独家策略：经济企稳VS三大利空 市场将何去何从

（一） 证券市场分析

    今日收盘，几乎所有版块下跌，跌幅较大的是券商、煤炭、多晶硅等。上证综指收于2071.51点，下跌-1.63%，深证成指收于8399.38点，下跌-1.89%。两市合计成交959.4亿元，成交量方面，没有明显放大。

所有行业涨跌幅 

    盘面分析：今日大盘大幅低开，并迅速大跌至2075点附近，之后虽有所反弹，但是在分时均线附近震荡之后，最后半小时放量下跌，至全天最低点收盘。盘面的涨停板还有有9家，较为零散，没有形成有规模的热点，同时跌停板数量比前几日明显增加。

    投资策略：今日的大跌，令不少投资者损失惨重，K线形成了破位之势，指数再次回归下跌通道已经成为大概率事件。基本面上，经济数据不断的利好消息，给了我们实体经济企稳复苏的强烈预期，但是未来我们仍面临三大利空：1、越临近年末市场资金越趋于紧张，历史上看，A股在年末大多数情况下都没有好行情。2、降息、降准预期可能落空，央行不断采取公开市场操作，可能年内不会再降准或者降息。3、18大维稳靴子落地。综合来看，我们的判断是：市场可能陷入震荡下跌的走势，建议投资者规避风险为主。

    今日几条重点信息：

    第一，胡锦涛：2020年GDP比2010年翻一番。

    第二，10月CPI明公布或保持1时代，全年信贷或突破8万亿。

    第三，温州部分楼盘房价暴跌50%,二成首付重现市场。

    第四，铁路基建投资明年有望超5160亿元。

（二）基金动态

    第一，逾百家机构三季度轻仓招行，分析称业绩平淡无亮点。数据显示，截至三季度末，仅有不足150家机构持有招行股票，总持股规模猛降6 .5亿股，持股比例也骤降至7 .69%，为有记录以来最低水平。其中仅在三季度，招行的机构家数环比二季度末减少了98家。

    第二，低风险产品扎堆发行，年末“冲规模”大战即将引爆。目前在发及待发的新基金中，债券型基金数量仍占据压倒性优势。有意思的是，年末基金冲规模大战即将拉开，消息人士称11月中下旬工行渠道或将迎来数十只基金同步上架，届时低风险产品“火拼”的场面或更加劲爆。

    第三，分级基金稳健份额集中开放，抢食银行低风险客户。临近年末，一批半封闭式分级基金的稳健份额即将集中打开申赎，作为流动性及收益率均优于银行定期存款的产品，多数时间受到追捧的债券型稳健份额将集中向投资者开放；然而由于打开时间恰逢年底银行揽储，短期银行理财产品的诱人利率也在全力分流投资者，一场低风险客户群体的争夺战或将打响。

(易天富基金研究中心)

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