华泰证券股份有限公司 牛旭亮
国富深化价值自从2008年7月3日成立以来,一直由资深基金经理张晓东掌管,目前已取得69.9%的收益,超越业绩比较基准71.2个百分点,在基金运行的17个季度中,有11个季度业绩排名在50%以上,季度胜率为65%。长期业绩表现抢眼。
基金经理张晓东,具有20年证券从业经验。现任国富弹性市值基金与国富深化价值基金经理。具有海外背景,是价值投资的坚定拥趸,但自称价值投资的改良版,既坚持自下而上的精选个股,又有自上而下的仓位调整和行业配置。注重攻守兼备,配置均衡,看重长期业绩。基金经理对市场的整体把握能力十分突出,主要通过大开大合的仓位调整进行市场择时,仓位波动幅度在60%-95%之间,取得了卓有成效的成绩。国富深化价值成立初始,即通过仓位控制,基本规避了市场的大幅下跌,同时把握了2009年市场的反弹。在2012年二三季度,基金经理一度将仓位降至三季度末的63%,净值逆势上涨,在四季度市场反弹时,能够迅速提升产品的仓位,获得了可观的收益。
基金经理奉行稳健的投资理念,短期“不争第一”,注重长期投资配置,同时兼顾短期市场的投资机会,长期看行业配置相对均衡,行业集中度与基金平均水平相比相对偏低,基金经理再看好的行业,其配置的比例一般不会超过基金净资产的20%,近年来一般在15%左右。
基金经理长期配置的行业有医药生物、批发零售、信息技术等行业,同时,基金经理兼顾短期市场的投资机会,比如在2009年看多市场时配置了金融保险、石化、有色等周期类行业,在2011年末配置了地产行业,在2012年二、三季度增加了钢铁、公用事业等防御性行业。
基金经理遵循“3G”选股法,同时,遵循“不熟不做”的原则,对于看好的个股,坚持“长期持有”,比如基金经理看好的华东医药和大商股份,2008年基金成立时就开始持有,至今已有4年多,其中,华东医药在持有期间上涨266.76%,超越同期指数(18.52%)248个百分点,大商股份在持有期间上涨98.17%,超越同期指数(38.8%)60个百分点。
截至2012年四季度末,国富基金共拥有基金数量12只,基金经理8人,管理资产169.8亿元,管理规模位列70家基金公司的第41名。国富基金是中外合资基金公司,继承了外方股东重视投研、着眼长期的优良品质,不存在领导团队干预投资的现象,以张晓东为灵魂的投研团队十分稳定,基金经理平均任职年限3.73年,这为国富基金获得较好的业绩提供了有力的保障。
投资建议:国富深化价值长期业绩优秀,基金经理综合能力突出,既有自上而下的择时判断,行业配置,又有自下而上的精选个股,既着眼于长期业绩,又兼顾短期市场机会,属于攻守兼备,长期业绩优异的绩优基金。我们对国富深化价值给予不择时、“长期推荐”的评级,适合于看重长期投资收益的投资者持有