新年伊始，基金行业围绕债券市场产品创新的大幕渐次开启。来自国泰基金的消息显示，上报过程中备受关注的国泰上证5年期国债ETF及其联接基金已经获得证监会批文，即将进入发行阶段，此举标志着我国债券ETF正式起航。
另有资料显示，嘉实基金旗下嘉实中证金边中期国债ETF及其联接基金、博时上证企债30ETF及其联接基金也已先后获得证监会的批准。
据了解，相比普通债券基金，国债ETF具备许多优势透明度高；市场表征准确、纯粹；交易便利；工具性强；费率更低。Wind资讯数据显示，目前国内市场ETF总额已达1625.71亿元，但尚无一只债券ETF。这意味着随着国泰国债ETF的获批，这一市场空白将被填补，拉开国内债券ETF大发展的序幕。
在国泰基金固定收益总监裴晓辉看来，国债ETF对资本市场的意义不仅于债券市场，同时它也是国债期货等债券市场创新衍生工具基础建设的一部分，有望成为国债期货理想的现货工具，有利于打通交易所市惩银行间市场，为两个市场的协调发展搭建桥梁。
“国债ETF的推出将有利于促进跨市场者在银行间和交易所两个市场买卖国债并进行转托管，从而起到有效连接两个市场的作用；而具备跨市场投资能力的投资者，可以有效利用银行间国债、交易所国债、国债ETF三者之间的定价差异进行套利活动，这有助于抹平两个市场间的定价差异，提升交易所债券市场的活跃度。”裴晓辉说，它既能够活跃交易所市场与银行间市场的债券交易，还将促进中国债券衍生品市场的发展。
业内普遍认为，一方面，已经获批的债券ETF品种主要投资于交易所债券，有利于打通交易所市惩银行间市场，弥补了交易所债市流动性不足的问题，不仅为债券交易提供对手，更是通过转托管的形式将银行间的债券存量及流动性引入到交易所市场，对于交易所流动性不佳的跨市场挂牌债券的交易活跃度提高起到了重要作用。另一方面，国债ETF也是国债期货等债券市场创新衍生工具基础建设的一部分，有望成为国债期货理想的现货工具。此外，由于国债ETF的流动性较好，其债券组合作为负债现金流对冲工具的功能，超过了获取超额收益的投资功能，因而国债ETF为机构投资者进行负债管理或大类资产配置提供了明显的便利。
有机构人士表示，由于保险、银行等机构投资者的投资风格比较稳健，其投资国债ETF更多是为了进行现金流匹配，其风险管理职能和安全稳定性甚于收益职能，这也将成为国债ETF跻身这类机构投资者债券组合的原因之一。对于基金、券商等投资性机构而言，其组合以收益性为主，持有国债ETF的目的多是用作安全垫和应付日常流动性需求，在初期可能对国债ETF的需求不会太大。不过，随着国债ETF的规模不断增大，流动性日益增强之后，它可能会改变基金等机构当前的投资习惯。特别当信用环境不好时，上述机构可以持有国债ETF而不用过于担心流动性。除此之外，国债ETF还具有国债期货现货标的的身份，在此领域其独有的作用更是其他类型ETF所不具备的。
值得一提的是，一旦ETF份额可进行交易所质押回购，还将为投资者交易所杠杆融资提供流动性佳的新型工具。(金融时报)