贾华斐
“现在各类创新几乎已经颠覆了以往市场对债券的理解，行业的广度有了很大的变化。”一位在债券领域从业超过5年的专业人士感慨，“我这半年所经历的事情，比过去三四年的都多。”
《第一财经日报》记者在采访中了解到，业界有此类感慨的人士还有很多。由于债券市场带有一定的封闭性，相较投行、研究等部门而言，在过去的几年内，券商的固定收益、债券融资等部门一直是较为静态的“冷门”行业，基金公司的债券基金数量也极为有限。
自去年以来，股票市场行情一直不佳，反而是债券市场的“赚钱效应”明显，企业也将债市作为自己融资的首选地。这在一定程度上促使了债券承销发行业务及债券投资业务的迅速发展。
此外，一些新的业务模式也开始展现，证监会力推的中小企业私募债在承销发行体系占据的市场份额还不具备规模效应，而券商的分级产品、类信托产品、一些追求绝对收益的非标准化产品等个性化操作则层出不穷。专注债券市场投资的私募基金也不断涌现。旧领域的规模不断增加以及创新模式的不断涌现，使市场占有率较高的券商收入大幅提升，同时也让新进入者看到了赚钱效应。
很多券商开始在固定收益领域招兵买马，基金的固定收益类产品也不断发行。各类机构的扩张使得本就数量不多的债券人员显得更加“抢手”。从去年开始，债券发行和投资领域的人员流动均明显加大，固定收益人才的身价也开始攀升。
“挖角”大战
“固定收益是目前唯一还在招人的部门。”一位券商人士称。一位中型基金公司人士也告诉记者，他们刚刚费了很大力气挖来了一位债券基金经理。
今年以来，券商研究所和投行业务频频传出减薪裁员的消息。与此同时，固定收益部门的扩张一直没有停止过。一家原有业务人员十余人的券商固定收益部，目前已经扩张至超过三十人，但还在不停地进行人员扩张。
固定收益业务一般分为承销业务，以及销售交易业务两大块，前者主要负责债券的发行，后者则负责一些产品设计及销售交易等。在今年，这两部分业务均取得了不错的效益。
与券商类似，基金公司不停发行固定收益类产品，使得债券类基金经理数量不足，再加上券种的丰富和券种表现的阶段性增加了投资的难度，一些大型基金公司的债券投研人员已颇具规模。譬如，易方达基金[微博]固定收益部已超过40人，华夏基金[微博]固定收益部也超过30人。此外，原有的产品线中没有固定收益产品的小型基金公司也筹建并且增加了固定收益相关的投研人员。
这导致市场中相互“挖角”的情况愈演愈烈。“从来没有像现在这样接到这么多挖人电话。”一位券商承销人士感叹。
而基金、券商、保险、银行则都开展了债券投资业务，其中，银行储备的人才数量较多，在银行间市场也培育出了一定的人脉资源，再加上银行的激励机制相对保守，是基金、券商“挖角”的主要来源。不止一家基金公司的人士告诉记者，自己所在的公司今年从银行处挖到了债券基金经理。
仅靠“挖角”远远无法满足业务扩张的速度，基金和券商目前都在大肆培养债券类投资的实习生、应届毕业生等。
奖金攀升
“挖角”大战势必造成人才的身价上涨。其中，券商给予的筹码更多的是职位、奖金激励的力度，有券商人士称，基本薪酬方面的增幅并不明显。不过，基金公司挖人则更多地依靠基本薪酬的支持。
“基本工资增加得并不算多，但这一两年业务比较多，增加的主要是奖金收入。”一位券商固定收益部的人士称，收入的多少取决于券商承揽的业务多少，如果本身所在的券商获得的项目增加，不跳槽也能提高收入。
据本报记者从多位行业人士处了解，保守计算，在券商的各业务部门中，固定收益的人员工资一直较为稳定，按照经验和工作年限予以一定的加薪。按照目前的市场价位，应届毕业生进入投行领域的工资可能在10万至20万元之间，工作超过5年后，每年的收入至少可以达到50万元。
对于券商投行业务而言，一个好的保荐人可以带来一定的项目，直接给投行贡献了收入，一两个项目足以养活一个部门。保荐人也是投行薪酬体制中最大的支出，一般的业务人员相对收入并不算很高。
但券商的固定收益业务更加注重团队性。由于债券承销的费率较低，销售、交易业务也需要持续性的投入。如果没有足够的人力配备，很难获得持续性的收益。再加上债券市场具有一定的阶段性，基本薪酬支出较高，在不景气的年份可能造成负担。
在承销和销售交易业务明显增长的情况下，今年固定收益业务能拿到多少奖金已经引起市场的广泛关注。此前，曾传出“宏源证券整个团队奖金可能超亿元”的消息，虽然该说法被宏源证券相关人士否定，而各大券商固定收益板块人员的薪酬今年将“多收三五斗”，却是业界普遍的预期。
从去年开始，券商承销债券获得的承销费就有了较为明显的上升，目前尚没有确切的数据表明上升的比例。此前有媒体报道称，有统计显示，券商今年以来获得债券承销收入约114亿元，较去年上升约65%。但由于去年债券承销基数已经较高，有券商人士对这一增幅的真实性提出了质疑。
不过，可以确定的是，今年以来债券的承销和销售交易业务均获得了不错的业绩，这直接带来固定业务人员奖金的增加。据了解，如去年和今年这样较好的行情，一线骨干业务人员的收入有望“过百万”，领导岗位则可以达到“数百万”级别。
与基本薪酬类似，固定收益奖金的发放也一般按照部门年度创造的效益，再根据每个人的情况和级别确定奖金的具体金额。这其中，如中信证券等一些传统大券商的薪酬体制相对较为稳定，更类似“大锅饭”，而如国信证券、国开证券等在债券领域的后起之秀的激励机制则显得较为灵活。插图/苏益