□本版撰文 信息时报记者 叶静
“雷霆行动”愈演愈烈，债券市场草木皆兵，基金行业也被波及，债券基金连续下跌。信息时报记者从几家大中型基金公司获悉，最近一些机构正在与基金公司沟通债券持有问题，不少机构赎回意愿强烈。不过债市风波也让债基有了更好的投资机会。昨日有分析师表示，受债市风暴影响，目前很多债券交易价格下跌，但债券的基本面和票息并没变化，因此目前是入场抄底的好时机。
恐慌情绪“传染”
代持、养券、过券、倒券，这些专用名词一夜之间为人所熟知，债券市场一片风声鹤唳，债基也快速从盛夏切换入寒冬，从上周一至今开放式债券基金平均下跌0.84%，跌幅最大的博时宏观回报C从4月15日以来已下跌4.78%。带有杠杆的分级债基B类的幅度则更大，平均达到2.09%，其中嘉实多利进取的净值跌幅为6.4%。
杠杆债基的这波大幅波动正是从原基金经理被卷入近日债券市场调查风暴的万家利B开始。上周一，万家利B价格放量大跌2.84%，上周二虽大幅反弹1.58%，但随后两个交易日持续下跌，跌幅分别为1.32%、1.34%。截至本周二，其跌幅达到2.99%。除万家利B外，二级市场上跌幅超过3%的分级债B还有10只，其中信诚双盈分级债B的跌幅为6.54%，表现最为显著。
低等级债成减持重点
杠杆债基之所以出现剧烈波动，和其持有的债券品种不无关系。业内人士分析称，杠杆债券基金中，投资于中低信用级别债券的比例较高，中低信用级别债券受到监管层打击债券代持等方面的影响而出现下跌，从而导致了杠杆债基价格出现较大幅度下跌。
昨日信息时报记者联系多位业内人士，他们表示，受到债券“黑金”风暴的影响，债市抛压依然沉重，随着买盘的消失，低等级高票息信用债几乎成为“弃儿”。深圳一家基金公司固定收益总监表示，代持在业界较为普遍，比较激进的基金经理为了提高收益，进行放大杠杆操作，让券商及丙类账户代持收益比较高的信用债和城投债，目前债券基金经理就不得不卖出券种，以满足监管要求。其中，信用评级较低和票息收益比较高的城投债和信用债受影响较大。
另外，保险公司不能持有违规基金公司旗下基金，这意味着它们将赎回问题公司的基金份额，为应对赎回，相关基金也只能抛售债券品种，这对目前的债市无疑是个考验。
分析
事件驱动债市
投资机会来临
不过债券风波也给了想进入债券市场的投资人一个更低的门槛。国投瑞银中高等级债券型基金基金经理陈翔凯接受信息时报记者电话采访时表示，受债市风暴影响，目前很多债券交易价格下跌，但债券的基本面和票息并没有变化，因此目前是入场抄底的好时机。从历史和国外的经验来看，发生信用违约事件的券种大多是AA级以下的债券，因此AA级或以上的信用债券将拥有相对较高的信用安全系数，在经济弱复苏企业盈利下滑的背景下能够有效规避潜在违约风险。由于债券信用评级越高，潜在的交易对手越多、流动性越好。综合规模容量以及流动性考虑，AA级以上的中高等级债券更符合基金投资要求，是适当的投资标的。
浦银安盛固定投资部总监、浦银6个月债基基金经理薛铮认为2013年债券市场基本面依然保持乐观，他向信息时报记者指出，去年债券型基金平均回报率8%，今年同去年相比，此前相对宽松的货币政策和理财等方面的资金需求使得整体收益率水平已经有一个较大幅度的回落，交易性投资机会相对减少，但长期配置价值和部分波段性投资机遇捕捉所带来的回报依然可观。
视点
富国冯彬：
打新获取优质资源的概率较大
IPO重启的预期越来越近，不少投资者开始坐等“打新”，一些机构投资者也蓄势待发。如富国基金便推出了业内首只权益类资产主投打新的债基——富国信用增强债券基金。
去年7月证券业协会不再受理一级债基参与新股配售的备案申请以后，众多的一级债基转变为纯债基金或去关注转债，打新之路基本被封。富国此次推出的债基产品，可谓填补了市场的这个空缺。
富国信用增强债基拟任基金经理冯彬在接受信息时报记者采访时表示，去年12月底起，监管部门掀起了史上最严的一次拟IPO企业专项财务核查“风暴”。保荐和顾问机构被要求加强对上市申请企业财务状况的检查，将不符合条件的申报企业剔除出去，同时要求保荐和顾问机构对申报企业财务资料的真实性负责。截至上月底，在882家排队等待上市的企业中，共有162家企业被终止审查。通过清理不符合发行条件的申报企业，中国已将排队等待上市的企业名单压缩了约20%。
“未来可打新后，获取质优新股的概率会有提升；而由于股市债市往往具有跷跷板效应，打新的债基的稳定性会有提高”冯彬表示。据好买基金研报显示，在暂停这么久之后，IPO重启之后新股很可能成为抢手货。
东方财富网的数据显示，2012年包括基金、证券、财务公司、社保基金等在内的521家机构在打新市场上合计盈利32亿元，与动用打新的资金相比较，打新的平均收益率为12.20%。2011年这个数据是8.6%，2010年则是13.9%。
冯彬表示，打新并不代表包赚不赔，打新不只是概念，最终还是要看新股的定价，行业平均市盈率等信息，这是打新是否赚钱的关键。另外对于新股的行业和公司质地也要做深入的研究，不同的行业，市场给出的估值会大相径庭。另外有传新股改革，将让新股批量上市，新股的涨幅也会千差万别，在打新之前也要做研究。