分级基金监测周报
招商证券股份有限公司 宗乐，张夏
上周，以金融股为代表的蓝筹大幅上涨，上证指数收于2,236点，上涨4.5%；深证成指上涨4.9%；创业板指下跌2.3%。股票型进取份额价格平均上涨4.4%；股票稳健份额价格平均上涨0.6%。债券市场继续下跌，中债总财富指数下跌0.36%，收于142.5点。债券进取份额价格平均上涨0.4%。
上周，以金融股为代表的蓝筹领涨，小盘股调整。截至周五收盘，股票进取份额净值平均上涨5.6%，价格平均上涨4.4%。我们从2000点附近看反弹，至今已经反弹近200点，充分反映了经济改善的预期。但是，细看8月经济数据，地产投资增速下滑；水泥、有色、原油、汽车等重要工业品产量增速均下滑，让我们对经济回暖的质量和持续性表示怀疑。更重要的是，目前，市场利率(无论是银行贷款利率、银行间拆借利率、十年期国债利率、票据贴现利率)均出现持续的攀升，将极大限制市场估值水平的提升。因此，我们认为反弹基本到位，未来指数上涨空间有限，进取份额投资者可落袋为安。
上周，股票型稳健份额价格平均上涨0.6%，永续型稳健份额年化收益率下降3BP至6.38%。目前永续型稳健份额收益率低于10年期AA评级信用债近60BP,与10年期AA+评级信用债收益率接近。
上周，债市整体继续下跌，可转债上涨。债券型进取份额净值平均上升1.23%，价格平均上涨0.23%。市场利率继续攀升，十年期国债收益率升至4.13%，创下08年9月以来新高。下半年在去杠杆的思路下，资金面持续紧张，加上又接近季末，预计接下来两周市场利率仍有攀升空间。而中长期来看，金融机构去杠杆、利率市场化、通胀压力加大等因素将继续压制债市走势。
富国汇利分级基金已到期，到期后将转型为富国汇利回报分级基金，基金设臵两年封闭期，滚动运作；富国汇利A的约定收益为两年定存利率+1%=4.75%。基金从9月9日至10月15日开放申购，从10月16日起进入第一个封闭运作期。