易天富周评：关注黄金基金 回避QDII产品

　　上周市场总结

　　本周（8.12至8.16）A股市场，全周上证综指上涨0.79%,报收2068.45点；深证成指上涨0.27%，报收8168.09点；沪深300上涨0.79%，报收2304.14点；中小板下跌3.13%，报收4808.74点；创业板指下跌3.43%、报收1132.09点。本周A股中煤炭开采、互联网金融、银行等板块涨幅居前，医药生物、手机游戏等板块跌幅居前；本周两市走出冲高回落走势，蓝筹股表现强劲，创业板继续走弱。量能方面，本周总体有所放大。

　　从市场角度看，本周大盘在向上突破之后的走势并不平坦，接连出现了持续整固走势，特别是周五又因光大证券乌龙操作事件，加大了股指的波动幅度，尾市又引发部分市场担忧情绪的出现，应该说截止本周五短期整固更为彻底，随后下周大盘延续弱势震荡之后，企稳回升的概率依然较大，值得投资者警惕部分个股的调整风险，也可以适当关注部分新多题材的投资机会。

　　本周影响股市的主要信息：1、国务院强调加快节能环保业发展，2015年成新支柱产业；2、国务院办公厅发布关于金融支持小微企业发展的实施意见；3、温州松绑楼市限购令 为首个放宽城市；4、2015年信息消费规模超3.2万亿；5、中国房地产业协会副会长朱中一透露，目前房地产调控长效机制草案已在征求意见，并将于三中全会前后出台。

　　图1： A股各指数本周表现

　　

　　上周基金点评

　　图2：各类型基金与两市本周涨幅比较图

　　1、开放式基金表现

　　1.1 偏股型基金表现

　　本周614只股票型基金，整体平均跌幅为1.46%。本周A股中煤炭开采、互联网金融、银行等板块涨幅居前，医药生物、手机游戏等板块跌幅居前；本周两市走出冲高回落走势，蓝筹股表现强劲，创业板指数走势继续表现疲软，出现调整走势。本周黄金市场大涨，华安黄金ETF，国泰黄金ETF，这类主要投资于黄金市场的指数基金涨幅靠前，分别进入周涨幅板榜第一和第三位。周五由于光大证券的乌龙事件，一线蓝筹股集体暴涨，受此影响，华泰柏瑞上证红利ETF、国泰金融ETF、华宝兴业上证180价值ETF这些指数基金涨幅靠前。

　　图 3：所有指数的涨跌幅前10名

　　表1：股票型基金前5名

　　本周194只混合型基金，平均跌幅1.9%。新华优选分红，本周涨幅在混合型基金中名列榜首，股票仓位85.37%，本周银行股大涨，其重仓的民生银行大涨7%。国联安德盛安心成长也是凭借着重仓的银行股民生银行和兴业银行大涨，涨幅0.71%，跃居周涨幅榜第二位；大成蓝筹稳健，由于周五光大证券事件，蓝筹股集体大涨，该基金本周净值表现也不错；博时价值增长2号、博时价值增长本周分别挤入周涨幅榜第四和第五；

　　表2：混合型基金前5名

　　由于本周二级市场上涨，78只股票型分级子基金，平均涨幅为0.06%。本周受到股指反弹及资源股大涨影响，分级子基金中特别是一些股票仓位较大，权重占比较大类基金的B类份额受到杠杆影响涨幅较大。其鹏华资源分级B上涨8.77%领涨，银华鑫瑞其次，涨幅超过5%，银华中证90鑫利分级、国联安双禧中证100指数分级B、银华锐进涨幅也不错。

　　表3：股票型分级子基金前5名

　　1.2 固定收益类基金表现

　　本周490只债券基金，整体下跌-0.35%。本周二级市场上涨，股票仓位占比较大的基金涨幅可能较大，配置资源类、消费类个股的二级债基收益好的可能性较大。受益于股票的上涨，建信转债增强A和C本周涨势喜人，分别占据了周涨幅榜的第一和第二位；富国优化增强C，主要投资于企债和可转债，本周微张0.1%；本周东吴增利A和工银信用纯债两年定开C走势也不错，分别位列涨幅榜第四和第五。总体来说，短期可转债优势比较明显。

　　表4：债券型基金前5名

　　本周49只保本型基金，平均下跌0.27%。从周涨幅榜上，我们看到，南方基金的保本基金表现卓越，占据了周涨幅榜前四位。南方恒元保本、南方保本、南方避险增值、南方安心保本，分别上涨0.58%、0.47%、0.35%、0.20%。受益于本周蓝筹股的集体暴动，他们持有的重仓股都具有较好的表现。华安保本本周强势，该基金刚上市不久，基金经理投资经验丰富，过往业绩卓越，操作风格稳健，后市后有望继续走高。

　　表5：保本型基金前5名

　　本周70只债券型基金分级子基金，平均涨幅为-0.47%。本周二级市场反弹，配置股票仓位较多的二级债基本周上涨的可能性更大，嘉实多利分级进取下跌近5%。

　　表6：债券型分级子基金后5名

　　1.3 指数类基金表现

　　本周222只指数型基金，平均上涨0.14%。本周二级市场主要指数上涨，黄金、蓝筹股涨幅靠前，然而创业板指数略有回调。下图7可以看出，涨幅前列的基金，主要都是与蓝筹有关。

　　表7：指数型基金前5名

　　2、QDII基金表现

　　本周84只QDII基金，平均上涨1.25%。本周外围市场方面，美国三大股指出下跌，道琼斯下跌2.23%，纳斯达克涨幅下跌1.57%。港股本周大涨3.26%，投资于港股市场的QDII基金涨幅居前。大宗商品方面，纽约原油价格上涨1.56%，黄金上涨4.68%，投资全球大宗商品的QDII涨势也不错。

　　表8： QDII本周前五名（2013.8.12至2013.8.16）

　　3、异动基金点评

　　本周无异动基金。

　　本周投资策略

　　1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

　　本周大盘总体呈冲高回落的走势，周一在煤炭石油、有色金属等权重板块拉升下大涨，周二和周三，大盘围绕60日均线展开争夺，后两个交易日整体呈弱势整理走势，虽然周五盘中一度因突发性事件急速上涨，但午后一路震荡回落，最终沪指2100点得而复失。

　　基本面上，国家能源局公布了7月全社会用电量，全社会用电量4950亿千瓦时，同比大增8.8％，比上月高出2.5个百分点。除了第一产业用电量同比下降外，第二产业用电量和第三产业用电量都出现了增长，说明需求的回暖，带来了工业生产量的增加。结合7月规模以上工业增加值和PMI数据来看，经济已经出现企稳迹象。但是，实体经济能否持续回升尚需确认。而用电量数据与今年夏季的异常高温也有关系。同时工业用电量的企稳显示企业生产活动的逐渐恢复。预计随着经济的企稳和投资的好转,电力供需增速还会进一步回升。7月份交通固定资产投资比6月新增1515.45亿元，交通固定资产投资明显加快。另外，从地区看，西部完成交通固定投资最多。1-7月，全国铁路固定资产投资完成2617.45亿元，这一数值为全年计划投资额的40％左右，同时各地密集出台城轨项目和城际铁路联网。“铁公基”等周期性大盘蓝筹股迎来快速发展阶段。

　　技术上，本周沪市大盘收出一根带长上影线的周阳线，主要原因有两个，一是，2100点上方压力较大。二是，周五市场受到银行、石化板块出现“乌龙”事件的影响。总的看，大盘箱体运行的特征没有改变。在日K线上，沪综指已经连续收出三根小阴线，明显是“三只乌鸦”高企的K线形态，且周五大盘已跌破了10日均线，显示后市大盘重心还有继续下沉的态势。预计本轮弱市反弹行情从6月25日1849点到本周五的2198点的“乌龙顶”已经基本上宣告结束，后市大盘将进入震荡探底阶段。不过，由于经济已企稳回升，政策面利好消息不断，预计大盘向下空间也不会太大，1950点箱底有强力支撑。与之相比，创业板顶部特征更加明显，后市风险释放压力更大。

　　此外，上周四周四后市SPDR金ETF(GLD)涨2.1%，报131.68美元，较6月28日收盘低点115.94美元上涨14%。SPDR金ETF有望自2012年10月份以来首次连续第四个交易日收于50日移动均线（目前位于126.40美元）上方，这被视为一个关键的短线技术关口。鉴于金价近两年来一直在走低，上述走势值得关注。6月份触及低点后SPDR金ETF和连续月黄金期货分别较2011年9月份高点逾185美元和每盎司1,900美元下跌近40%，导致近来入场的许多买家遭遇严重的帐面损失。而在此之前，黄金经历了长达十年的上扬行情，黄金期货累计上涨近七倍，推动力是投资者对美日等国政府债务状况的担忧。

　　展望下周，乌龙指”事件后，预计监管层对证券行业的监管核查将进一步趋严，或影响券商部分新业务的开展进程，因此将给市场带来一定程度的利空，并且对蓝筹板块形成不同程度的拖累。市场人气可能受到一定打击。因此，投资者可暂时观望，而重仓者则可逢高减仓，回避持有过多光大证券股票的基金，并关注黄金基金品种，比如华安易富黄金基金。

　　2、固定收益类基金（债券型、保本型）

　　本周交易所债券市场的国债指数继续走高，而企债指数、分离债指和公司债指不改调整走势。银行间市场方面，债券收益率整体继续上行，中长期利率品种涨幅尤其显著，信用债收益率维持震荡上行态势，债券市场全面走熊。

　　资金面上，本周央行分别进行了7天期110亿逆回购和14天期280亿逆回购。公开市场净投放资金475亿元，净投放规模是上周的两倍多。本周四，央行还进行了三个月期500亿国库现金招标，意在引导短期资金利率稳步回归到3.5％附近，防止偏离银行基准利率过远。作为债市基准的10年国债收益率达到3.96％的水平，再次刷新近两年新高。央行通过“放短锁长”操作来引导市场利率平稳，同时促使银行调整资金期限错配。临近月末，资金面可能逐步趋紧，值得关注。

　　综合来看，7月外贸和工业数据的超预期与PMI数据相呼应，显示三季度经济企稳回升的可能性正不断加大。由于当前宏观面处于数据真空期，资金面成为最大的影响因素，央行“放短锁长”的公开市场操作，强化了市场对于后市资金面的悲观预期，随着供给面的压力逐步加大，再加之机构去杠杆尚未结束，买盘较为疲弱，因此债市或将延续调整态势。从5月底至7月末城投债表现出来的抗跌性将消失，后期表现将弱于同评级的产业债，估值将存在很大的不确定性，投资者应继续回避持有过多城投债的基金。可以少量的关注可转债基金，整体保持轻仓观望为主。

　　3、QDII基金

　　本周五美国股市收跌，标普500指数本周下跌2.1%蒙受了今年最大的单周跌幅。美国国债价格下跌，10年期国债收益率创两年多新高。美国新屋开建数字增加，推动金属价格上涨。美国商务部宣布，经季调并年化的7月房屋开建量为89.6万幢。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为90万幢。6月房屋开建为83.6万幢。周四公布了乐观的上周首次申请失业救济数据，强化了人们对美联储将于9月份开始逐步削减债券购买规模的预期。因投资者对美联储退出QE感到恐惧，上市公司消息利空以及国债收益率创自2011年来新高，周四美股连续第二个交易日下跌，周五欧洲与亚洲股市均出现下跌，富时欧洲先驱300指数本周上涨0.16%，为连续三周上涨。

　　英国央行(BOE)周三(8月14日)在其公布的会议纪要中指出，在本次围绕“前瞻性指引”进行讨论的政策会议中，卡尼未能说服所有委员为“前瞻性指引”投出赞成票。会议纪要显示，英国央行以9-0维持量化宽松(QE)规模和官方银行利率不变。而在本次会议的重头戏上，央行以8-1通过推出“前瞻性指引”以指导市场利率走向。美国经济持续好转，这激发了外界对美联储(FED)今年稍晚将撤出货币刺激措施的预期，高风险的资产(诸如股市)震荡走低。由于埃及局势动荡加剧导致对中东石油供应中断的担忧，西德克萨斯轻质原油(WTI)价格周四(8月15日)出现连续第五日的上涨，同时美国原油库存则连续第二周下降。作为能源消费大国，原油价格上涨将显著影响美国通胀水平，在目前通胀担忧得到缓解的情况下，未来通胀继续升高，将进一步打消美联储官员对通胀的疑虑，市场对削减QE的预期将因此升温。

　　展望下周，最为关键的风险事件莫过在美国怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的年度央行政策研讨会。美联储主席伯南克2006年来首次缺席此重要盛事，下任联储主席热门人选耶伦将参会。其他出席这次央行会议的重要人物有，IMF的拉加德、日本央行的黑田东彦、英国央行的毕恩。经济事件方面，下周并没有特别引人关注的指标出炉，周三及周五的美国楼市数据将继续解答当地房产市场复苏势头是否依然完好的问题。周二的澳洲联储货币政策会议记录，以及周三的美联储货币政策记录能够为投资者提供更多两家央行的政策方向解析。目前美股短期已经走弱，同时其他市场也未出现明显的向上趋势，因此建议对QDII保持观望。