国金证券 孙昭杨 王聃聃
基本结论：
均衡配置，稳健把握节前投资机会--开放式基金投资建议
近期海外方面，虽然目前市场没有摆脱军事打击叙利亚消息的影响，但已经接受了美国推迟军事行动的决定，下周召开的美联储会议则是左右市场的最大因素。周二苹果公司(AAPL)公司推出了两款新的iPhone产品之后，其股价下跌令科技股承压。国内方面，8月经济数据全面好于预期，社会融资总量再度放量，3季度经济超出预期。同时李克强总理在达沃斯会议上讲话论调较为积极，经济基本面和政策层面的积极变化促使蓝筹股引领市场走强。就目前市场环境来看，国内经济数据反弹、改革预期、十八大前维稳预期均对市场构成偏积极影响，而海外市场的战争预期，以及9月QE退出预期等因素则对市场构成不利。短期来看A股市场仍处于多重因素博弈的环境中，近期A股市场主板指数与创业板指数此消彼长，跷跷板效应明显。
国内权益类基金产品方面，鉴于目前市场环境，操作策略上建议投资者维持相对稳健的配置思路，不易过于激进。短期可关注价值投资策略的基金，以价值投资为主要策略的基金，一般投资于估值较低、精选基本面好的股票，在当前市场背景下具备一定的估值优势，与此同时，经济基本面的短期好转也为蓝筹股提供了支撑，如果接下来经济数据的回暖继续验证，价值型基金也有望获得更高的弹性。此外，经济结构转型、政策扶持背景下，具备政策支持亦或是成长性突出的行业仍将活跃，对于成长股有较好把握的基金产品可继续适当配置。
QDII方面，美国总统奥巴马决定以外交途径解决叙利亚问题，这减缓了国际政治局势方面的担忧，但叙利亚问题仍未得到彻底解决。从配置的角度，短期建议减少对于美股基金的配比，增加在石油等资源类配置比例较高的QDII基金，如华宝油气、交银全球资源股票(QDII)、诺安油气能源（QDII-FOF-LOF）?固定收益类基金方面，虽然目前市场流动性有所缓解，但在多重因素影响下短期债市仍不容乐观。投资操作上，我们建议继续维持谨慎策略，甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产。而在防守的同时可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力。
稳健操作，谨慎参与--封闭式基金投资建议
在传统封闭式基金方面，随着2014年到期高峰的临近，折价将逐步回归，传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低。在当前股债持续震荡的市场环境中，相对其他上市交易的基金品种而言，具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
就分级基金而言，A股市场仍处于多重因素博弈的环境中，因此分级类产品无论是稳健份额还是杠杆份额都并非目前最优的投资产品。建议继续保持谨慎操作策略。从中长期投资角度来看，具备一定投资经验及风险承受能力者可以挑选其中的优秀品种逢低布局。
过去一周基金市场分析
A股市场跷跷板效应明显，海外市场暂时平稳--过去一周基础市场简述
国内方面，本周（2013-9-6~2013-9-12）A股市场继续窄幅震荡走势，主要股指多震荡上行，主板与创业板市场走势跷跷板效应明显。数据方面，上证指数收于2255.61点，上涨6.27%；深证综指收于1035点，上涨0.89%。周内除医药、信息技术板块收跌外外，其余行业板块普遍上涨，金融板块涨幅超过10%。
海外方面，虽然目前市场没有摆脱军事打击叙利亚消息的影响，但已经接受了美国推迟军事行动的决定，下周召开的美联储会议则是左右市场的最大因素。周二苹果公司(AAPL)公司推出了两款新的iPhone产品之后，其股价下跌令科技股承压。
金融概念ETF基金大涨--股票型及混合型基金一周净值表现
周内基础市场继续窄幅震荡上行，以金融板块为代表的主板市场大幅拉升，受此影响周内基金整体收益呈上涨趋势，但基金业绩仍呈分化趋势。具体来看，指数型基金一周收益率加权平均上涨6.21%，其中金融类ETF基金涨幅靠前。主动管理的股票型和混合型基金中股票型基金净值加权平均上涨0.45%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨1.28%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨0.58%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.58%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，以价值投资为主要策略的基金，一般投资于估值较低、基本面好的股票，在当前市场环境中兼具估值和弹性优势。周内南方隆元、新华行业轮换、大成创新等基金周涨幅超过6%。
基金整体折价交易--偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类产品净值、二级市场价格继续随市小幅上涨，基金间业绩表现仍保持分化。具体来看，上市交易的LOF基金整体价格平均上涨2.63％，同期净值加权平均上涨0.25％。基金净值方面，国投金融、嘉实50、万家红利等基金表现居前。从二级市场表现来看国投金融、嘉实恒生H股、嘉实50分别上涨11.97%、11.04%和10.49%，表现靠前。
本周ETF基金价格平均一周上涨4.17％，其中金融ETF、金融行业、价值ETF等相对涨幅靠前。截至9月12日，LOF基金按规模加权平均折价0.58％；ETF基金按规模加权平均折价0.06%。
资金价格走势平稳，债基收益小幅攀升--固定收益基金一周净值表现
本周公开市场到期央票1000亿，叠加100亿逆回购操作，合计投放资金1100亿，扣除851亿央票发行及360亿到期逆回购后，全周市场资金净回笼111亿元，银行间市场资金价格走势相对平稳。交易所市场方面，本周中信标普全债指数大涨0.08%，国债指数下跌0.03%；企债指数收平；转债指数在正股带动下跳升4.88%。
周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.61%，价格上涨0.32%，整体简单平均折价1.62%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。目前封闭债基整体折价率较低，投资吸引力大幅减弱，可动态把握折价率波动，优选投资能力较强的品种。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨0.27%。其中景丰B、浦银增B、信达利B分别上涨6.34%、5.23%、3.43%，涨幅靠前。固定收益份额基金中鼎利A、景丰A、浦银增A收益小幅上涨。从折溢价变化来看（截至9-12），债券型杠杆份额基金整体折价1.13%。其中多利进取、互利B、双翼B溢价率分别为25.35%、19.04%、5.85%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本基金收益小幅微涨0.51%。银河保本、诺安保本、招商安盈保本等基金收益分别上涨2.69%、1.92%、1.35%，表现相对较好。本周132只货币基金万份单位收益平均为7.45%，7日年化收益率平均为3.93%。
新兴市场概念QDII基金收益靠前--QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面，虽然目前市场没有摆脱军事打击叙利亚消息的影响，但已经接受了美国推迟军事行动的决定，下周召开的美联储会议则是左右市场的最大因素。周二苹果公司(AAPL)公司推出了两款新的iPhone产品之后，其股价下跌令科技股承压。本周QDII基金净值加权平均上涨3.11％，国投新兴、南方四国、招商金砖等基金继续涨幅靠前。
杠杆份额随市上行--股票型封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金价格平均上涨2.28%，其中基金裕隆、基金汉兴、基金兴和涨幅靠前，二级市场价格分别上涨5.63%、4.23%、4.19%。截止到2013年9月6日，传统封闭式基金整体平均折价率为11.158%。在平均剩余存续期1.65年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）8.13%。随着2014年到期高峰的临近，折价将逐步回归，传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低。在当前股债持续震荡的市场环境中，相对其他上市交易的基金品种而言，具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨5.81%，多数基金二级市场价格上涨，其中信诚300B、双禧B、银华鑫利基金分别上涨25.06%、16.86%、16.40%，表现靠前。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.88%。其中华商500A、瑞和小康、同瑞A等基金分别上涨12.10%、6.99%、6.16%，表现靠前。
从折溢价变化来看（截至9-12），本周股票型固定收益份额基金整体溢价0.66%，其中建信央视50A、银华瑞吉、华商500A等基金现溢价交易，溢价率分别为18.39%、12.79%、12.31%。杠杆份额基金整体溢价3.52%，其中申万进取、资源B、信诚300B的溢价率分别为162.67%、15.00%、14.94%。就分级基金而言，A股市场仍处于多重因素博弈的环境中，因此分级类产品无论是稳健份额还是杠杆份额都并非目前最优的投资产品。建议继续保持谨慎操作策略。