独家策略：历史会否再次重演

（一） 证券市场分析

    今日收盘，涨幅居前的是证券、建材、保险等。上证综指收于2031.91点，上涨2.87%，深证成指收于8091.68点，上涨3.72%。两市合计成交1506.2亿元，成交量方面两市成交明显放出大量。

所有行业涨跌幅

    盘面分析：今天大盘在昨日获利盘的压力下，小幅低开下探，之后迅速拉起，在银行股的带动下再次强势反弹，稍作调整后券商股随即大幅拉升，带动指数快速上涨，之后在水泥、装备制造等的带领下涨幅一度超过3%，午后指数则在高位强势横盘震荡，最后以大阳线收盘。盘面非常强势，几乎所有股票都上涨，有板块效应的有银行、保险、券商、水泥、机械装备等。

    投资策略：今日大盘放量大涨，一扫一个月来的阴霾，K线更是强势大阴线，一举突破三根短期均线的压制，有出水芙蓉之势。根据整体K线组合分析，未来的走势将是持续放量，走出犀利的上涨走势，或者进入调整走势之中。再看本次自11月份调整以来的走势，又跟9月初那根大阳线之前的走势几乎一样，那么是否历史又会再次重演？首先根据前面分析的两种可能走势，从上涨盘面和领涨股来看，继续上涨空间并不大，再次基本面来看，没有大的利好的支撑，且宏观经济并没有明显走出困局的迹象，因此不支持持续上涨走势出现；那么很可能又再次落入调整之中，也就是历史可能会重演，但是并不会简单重复，市场短期风险并不大，投资者还可以参与参与，但最重要的还是对总体局势的把握，便于未来长期的投资，建议中长期投资者暂且忍耐，不必急于追击，未来建仓的良机仍然很多。

9月7日和今日K线图对比

    今日几条重点信息：

    第一，人民日报：救市不如先堵漏，斩断腐败利益链。

    第二，央行官员：人均收入翻番望提前一至两年实现。

    第三，规划六重点激活页岩气，“两桶油”受益黄金十年。

    第四，证监会人士预警：防止IPO在审企业注水操纵业绩。

    第五，传庄吉资金链紧张搁浅，或引温州民企第二轮危机。

（二）基金动态

    第一，11月份公募基金持债量首超险资，仅次于商业银行。中央结算公司昨日公布的统计数据显示，今年前11月，基金债券托管量累计增加6647.47亿元，增加额仅次于商业银行1.22万亿元，远高于保险机构的420.29亿元。截至11月末，基金持债规模已超过保险机构，仅次于商业银行，成为债券市场第二大类投资主体。

    第二，杠杆基金风险集中释放，低风险份额走势出现分化。分级基金的杠杆特性使其价格在牛市中锦上添花，但在弱市下，离折算阈值越近的分级基金，进取份额也往往成为机构出货的对象。近期，信诚500B、银华锐进成交价格的暴跌都是当中的典型。

    第三，公募基金近期加速减仓，大量资金涌入防御性板块。基金仓位报告显示，大盘指数跌破2000点之后，基金加速减仓，仓位从75%左右一路下滑至月末的71%。剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动减仓2.74个百分点。11月末，股票基金和标准混合型基金的仓位分别为76.16%和64.29%，均远低于历史平均水平。11月最后一周，基金降仓尤其明显，将仓位下调5~10个百分点的基金占到了23.67%。

(易天富基金研究中心)

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