国金证券 孙昭杨 张宇
基本结论：
稳健风格为主，搭配主题投资机会--本周开放式基金投资建议
近期海外方面， 耶伦听证会证词倾向宽松。周内道指及标普再创新高。欧洲方面，英国央行提前加息预期升温，欧股下挫。国内方面，十八届三中全会落幕，国金研究认为公报本身对于市场预期的影响上将是正面积极的。既在改革上有所突破，没有让改革预期落空；同时也没有过于激进的措施；整体感觉是很好的维护了改革的正面预期，给市场留下了想象的空间。周内A股市场震荡调整。鉴于目前的市场特征，在本周开放式基金策略方面，建议投资者“以稳健风格为主，搭配主题投资机会”。产品方面可关注嘉实研究精选、添富价值、中欧价值发现、广发核心等。美股基金继续推荐易方达标普消费品、国泰纳指100和大成标普500等。
国内权益类基金产品方面，国金研究认为10月以来市场资金面持续偏紧，是市场承压的重要因素，当前国债利率已飙升至接近08年水平，在此位置央行可能也需要有所维稳，如果利率水平短期稳定，则接下来一段时间市场环境将能够缓解。在此阶段，本次三中全会的相关主题如土地改革（农业）、自贸区、文化、安防、环保、生态修复、军工等还有一定的投资机会。鉴于此，基金投资上我们建议维持稳健风格为主、主题投资为辅的搭配策略。品种上可侧重核心组合在成长股和价值股方面均不偏颇、相对均衡的基金品种，以及选股灵活，擅长扑住主题投资机会的基金。
QDII方面，耶伦听证会证词倾向宽松，表示美国经济仍需要美联储宽松货币政策的支持，并称美国股市尚未出现泡沫，提振了市场情绪。此外即将来临的圣诞季，是美国传统的消费旺季。消费将有可能对美国四季度经济出力较大。我们延续未来短期的建议，实行在美股和中国概念股为主两大区域的均配，但鉴于美股的风险收益配比较好，选择适度偏配美股；对于贵金属类等大宗商品类QDII，继续保持谨慎。
固定收益类基金方面，市场资金面依旧偏紧。综合多重因素短期内债市走势仍不容乐观。投资操作上，我们建议继续维持稳健策略，甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产。而在防守的同时，可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力。
稳健操作，逢低布局--封闭式基金投资建议
在传统封闭式基金方面，相对其他上市交易的基金品种而言，在当前股债持续震荡的市场环境中，具有折价优势的封闭式基金仍具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
就分级基金而言，A股市场仍处于多重因素博弈的环境中，因此分级类产品无论是稳健份额还是杠杆份额都并非目前最优的投资产品。建议继续保持谨慎操作策略。从中长期投资角度来看，具备一定投资经验及风险承受能力者可以挑选其中的优秀品种逢低布局。
过去一周基金市场分析
海外市场继续走高， A股震荡上行--过去一周基础市场简述
国内方面，周内（2013-11-8~2013-11-14）A股市场小幅震荡，主板及创业板主要股指多震荡调整。数据方面，上证指数收于2142.93点，微涨0.64%；深证综指收于1032.90点，上涨2.14%。周内A股市场行业板块除医药股上涨1.01%、信息技术微涨0.04%外，其余板块多下跌调整。
海外方面，耶伦听证会证词倾向宽松，周内道指及标普再创新高。欧洲方面，英国央行提前加息预期升温，欧股下挫。
基金收益上行，部分表现强于大势-股票型及混合型基金一周净值表现n周内A市场震荡上扬。受基础市场影响周内基金整体收益呈上扬趋势，其中不乏业绩表现强于大势的品种。从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，善于精选个股、注重风险收益配比的个基多有不错表现。中邮战略新兴股票、泰达市值优选、国泰区位优势股票等基金周涨幅超过3%，强于大势。
基金二级市场表现下滑--偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.49％，ETF基金价格平均一周下跌1.38％。截至11月14日，LOF基金按规模加权平均折价0.19％；ETF基金按规模加权平均折价0.13%。
流动性依然收紧，债基收益波动不大--固定收益基金一周表现n10月新增社会融资总量环比骤降5485亿至8564亿，新增贷款5061亿低于预期，新增信托贷款从3季度的月均1100亿左右下降至400亿，表内表外融资同时收缩。市场资金面依旧偏紧。交易所市场方面，国债指数微跌0.05%；企债指数下跌0.08%；转债指数下挫0.88%。
周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.79%，价格下跌0.63%，整体简单平均折价1.45%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌1.36%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.46%。从折溢价变化来看（截至11-14），债券型杠杆份额基金整体折价0.8%。其中多利进取、互利B、招商双债增强B溢价率分别为34.99%、17.99%、8.56%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本类基金平均收益下跌0.44%。132只货币基金万份单位收益平均为7.96%，7日年化收益率平均为4.19%。
美股概念QDII基金收益靠前--QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面，耶伦听证会证词倾向宽松，周内道指及标普再创新高。欧洲方面，英国央行提前加息预期升温，欧股下挫。总体来看周内主投美股的QDII表现相对较好。
分级基金溢价交易--股票型封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金价格平均下跌1.66%。截止到2013年11月8日，传统封闭式基金整体平均折价率为7.83%。在平均剩余存续期1.48年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）6.80%。相对其他上市交易的基金品种而言，在当前股债持续震荡的市场环境中，具有折价优势的封闭式基金仍具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌2.39%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌0.02%。从折溢价变化来看（截至11-14），本周股票型固定收益份额基金整体折价1.15%，其中建信央视50A、易基稳健、银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价8.68%，其中申万进取、银华锐进、资源B溢价率分别为231.95%、22.56%、21.84%。就分级基金而言，A股市场仍处于多重因素博弈的环境中，因此分级类产品无论是稳健份额还是杠杆份额都并非目前最优的投资产品。建议继续保持谨慎操作策略。从中长期投资角度来看，具备一定投资经验及风险承受能力者可以挑选其中的优秀品种逢低布局。