国金证券 孙昭杨 张宇
基本结论：
战略性持有成长风格产品--本周开放式基金投资建议
周内中央经济工作会议、全国城镇化工作会议两大会议将召开，以改革为主题的投资主线将继续向纵深推进。展望2014年，在全球的风险资产对比下，中国A股的系统性风险不高；相比成熟市场，中国的蓝筹股估值甚至处于洼地之中。即使在“紧平衡”的货币政策和收益率曲线上升的压力之下，我们预期中国蓝筹股的估值水平将稳健趋升。
落实到2014年权益类基金投资，稳健的投资者仍宜采取价值/蓝筹风格为主的配置；但是，正如以上分析，2014年市场将会呈现出以主题投资为主，延续结构分化的格局。即使没有2013年般鲜明的风格分化，沿着中国经济深化改革的长期主线，2014年投资者超额收益的机会，仍将可能来源于对于成长板块，或成长风格基金的优选之上。我们建议，将成长风格鲜明、历史业绩经受市场考验的成长风格基金，作为未来基金配置的战略性品种。
近期推荐的价值/蓝筹风格品种有：博时主题、泰信蓝筹、富国天成、汇添富价值、中欧价值发现等；成长/主题型风格权益类品种主要由：华商领先企业、农银行业成长、广发核心精选、景顺长城优选、国泰事件驱动、汇丰低碳先锋、国联安优选、汇添富民营、华宝收益、国泰小盘等。详见报告国金证券：《2014年权益类基金策略：战略性持有成长风格基金》。
固定收益类基金方面，临近年末资金面偏紧，虽然今年11月底资金面最紧张的一段时期已经过去，但央行货币政策仍然是中性偏紧；加上明年1月份IPO重启压力，预计现在到明年春节前市场资金面都不会有宽松的环境。因此在基本面制约下，我们预计债券市场也仍将维持震荡态势，结构性特征会依旧突出。我们建议继续维持稳健操作策略，以持有防御型风格、投资管理能力较强的债券基金为主。此外，新股申购型债券基金值得关注。
QDII方面，美国两党达成临时预算协议一定程度上减轻了财政拖累对美国经济的阻力，市场认为“美联储不久将撤回经济刺激政策”的可能性增大。 从历史来看，风险收益配比较佳的美股仍然是重要的配置品种。近期投资者可以继续保持对于成熟市场（以美股为主）的关注；港股中则可以抛开指数，博取阿尔法收益。
过去一周基金市场分析
海外市场下挫， A股走势继续分化--过去一周基础市场简述
国内方面，周内（2013-12-6~2013-12-12）A股市场走势继续分化，沪深300等大盘蓝筹股震荡下行，创业板主要股指震荡上行。数据方面，上证指数收于2202.8点，下跌1.97%；深证综指收于1064.05点，上涨0.57%。周内A股市场行业板块涨跌不一，其中消费、信息技术等板块上涨，医药、房地产、金融等板块下挫。
海外方面，由于美国两党达成临时预算协议一定程度上减轻了财政拖累对美国经济的阻力，市场认为“美联储不久将撤回经济刺激政策”的可能性增大，纽约股市主要股指连续下挫。
成长风格涨势靠前-股票型及混合型基金一周净值表现
周内A股走势分化，创业扳指走势回暖。受基础市场影响基金收益分化，主题类、成长风格，以及善于选股的个基上涨幅度靠前。华宝服务优选、农银中小盘股票、中银中国混合等基金周涨幅超过4%，强于大势。
基金价格随市普遍下行--偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.61％，ETF基金价格平均一周下跌1.24％。截至12月12日，LOF基金按规模加权平均折价0.56％；ETF基金按规模加权平均折价0.09%。
利空因素主导债市，债基收益下滑有限--固定收益基金一周表现n周内央行续停逆回购，本周净回笼370亿元，显示央行对流动性始终保持谨慎态度，交易所7天拆借利率连续2周下跌后，昨日转为上涨。整体来看，短期债市利空因素仍将主导下阶段市场走势。债券市场方面，国债指数上涨0.06%；企债指数上涨0.04 %；转债指数下跌1.71%。
周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.16%，价格下跌0.26%，整体简单平均折价1.97%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌0.17%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.07%。从折溢价变化来看（截至12-12），债券型杠杆份额基金整体折价0.13%。其中多利进取、互利B、德邦企债分级B溢价率分别为40.72%、19.79%、11.98%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本类基金平均收益下跌0.16%。132只货币基金万份单位收益平均为8.94%，7日年化收益率平均为4.71%。
“贵金属概念”基金收益不错--QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面，由于美国两党达成临时预算协议一定程度上减轻了财政拖累对美国经济的阻力，市场认为“美联储不久将撤回经济刺激政策”的可能性增大，纽约股市主要股指连续下挫。周内总体来看 “贵金属概念”的QDII基金收益表现靠前。
封基到期收益率继续上行--股票型封闭式基金一周市场表现
截止到2013年12月6日，传统封闭式基金整体平均折价率为13.68%。在平均剩余存续期1.40年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）10.58%。随着2014年到期高峰的临近，折价将逐步回归，传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低，但仍处于较好的水平。在当前股债持续震荡的市场环境中，相对其他上市交易的基金品种而言，具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌1.54%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌0.2%。从折溢价变化来看（截至12-12），本周股票型固定收益份额基金整体折价1.48%，其中建信央视50A、易基稳健、银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价8.30%，其中申万进取、资源B、银华锐进溢价率靠前。