齐鲁证券有限公司 马刚
投资要点
本周杠杆股基中,只有信诚300B一枝独秀之,其他大部分基金的活跃系数仍然低于1,与大盘的强势表现形成鲜明对比。基金份额是另外一个极具说服力的因素,本周除双禧B份额增长了15.44%之外,其他基金几乎均出现了份额缩减。即使整体溢价率较大且持续的信诚300也只增加了0.44%,说明投资者对沪深300行情后市的谨慎态度,也说明行情的短暂。
银河沪深300成长B与招商沪深300高贝塔B两只新基金的份额继续缩减,而且幅度较大,本周分别减少了24.99%和43.26%。而沪深300高贝塔指数本周在我们所关注的指数中涨幅位居第二,沪深300成长也位居涨幅前列,基金表现与指数出现如此大的背离,表明投资者对该板块行情的后市不看好、不买账。沪深300及其系列指数分级基金积重难返,激活它们尚需可持续的行情,而不是短暂的“二八”行情。另外,上述两只基金的标的指数对其影响较大,未来之路必定不会平坦。
本周分级债基仍未摆脱平淡,绝大部分基金净值几乎与上周持平,但浦银安盛增利B和德邦企债分级B成为为数不多的债基中的热点基金,前者的亮点是其净值增长率,一周增长10.015%,而后者是因为其交易价格的涨幅,上涨10.81%而居首位。两基金的共同题材是转债,但并不是因为转债的普涨行情,只是由于中国重工的复牌导致的重工转债的个债行情。
中报显示,浦银安盛增利持有转债的比例为56.03%,为分级债基持有转债比例最高的基金,其第二大重仓债券便为重工转债,其市值占基金净值比为10.37%。该基金自然是重工转债实实在在的受益者。而银华中证转债分级则是采取指数化投资策略,持有个券比例受标的指数影响较大,重工转债的持有更是“不可避免”。后者该两基金仍可继续重点关注,视重工转债乃至重工正股的情况取舍。
本周转债基金行情属典型的事件驱动性质,此类事件还将不断上演。转债具有股性和债性双重属性,无论股市还是债市,相关事件都会对其产生影响,因而转债题材分级基金是组合中不可或缺的品种。
近期半封闭债基又迎来打开申赎的小高潮。9月9日信诚新双赢首次开放A类份额的申赎,这只当时募集了37.2亿元左右的引同业净垂涎的半封闭债赎回21个亿元,申购2150万元,份额比例从原来的7:3变成了大约是1:2,杠杆骤降。事实上,近期陆续打开申赎的天弘添利分级债A、招商双债增强分级债A等都遭遇了较大规模的净赎回。天弘添利A、招商双债增强A、诺德双翼A、中欧纯债A都遭遇了大规模净赎回。上述基金目前约定收益率分别为3.90%、4.3%。3.9%、4.25%,目前同期的银行理财产品的年化收益率5%左右,大部分分级债基A无竞争力。“人工调整”约定收益率或追踪更市场化的利率,是此类基金的大势所趋。