好买基金研究中心 好买基金研究所
四、基金投资策略一、股票型基金投资策略
3月份,沪指下跌5.45%,市场总体延续2月份的调整行情。结合目前政治、经济和资金等因素来看,短期内市场或维持弱市震荡格局。
宏观方面,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.8个百分点,连续6个月位于临界点以上,且创出11个月新高;3月汇丰中国制造业PMI终值为51.6,较2月份也有明显反弹。此外,1-2月工业企业利润数据也显示出经济增长的情况比预期中要好。目前来看,经济弱复苏趋势仍较为明确。
政策方面,银监会上周发布的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》显示出政府治理影子银行的序幕或正式开启。受此影响,3月28日市场跳空低开,金融服务板块当日跌幅近6%。3月底,北京、上海、重庆等城市发布了楼市调控地方版细则。由于房地产产业链涉及的行业和板块众多,房地产调控政策动向仍会是未来A股投资者关注的焦点之一。
资金方面,央行3月份通过正回购操作在公开市场净回笼资金1530亿元。从央行近期持续正回购操作可以看出,随着春节后通胀压力上升和海外热钱流入,央行逐步改变了前期维持资金面宽松的操作,转而开始收紧流动性。
外围方面,道琼斯工业指数3月上涨3.73%,且不断刷新历史新高。虽然美国近期经济数据好坏参半,但总体来看美国经济复苏态势良好,外部坏境仍较为稳定。
综上所述,经济复苏仍旧是支撑A股市场的核心逻辑。但短期内资金面的变化以及政府的监管和调控政策对市场的影响不可小觑。我们认为,目前市场维持弱市震荡的概率较大。
二、QDII基金投资策略
截止3月29日,道琼斯工业平均指数收于14577.69点,全月上涨3.73%;纳斯达克[微博]综合指数收于3267.52点,涨幅为3.40%;标准普尔500指数收于1569.11点,涨幅为3.60%。在过去的第一季度中,美国股市大幅攀升,连续创造了一系列收盘新高,道指累计上涨11%,纳指上涨8%,标普500指数上涨10%。
经济数据方面,(1)美国政府发布的2012年四季度GDP终值报告显示,美国经济的增长率上调至0.4%,超过一个月前发布的0.1%,这主要得益于出口的降幅缩减和商业投资超过早先预期。据彭博社调查,经济学家对此的平均预期为0.6%。(2)美国劳工部宣布,在截至3月23日的一周中,首次申领失业救济人数为35.7万,超出市场预期。据彭博社调查,经济学家对此的平均预期为34.0万。此前一周的人数为33.6万。(3)美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会宣布,3月的芝加哥采购经理人指数(PMI)为52.4点。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为56.1点。2月芝加哥PMI为56.8点。(4)3月份密歇根大学消费者信心指数终值为78.6,高于前一个月的77.6,也高于经济学家预期的72.5,升至去年11月份以来的最高水平。明显好于经济学家预期,显示尽管美国联邦政府自动减赤机制从3月1日开始生效,消费者信心仍然坚挺。
欧洲方面,3月28日是塞浦路斯银行业近两周来首次开门,并在客户急需资金购买食品和支付账单之际实施了资本管制。据彭博社报道,塞浦路斯央行的资本管制措施包括每日取款上限300欧元,以及限制向境外的账户汇款转账。尽管ATM机面前的确出现排队现象,但总体气氛较为冷静,并未出现市场担忧的大规模银行挤兑,从而避免了令欧洲其他国家银行储户受惊的恐慌局面。
大宗商品方面,纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1595.70美元,在3月份的交易中,纽约黄金期货价格上涨了1.1%,但在第一季度的交易中则下跌了4.8%。纽约商业交易所(NYMEX)5月份交割的轻质原油期货价格报收于每桶97.23美元,在3月份的交易中,纽约原油期货价格上涨了5.6%,第一季度则上涨了5.9%。
近期美股面临获利回吐和欧洲不确定性的双重压力,短期内或将有所调整,但是作为长期配置,我们认为美国权益类产品仍然是QDII基金中较好的配置标的。