朝的过程将是债券融资渠道大发展、固定收益产品随之猛增的过程。大量优秀的企业从之前的贷款为主转向了债券市场直接融资渠道。这是企业的机遇、也是债市和固定收益产品的发展机遇。”饶刚认为。