春华基金于2011年3月成立，系前高盛中国区主席胡祖六创立。
至2012年年底，春华基金痛快地花掉了一期平安募集的26亿元资金，却只了两单，春华基金笃定地孤注一掷，却不透露任何消息给投资人，包括那些仅出资100万元首次尝试PE的散户。
即便这些散户都通过平安信托旗下的平安创新资本行使权益，就好像用巨大的面罩将巨额投资的风险和散户低风险承受力统统掩藏起来。
深藏募资“乌龙术”
无论是本刊于2011年11月独家报道，春华基金开展“7+1”史上最大规模伞状信托创新募资，还是随后春华基金向监管部门发布澄清的公告，撇清资金来源非信托募资，都没能阻止春华基金把平安信托募集的约26亿元在一年内全部投出去。
这种出资关系为第二期募资埋下了隐患。春华基金原计划与平安信托合作三期基金，定名为平安财富秋实集合资金信托计划，总规模为100亿元。目前第二期是否续募，已成隐忧。
该信托计划出资人之一程明(化名)在投资一年后，却觉得离春华基金越来越远。
在春华基金通过平安信托每季度向出资人发送的资金管理报告里，只有区区一页，且四份季度报告内容几乎一致，除了一张资产负债表上显示春华基金的基金托管行支付的利息外，具体项目投资状况从不提及，春华基金以“近期完成的项目尚在进行信息收集整理，在下次季报披露时，将项目信息一并向各位投资者汇报”为由一笔带过。平安信托也很无奈，进入投资期的春华基金并没有召开过一次投资人大会，交流投资事宜。
实则春华基金已投资完成两个项目，26亿元全部用荆程明很委屈，觉得信托条款中“有限合伙人(LP)有权监督普通合伙人(GP)”的规定几乎失效，春华基金拿走出资人的钱，却弃投资人不管不顾。
在每季度报告里，一段拗口的文字可以确定这些投资人对外不能承认的身份“本信托已全部投资于L1102合伙企业的合伙企业份额收益权，占信托成立规模的100%。”代号为L1102合伙企业，只在2012年11月签署的第一份信托认购协议中曾披露过代表春华基金。
为了维护自身权益，程明在联络更多的投资人一起赎回。根据信托计划的条款，该产品拟定为4年期，投资后18个月内可退出。程明的律师称，目前已接近可退出时段，按照条款，程明将获得连带银行利息的资金返还。春华基金曾利用平安信托母信托下设7个子信托的信托架构令整个行业叹为观止。倘若按照每个信托产品最高募集不超过200人的规定，平安春华模式创造了不超过1400人的LP庞大阵容。
连环代持
根据信托季度报告，春华一期资金全部来自于平安信托募资，一旦赎回，账上空空的春华基金如何求得这笔钱呢？关键是，春华基金已再度遭遇资金之渴，急需二期资金。
春华基金也并非不愿披露项目投资进展，可能是难以启口；春华基金下重注于两个项目，最大一笔投资为代持华夏基金。春华基金于2011年募资路演时，就已披露拟投资华夏基金，只是华夏基金成功转让时，春华基金隐于新股东背后。
2011年11月左右，是春华基金最忙碌的时段，“7+1”史上最大规模伞状信托创新募资令市场大开眼界。一位资深信托人士评论，“圈里人都很奇怪春华为什么如此着急募这么一笔钱？而且采取有巨大后遗症的TOT信托方式？一堆“前高盛人”面对人民币基金，怎么就如此不堪？”据多方求证，春华基金急需资金是为了顺利获得华夏基金转让的股权，春华基金甚至不惜让合作方平安信托背了黑锅。