私募排排网专访柏坊资产管理有限公司首席经济分析师夏立传、研究总监兼基金经理刘耀生
决定2013年股市走势三大主线
私募排排网您对去年的全球市场如何评价？最大感受是什么？
夏立传从资产配置的角度看，去年表现最好的是股票市场，2011年全球的股票市场都表现比较差，债券比较好，2012年以后，就是债券要稍微差一些，但是也还可以，而股票则表现得更好，相对的资源、石油、大宗商品等都表现得弱一些。
其中比较大的感受就是第一，股票的机会还是很大的，能在全球流动性泛滥中跑赢大宗商品和原油说明股市是有吸引力的。第二，中国的股市比较特别，之前别人在涨而我们一直在跌，即使算上12月份上涨，整年下来还是下跌的，能深切感受到做中国市场跟做海外市场的差别，要做好中国的市场，还是很难的。如英国某著名基金经理在香港做中国股市，前一段时间大亏，这说明中国的市场还是跟别的市场不一样，其中原因可能不仅仅包括股票本身分析研究，还包括别的东西，比如体制的问题、政策面的东西以及文化背景的差异。
私募排排网您认为2013年哪些因素是对市场影响比较大的？
夏立传就全球来讲，我们分析2013年走势，主要从以下几条主线一个是宏观经济，第二个是流动性，第三个是风险偏好。这三条主线也是前段时间一直在影响市场的东西，着力于这些方面，可以把握未来的发展情形。
股市债市处于“甜蜜阶段”
私募排排网从全球宏观经济上讲，你们有何判断？
夏立传从大的格局讲，目前中国和美国领先复苏，这从PMI及其他领先指数能看出来，不过，欧洲现在还在趋于下跌，缘于欧债危机的影响，不过我们觉得今年年底会稳定下来。日本的经济也在拖后腿，从GDP来看，它比去年好，2012年也比2011年好，但是它的PMI指数在下降，说明其制造业还没好转，另外，他的本身消费长期不足，所以经济整体活力还是不够。总之中美领先，欧日较弱，这几个大国就主导了2013年经济走势，全球13年经济是一个温和增长的态势，虽然好于12年，但是仍还处在过去十年的平均值以下，所以还是一个温和状态，包括中国。
再看看通胀，全球CPI也在一个温和上升阶段，无论发达国家还是发展中国家，通胀压力都比上年减少，所以2013年的主基调就是世界经济温和增长伴随温和通胀。经济和通胀温和阶段有什么好处呢？就是比较适合股票和债券，经济和通胀目前的搭配最理想，如果向左，经济下滑，二次探底担忧又起，避险情绪升温，必将打压股市，但现在这种担心不存在了，经济回来了，但也没有特别快，如果向右，经济增长过快，通胀就会上来了，通胀担忧也会打压股市，现在通胀也没到一个让人担忧的阶段，所以经济和通胀都不让人担忧，股市和债券处于“甜蜜点”，而股票投资今年更适宜，今年以来的趋势也说明这一点，据统计，今年以来美国资金一是从债市转投股市，二是持续流入新兴市场。需要说明的是，别指望股市会大涨，今年的特点就是一切都不温不火，经济，通胀，股市等等，无一例外，10%上下的涨幅已然不错，但中国的股市也许涨幅大一些，因为比较而言较便宜。
全球流动性依旧宽松 投资者风险偏好上升
私募排排网对全球流动性有何结论？
夏立传全球流动性依然是宽松的，美国推出QE4，欧洲也在释放流动性，日本也是刚刚通过决议，要把通胀调到百分之二，意思要加大对市场债券买入的力度，2014年要增加十万亿日元，总体来说就是全球的流动性还是比较充裕。
现在有人担心美国经济企稳后美联储可能会提前收紧流动性，但是我认为这只是对市场的短期扰乱罢了。美联储现有目标指向失业率，只有达到6.5%才会有收紧动作，目前才7点多嘛，2013年无论如何也达不到这个点，所以今年不必担心。
对于亚洲，以中国为代表的新兴市场也处在一个相对宽松的阶段，主要是相对于前两年，现在是既不特别松，也不特别紧。因为首先CPI不是特别高，我们研究发现中国的CPI跟发展中国家很相似，都是食品价格占据最大成分，过去发展中国家和中国的CPI均呈现出3-5年的周期特点，食品走出一轮周期，进而带动CPI走出一轮周期。目前这些国家的CPI正处于前一周期末端和新周期的始端，通胀显得温和，所以通胀不是大问题，但是如果后面通胀来得太快的话，会对经济、股市有一些影响，但我们只是把这个作为一种风险因素，就是把它作为小概率事件或者尾部事件。
我们觉得流动性上没有问题，从全球协调性讲，自08年危机后，发达国家和发展中国家同时量化宽松以干预刺激经济，结果货币宽松了，经济上来了，但同时带来了发展中国家价格高涨，发达国家财政恶化问题，到2010年发展中国家纷纷收缩银根应对通胀，全球政策出现分化，现在经济暂时稳定了，通胀可控，债务危机弱化，全球货币政策又可以同步了，这样的无阻碍流动性既有利于市场，又有利于资金进出，对股市无疑会利好。