股市评述
经历上周的大幅下挫之后，本周市场走出反弹行情，上证指数在2050一线得到支撑，房地产板块走强带动建筑建材板块上涨，给指数带来上升动力，宏观经济数据的走好也给者们羸弱的信心注入了一针强心剂。本周四公布的10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比9月份上升0.4个百分点。这是PMI指数时隔两个月之后重新回到50%上方，创下4个月来新高。此前国家统计局发布的数据也显示，9月份全国规模以上工业企业实现利润同比增长7.8%，为今年4月份以来首次出现正增长。这两个数据表明，我国制造业生产活动在过去几个月中似乎有走出衰退之势，这也从另一方面验证了经济增长持续下滑的势头有所改变。受此利好消息影响，两市在周四放量大涨，上证指数更是借机站上了2100点关口。但要确认我国宏观经济的回升趋势，仍需要一系列宏观经济数据的不断验证。
首先，PMI指数在近期的不断走高是政府主导的基建投资步伐加快以及信贷投放增加的结果，并且各地政府近期纷纷微调房地产政策，导致房地产投资有所增长，稳住了钢材水泥等相关建材产品的价格，这对PMI指数走强有不小的影响。
其次，规模以上工业企业利润增长主要的原因应该在于企业生产成本的下降而非收入的增加，9月份的PPI数据同比下降3.6%，这已经是PPI同比增速连续第35个月下跌，并且自今年3月份以来连续7个月保持负增长，这对工业企业成本的下降有着直接的影响。
第三，最新公布完毕的三季报数据显示，2471家上市公司今年前三季度实现营业总收入平均增长57.7%，实现归属于上市公司股东的净利润合计为1.49万亿元，其中16家银行公司今年前三季度实现营业总收同比增长了25.45%，占据了全市场公司业绩的55%。有1276家上市公司前三季度的净利润出现负增长，占比超过五成，有323家公司出现亏损。从这一数据上我们可以看到，银行业实现了让人羡慕的利润水平，而其他行业的盈利依旧十分艰难，这一结构性难题也在一定程度上制约了我国经济的可持续发展之路。
因此在当前这种企业盈利能力依旧堪忧，宏观经济复苏形式未明的局面下，结构性的投资机会依旧会是市场的主流，投资者依旧应该将目光关注到那些业绩增长确定的蓝筹板块个股上。
债券/货币市场
本周公开市场操作再度加码，周二央行进行了2900亿元7天逆回购和1050亿元28天逆回购交易，利率分别为3.35%和3.6%，周四再次进行了580亿元7天逆回购和1150亿元14天逆回购，两者的利率继续稳定在3.35%和3.45%，合计投放资金5680亿元。由于本周逆回购到期金额为1990亿元，同时还有100亿元央行票据到期，因而全周的净投放规模激增至3790亿元，完全抵消了前两周的净回笼资金总量。本周因横跨10月底，资金需求面临季节性的增加，由于逆回购操作对货币市场流动性的调节效果显著，当央行周二投放3950亿元资金后，货币市场的供需状况明显好转，资金利率也从周一的高点迅速回落。近期央行的逆回购操作规模较为灵活，加上外汇占款可能增加，以及财政存款的投放都将对资金面形成支持，虽然下周的逆回购到期压力较大，对货币市场流动性保持乐观心态的投资者仍不在少数。
本周债券市场总体依然承压，虽然巨量的逆回购平抑了资金利率的走高，但债券市场反应平平，收益率下降并不明显，短期品种利率略有回落，中长期品种利率维持震荡走势。由于PMI指数的走好进一步支持了经济面反弹回升的观点，部分债券收益率存在一定的上行空间。考虑到目前对流动性的担忧不大，债券供给压力的减轻或将对债券市场形成支撑，继续盘整的概率较高。