近期，银监会一纸《关于规范商业银行理财业务运作有关问题的通知》(简称“8号文”)，对于商业银行理财资金投资于非标准化债权资产业务首次做出规模限定，银行理财产品赖以维持高收益的基础将一去不返。在此背景下，市场目光逐步转向投资规范透明著称的公募基金，其中以投资中国企业境外高收益债和部分分级债券型基金等特色债基，正成为低风险、高收益理财市场的重要力量。
银监会“8号文”指出，商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。业内人士分析，与以往对理财产品的监管相比，此次银监会棒喝威力不能小觑。一直以来高收益特征的非标准化债权资产业务是银行理财产品核心业务，8号文用“包括但不限于”的概念将目前所有理财产品的通道业务模式予以涵盖，同时，35%和4%两个阈值的限制紧紧扼住理财产品收益空间，为前期激进发展的部分股份制银行带来不小的调整压力。
与银行理财产品收益直接承压相对，公募基金通过试水高收益债，正在开启造高收益理财新局面。以正在农行等网点发行的国内第一只高收益债基——国泰中国企业境外高收益债为例，其瞄准的正是在境外发行的中国企业高息债，就是一款专注境外债市的纯债基金。拟任基金经理吴向军介绍，国内并没有高收益债市场，但是近年来有很多有实力的，发债融资额较大的中国企业选择在香港主板上市，这些企业资质优良，信息透明，所以违约风险低。另外境外发债发行成本极低，发行时间快且发行量大，使得发债企业倾向于向最终的投资人支付更高的票息。因此，相对国内债市，投资境外中企债高收益特征明显。
以国泰中国企业境外高收益债业绩比较基准——摩根大通亚洲债券中国总收益指数为例。WIND数据显示，截至3月22日，自成立以来，该指数历史年化收益为7.5%，而同期中证全债仅3.5%；过去一年该指数收益为14.1%；而中证全债仅4.2%。此外，该中国总收益指数里的标的高收益债平均到期收益达7.5%甚至10%以上，仅从收益率而言，要明显高于8号文出台后的国内银行理财产品。
对于当前境外债市投资环境，吴向军指出，大跌预示欧美经济持续复苏趋势明显，这给以美元为发债标准计量货币的中企债将获得有效支撑，“我们研究表明2012年后，国内在海外上市和发债企业普遍降低了债务杠杆、资产负债表的健康状况也提升明显。”在谈及银行端投资者最关心的汇率问题之时，吴向军认为从当前人民币汇率来看，基本告别单边升值阶段，风险大大降低。“在未来操作中，我们将积极进行汇率套保对冲极端情况下人民币升值风险以及分散投资避免集中风险前提下，通过专注在海外发行高收益债券的中国企业个券票息收入打造一款能够满足此前热衷投资非标资产较高收益银行理财产品投资者的需求。”(和讯)