国金证券 孙昭杨 张宇
基本结论：
关注价值投资，留意打新机会--本周开放式基金投资建议
近期，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，逐步推进股票发行由核准制向注册制过渡。预计到2014 年1 月，约有50 家企业能完成程序并陆续上市。另外国务院也发布了优先股试点意见。新股发行重启和优先股试点，整体来看对大盘股相对有利，对中小盘，尤其对高估值、基本面缺乏支持的中小盘个股影响偏负面，将促进中小盘个股表现和估值分化。总体来看，市场对IPO重启的消息需要消化，对优先股的理解和定位也需要时间，短期市场虽面临调整压力，但中长期维持乐观看法。
在权益类基金上，我们看好大盘蓝筹/价值风格类基金的投资价值，同时可关注创投概念股、优先股试点带来的主题机会。此外，大消费、国企改革、军工等主题也存在一定的投资机会。具体品种上，可关注稳健风格及估值安全的品种，如博时主题、银河稳健、国投稳健、富国天成、中欧价值发现、汇添富价值、泰信蓝筹、工银红利、鹏华价值和南方价值等倾向于价值型风格配置的品种，以及农银成长、银河创新、上投内需、景顺蓝筹、泰达红利、交银成长、交银制造等契合相关主题投资的基金产品。详见国金证券：《2013年12月权益类基金投资策略报告-核心估值安全，外围主题投资》。
固定收益类基金方面，鉴于短期内债券市场整体偏低迷的走势，我们建议继续维持稳健操作策略，以持有防御型风格、投资管理能力较强的债券基金为主。此外，从债券基金投资的角度来看，经过财务核查后首批放行IPO的公司资质会比较好，打新股的回报率值得期待，投资者可辨识可参与新股申购的债券型基金，进行重点关注。
QDII方面，2014年，从历史分析风险收益配比较佳的美股，仍然是重要的配置品种。投资者可以全年保持对于成熟市场（以美股为主）的关注；港股中则可以抛开指数，博取阿尔法收益；对于大宗商品基金，则立足于短期投资。详见报告国金证券：《2014年QDII策略：全年看好美股，一季度侧重港股》。
过去一周基金市场分析
海外市场走势平稳， A股走势分化--过去一周基础市场简述
国内方面，周内（2013-11-29~2013-12-5）A股市场走势分化，沪深300等大盘蓝筹股震荡上行，创业板主要股指震荡下挫。数据方面，上证指数收于2247.06点，上涨1.25%；深证综指收于1058.11点，下跌2.03%。周内A股市场行业板块涨跌不一，其中金融、交运等板块上涨，信息技术等板块下挫。
海外方面，美联储在4日公布的褐皮书中指出，自10月16日上一份褐皮书发布以来，美国制造业、科技业及住房市场的增长均帮助美国经济继续以“缓慢至温和”的步伐增长周内美股市场走势相对平稳。
蓝筹/价值风格涨势靠前-股票型及混合型基金一周净值表现
周内A股走势分化，创业扳指下跌。受基础市场影响基金收益分化，主题类、蓝筹价值风格，以及善于选股的个基上涨幅度靠前。新华优选分红、鹏华价值、广发大盘等基金周涨幅超过2%，强于大势。
基金价格普遍下行--偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.44％，ETF基金价格平均一周下跌0.27％。截至12月5日，LOF基金按规模加权平均折价0.65％；ETF基金按规模加权平均折价0.02%。
利空因素影响债市，债基收益下滑--固定收益基金一周表现
近期债市快速调整主要还是受资金面拖累所致，尽管央行暂停央票续作以呵护市场流动性，但上周末IPO重启、新股发行改革、优先股试点等对债市影响负面，而且年关将至，市场资金面将常规性趋紧，短期资金利率难以出现明显下行。当然，非标资产投资对债券投资需求的“挤出效应”也与日俱增，债基投资吸引力下降并将面临一定的赎回压力，进而加剧流动性紧张程度，实际上近期已经有多只债基遭遇赎回，这也将推高短期债券收益率。整体来看，短期债市利空因素仍将主导下阶段市场走势。债券市场方面，国债指数上涨0.06%；企债指数下跌0.13%；转债指数上涨0.84%。
周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.45%，价格下跌0.77%，整体简单平均折价1.76%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌0.15%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.47%。从折溢价变化来看（截至12-5），债券型杠杆份额基金整体折价0.89%。其中多利进取、互利B、德邦企债分级B溢价率分别为32.41%、19.46%、11.61%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本类基金平均收益微涨0.15%。132只货币基金万份单位收益平均为8.81%，7日年化收益率平均为4.62%。
“大中华概念”基金收益不错--QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面，美股走势相对平稳，波动幅度有限。周内总体来看 “大中华概念”的QDII基金收益表现靠前。
封基到期收益率上行--股票型封闭式基金一周市场表现
截止到2013年11月29日，传统封闭式基金整体平均折价率为11.92%。在平均剩余存续期1.42年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）14.09%。随着2014年到期高峰的临近，折价将逐步回归，传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低，但仍处于较好的水平。在当前股债持续震荡的市场环境中，相对其他上市交易的基金品种而言，具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌0.53%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.13%。从折溢价变化来看（截至12-5），本周股票型固定收益份额基金整体折价1.44%，其中建信央视50A、易基稳健、银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价7.93%，其中申万进取、资源B、银华锐进溢价率靠前。