4月23日，上证A指小幅低开后回落，收盘下跌57余点，盘中未见任何小反弹，可见市场情绪的悲观，今上证A指成交金额略有放大，达822亿。板块方面，申万一级行业指数无一幸免，全线下跌，其中强周期板块相对跌幅较大。
单就今天的大幅下跌，银河基金[微博]认为，其导火索是今早上9点40左右公布的4月份汇丰PMI，预览值50.5%，大幅低于市场51.4的预期。以及标普昨晚表示“中国不得不为经济刺激政策付出代价”等言论，这较大程度影响到了市场的情绪。
市场观点
对于后市，银河基金表示，整体仍维持偏谨慎的观点，主要在于以下三点：
1、经济方面，我们一直在怀疑这轮经济“弱复苏”的持续性，预计诸多不利因素仍将不断冲击这种“弱复苏”的趋势，经济趋势极有可能大幅低于市场预期。
其一，近期大宗商品价格的持续下跌，不利于企业补库存的开展。我们观察，自2003年以来的PPI环比数据，除了09年、11年，其余年份春节之后，随着新开工的启动，PPI环比将率先转正，一般来讲，企业生产只有看到价格回升，才有加大开工的意愿，但目前我们看到PPI环比仍处于0以下，若价格持续低迷，将导致企业新开工的过早中断；
其二，当前我们处于“地产调控”的大背景下，随着地方“国五条”细则的逐步出台，接下来我们将预料的是商品房销量的快速萎靡，历来地产调控政策对开发商的开工预期均产生较大的影响，且伴随着商品房销量的萎靡，我们对刚刚启动的地产新开工持续性产生忧虑；
其三，在今年3月末，我国中东部地区陆续出现H7N9疫情，目前其疾病的严重度难以清晰界定，对于经济影响难以量化测算，但总体来讲，其疫情的发生必将对餐饮旅游等服务业、消费品价格等产生负面影响；
其四，三公消费的减支仍将持续负作用于中高端消费品行业，部分地区对汽车车牌的限购亦不利于下游消费；最后，汇率的回升将对出口增速形成抑制，人民币对外币的快速升值必将影响到我国出口贸易的增速，从3月份出口数据来看，出口增速受抑制的趋势已有所显现。
2、边际偏紧的政策预期在提升，压制市场风险偏好。从近期政府出台的各项措施来看，政策有偏紧的趋势。
其一，今年银监会在3月末下发了8号文，意图对商业银行理财业务运营以及理财资金投向进行规范化管理，中国银监会近日要求各家政策性银行及国有、股份制商业银行在5月8日前上报同业敞口的风险管理情况，因同业风险或被纳入大额风险敞口限额。
其二，近期房价持续上涨，我们认为地产调控政策的力度至少短期内不会放松；
其三，商务部表示，近期热钱流入压力加大，这一异常增长已经引起监管部门的关注；
其四，二季度IPO开闸是大概率事件，新股发行仍是悬在头上的一把剑。
3、海外机构近期逐步在看淡中国经济，看空A股。近期我们可以看到海外投资在买入中国股指ETF基金——安硕富时中国25指数基金的看跌期权，押注中国股市下跌。统计数据表明，近几周，海外投资人持续从离岸中国股票基金撤资(EFPR周度资金数据)。这让我们不得不将前期标普、惠誉等国际投行均下调了中国长期本币信用评级等事件联系在一起。
操作策略
银河基金早在今年3月份就开始逐步趋向谨慎，对周期板块的配置相对其他机构要低。对于接下来的市场，我们仍然采取偏谨慎的操作策略，首要的仍然是维持仓位偏中性，暂时不太会将过多的仓位配置到强周期板块。由于成长股、偏下游的消费板块近期超额收益亦太高，估值不便宜，短期我们会回避，而中长期我们配置上依旧偏向消费、成长板块。