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PMI与其他数据吻合 黑天鹅事件或为最后一跌在我们看来,当前市场无疑是“过度悲观”的一种表现,用“过犹不及”来形容遭受连月下跌折磨的A股者来说再恰当不过。
就目前宏观数据的变化来看,短期经济见底的趋势已十分明显。11月汇丰中国制造业PMI初值为50.4%,创13个月新高,且重返50%“荣枯线”上方。该数据与近期其他经济数据相吻合,共同表明我国经济运行状况正趋于好转。由于与官方PMI相比,中小企业在汇丰PMI中比例更大,因此,该指数更能反映出我国中小企业的经营和订单情况已经出现明显好转。
如果将去年三季度导致债券市场大幅调整的云南城投债事件、去年12月份的重庆啤酒事件以及此次的酒鬼酒事件进行对比,发现这三起黑天鹅事件都对市场信心造成了极大的打击,无一例外的都造成了所在市场的大幅下跌,并且持续时间都在一个月以上,之后市场信心才逐渐得以恢复。可见在一轮市场调整的末期,往往会有类似的黑天鹅事件出现,造成投资者信心的崩溃,带来市场的剧烈调整,并且这种对投资者信心的伤害其持续时间并不短暂。但是,这种下跌往往也就是所谓的市场最后一跌。在塑化剂事件逐渐被市场所消化、年底资金紧张局面过去之后,市耻有可能在经济数据向好的情况下重拾升势。目前的市场存在着很多不确定性,首先就是经济是否会阶段性企稳？第二就是十八大前后的经济调控政策是否会出现比较大的变化？第三是接近年底,市场的风险偏好是否会降低等。面对上述不确定性,弱势的市场往往会选择更加谨慎。从经济基本面来看,2012年11月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%,比上月上升0.4个百分点。然而从业人员指数为48.7%,比上月下降0.5个百分点,连续6个月位于临界点以下,表明制造业企业用工量持续减少。这组数据的反差,正好解释了当前资本市场走势弱势的原因。总体看,PMI企稳,是否就意味着经济复苏？其实未必!相比补库存和去库存等相对短期行为,企业招聘是一个相对长期的举措,用工量减少意味着企业对经济回升的力度和持续性持怀疑态度。这也正是我们无法断定经济已经确认复苏的主要原因。
政策层面,十八大闭幕之后,各部委的领导架构还未最终确认,政策方面暂时处于相对真空期。新一届领导层变动后目前并未提出新的经济发展方向,短期政策仍存不确定性。资金方面,年底总体偏紧,今年以来外围资金入场有限,场内资金离场加速,少数赚到钱的板块,例如白酒,也因为塑化剂事件而快速下跌。至于大小非减持,年底满足减持条件的股票市值约在1万亿,虽然经过证监会的窗口指导,大非减持延迟至明年年初,但到时满足减持条件的股份可能累积达到1.3万亿至1.4万亿市值。同时,资本市场供给压力却在加大,虽然前期IPO暂缓反应了监管层的维稳意图,但大量拟上市企业排队造成市场阴影。PMI未必预示复苏 政策暂时相对真空市场投资方向1. 政策明显倾斜的板块,如农业现代化、铁路以及围绕城镇化的基建、服务业、新型制造装备；2. 业绩稳定的地产、银行、、医药；3. 周期行业中已经经历了较大程度供给收缩的行业,如水泥。(新浪财经)