海外市场概况
上周受奥巴马与国会会面传达的积极信号的影响，以及向好的经济数据的提振，海外大涨。分天来看，周一，房地产市场数据利好，美国总统奥巴马乐观地表示相信将能达成预算协议，令市场感到振奋，海外大幅收高。周二，受法国评级被降消息影响，欧股早盘大部分时间在负值区域波动，但午后在中东有望停火消息以及美国利好住房数据推动下反弹，美股走平。周三，埃及外交部长表示，以色列与哈马斯已经达成停火协议，美股小幅上涨。周四，美国股市因感恩节休市。周五，德国与中国经济数据振奋人心，零售商的黑色星期五促销活动吸引美国消费者，美股大幅收高。
整体来讲，美国标普500指数上涨3.62%，道琼斯工业指数上涨3.35%，纳斯达克指数上涨3.99%，德国DAX指数上涨5.16%，日经指数上涨3.80%。
美国房地产市场复苏，但尚未拉动就业
自QE3后，美国房地产市场呈现更多复苏迹象。美国11月NAHB 房价指数从10月的41.0升至46.0，为2006 年5 月以来最高，显示美国房地产商的营造信心明显增加。10月成屋销售年化为479万，市场预期475万，前值475万。全国存屋库存环比下降1.4%至214万套，为2002 年12月来最低。10月美国新屋开工年化数升至89.4万，为2008年7月以来最高。10月房屋营建许可年化数86.6万，也超出市场预期。美联储对房地产市场也做出了“温和复苏”的评估。我们在联储出台QE3的时候曾提出，联储的目的是房地产复苏来拉动经济，进而刺激就业。现在看来，就业市场离复苏还较远。上周美国初次申领失业救济人数41万，已连续两周超过40万人。另外，最新NFIB小企业信心指数显示，小企业没有明显增加就业岗位的计划。
欧洲现在预期西班牙1月可能申请救助尚早
11 月德国IFO商业景气指数反弹至101.4，好于市场预期的99.5。之前市场一直担心欧元区核心国的经济增长已日益受到边缘国的拖累。因此，德国商业经济指数的上扬无疑是振奋市场的消息。希腊方面，欧元区财长会议仍未就希腊救助达成一致。欧盟预算峰会上，欧盟各国未能对欧盟2014-2020年中期预算达成一致。最关键分歧在于预算是否削减上。本周一的欧元区财长会议上，很可能达成对希腊440亿欧元救助金的最终协议，但很难达成欧盟中期预算的一致。我们认为，市场上更多关注的是西班牙，西班牙1月面临280亿的到期量，2013年2070亿到期，相比2012年1860亿高210亿，因此市场预期西班牙1月可能申请救助，那么OMT也将随之出台。但是观察到西班牙一级市场发债情况，上周成功发行了40亿债券，高于计划目标，平均收益率5.517%，低于二级市场5.6%的水平，我们认为只因为债务大量到期就预计西班牙1月申请救助不太靠谱，毕竟西班牙现在仍有在市场上融资的能力。
联储对QE3的效果给予了积极评价，对美国经济前景的看法也更趋乐观，且联储很可能在年底OT结束后扩大资产购买规模。 而上周公布的就业数据也显示了就业还是处于较差水平，对财政悬崖的担心将影响企业的雇佣，那么12月初公布的新增非农就业数据非常关键，将直接影响联储的动作。展望后市，在放大规模的QE和财政悬崖的解决之间的较量下，市场将震荡前行。(基金网)