【深圳商报讯】股市结构性机会越凸显，超大型基金在业绩比赛中处于被动地位，管理着超大型组合的基金经理难以有效把握当前小盘股投资的盛宴，即便是把握住一些小盘牛股，这对超大型基金的业绩提升也可能微不足道。
创业板指数昨日再度大涨超过1.67%，创业板指数也因此自去年12月6日起涨幅超过44%。创业板强势走高的背景是经济结构调整正在持续进行中，与宏观面因素联系较少的细分行业则成为A股中难得的业绩亮点，而这些行业的个股有相当大一部分是创业板和中小板品种。
在一些基金经理看来，传统的强周期品种的业绩复苏有可能低于预期，地产股在进一步的调控压力下更成为基金经理持仓中的不确定因素，对于超大型基金或社保组合而言，此时的市场是异常煎熬的过程。
小盘股行情的确成为不少基金经理提高业绩的利器，快进快出的灵活操作令小盘基金在当前市场中如鱼得水。截至今年3月1日，宝盈核心优势基金今年以来的净值增长超过了20%，并成为偏股型基金的冠军。而截至去年12月31日，宝盈核心优势基金的资产规模尚不足1亿元，相当于一只中小型的专户产品，但宝盈核心优势基金的规模使基金经理更容易进行个股挖掘和操作，尤其是在活跃度较强的创业板中。数据显示，截至去年12月31日，宝盈核心优势基金的前十大重仓股中，包括第一大重仓股在内的五只品种均是创业板股票。
规模是制约基金经理的一个因素，尤其是股市越来越多的表现为结构性机会的时期，也越能加剧分化当前基金经理的净值表现。以华夏基金[微博]为例，华夏基金旗下的华夏成长基金截至去年底的资产规模超过90亿元，截至今年3月1日，该基金今年以来的净值增长仅为8%；华夏盛世精选基金去年底的规模约为75亿元，截至今年3月1日，该基金的净值增长仅为3.5%。
显然，一旦A股市场的主题投资升温抑或结构性机会凸显，船大难掉头的因素就会在基金业绩比赛中制约着超大型基金，即便有不少基金经理个人投资偏好主题投资抑或成长，接手管理超大型基金也迫使其不得不改变既有的投资思维。
“小盘股中的确有不少很好的品种，而且基于A股行业市值的变化，创业板的一些优质品种的市值可能会越来越大。”国内一位社保基金经理指出，如果在几年前可能毫不犹豫地杀入小盘股，或者参与环保板块的主题投资机会，“但是管理一个超大型的组合，不买蓝筹买什么呢？”
在几年前，这位社保基金经理还仅仅管理着数亿规模的小型基金产品，规模优势也使其个人操作更为灵活，而成长股则更是上述人士投资的主要方向。但对于管理百亿左右的社保组合而言，小盘股的盛宴是无法填饱肚子的。
上述社保基金经理认为，小盘股难以提供足够的买入量，流动性也是一个重要问题，小盘股很难帮助百亿左右的基金去提高业绩，而且买入或卖出小盘股都会面临较大的冲击成本。“即便买入的小盘股翻一两倍，对于组合业绩的贡献也是微不足道的。”上述社保基金经理这样强调。
(安仲文)