新基点评：海富通双福分级(519059)(519057)(519058)

　　基金概况

基金代码	519059 519057 519058	发行日期	2014-4-21至 2014-5-16
投资风格	二级债基	基金类型	契约型开放式
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金在追求基金资产长期稳定增值的基础上， 积极把握信用类债券的投资机会，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

　　投资范围

　　本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具， 包括国内依法发行上市的股票(含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、权证等权益类资产及债券等固定收益类金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 本基金投资的具有良好流动性的固定收益类金融工具， 包括国内依法发行上市的国债、金融债、公司债、企业债、地方政府债、次级债、中小企业私募债券、可转换债券（含可分离交易可转债） 、短期融资券、中期票据、资产支持证券、债券回购、央行票据、银行存款等固定收益类金融工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具 （但须符合中国证监会相关规定） 。

　　业绩比较基准

　　中证全债指数

　　费率结构

基金代码	认购金额（M）	认购费率
519057		0%
519058	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<200万元	0.4%
	200万元≤M<500万元	0.2%
	M≥500万元	每笔1000元

基金代码	申购金额（M）	申购费率
519057		0%
519058	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<200万元	0.4%
	200万元≤M<500万元	0.2%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率
	0

 

　　基金经理简介

　　赵恒毅先生，金融学硕士，2005年7月至 2008年3月任通用技术集团投资管理有限公司研究员，2008年4月至 2011年5月任富国基金管理有限公司研究员，2011年5月至 2013年7月任富国天盈分级债券型证券投资基金基金经理，2012年5月至2013年7月任富国新天锋定期开放债券型证券投资基金基金经理，2012年6月至2013年7月任富国可转换债券证券投资基金基金经理， 2013年11月加入海富通基金管理有限公司， 2013年12月起任海富通养老收益混合和海富通双利分级债券基金经理。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　海富通基金管理有限公司成立于2003年4 月18日，住所：上海市浦东新区陆家嘴花园石桥路66 号东亚银行金融大厦36-37 层；注册资本：1.5 亿元人民币；股权结构：海通证券股份有限公司、法国巴黎投资管理BE 控股公司分别占51%、49%；截至2014年4月22日，海富通基金已经成功发行了37只基金产品，截至2014年4月22日，海富通基金公募资产管理规模为292.63亿元，位列82家基金公司的第39名。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、海富通双福分级(519059)证券投资基金是一只二级债基，在追求基金资产长期稳定增值的基础上， 积极把握信用类债券的投资机会。该基金的投资组合比例为：本基金投资于债券的比例不低于基金资产的80%；股票、权证等权益类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%；其中基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%。整体来看，当前债市仍将延续慢牛格局，经济下行压力明显超过此前市场预期，将成为债市上涨的最主要动力。此外，当下宽松的资金面也为债券市场提供了不错的环境。基金经理赵恒毅投资经验丰富，历史业绩优秀。我们认为，可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）同一基金，两种份额，匹配不同风险偏好。该基金运作周期为两年，每一运作周期内，本基金的基金份额为双福A份额和双福B份额。所募集的基金资产合并运作。本基金募集设立时，双福A和双福B初始配比不超过7:3，本基金可接受因为利息折算份额、认购费用收取方式不同等原因造成的配比偏离。双福A份额根据基金合同的规定获取约定收益，而扣除双福A的本金、应计收益后的全部剩余资产归双福B享有，亏损由双福B的资产净值为限由双福B承担。

　　双福A份额享受0建议成本，保持债券产品竞争优势。双福A认购、申购、以及赎回费率均为0，降低持有成本，运作周期内双福A的年约定收益率=1年定期存款利率*1.2+利差。

　　双福B份额不上市，避免折价风险。本基金以运作周期滚动的方式运作。双福A自每个运作周期起始日起每满6个月设一个开放期，双福B在任一运作期内封闭运作，不上市交易。

　　2）运作周期两年，每六个月设定一开放期，有利于提高收益率。对基金管理人来说，定期开放的机制可以应对申购赎回带来的资金冲击，可以选择时间更长、收益率更高的投资标的，提高了资金利用率，同时可进行杠杆化投资，尽可能提高基金资产收益。

　　3）本基金为分级债基中鲜有的二级债基，投资方式更加灵活。投资范围中有一定比例可投资权益类资产，具备增强收益的机会。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）海富通基金公司目前旗下有多只债券型基金，公司固定收益团队实力雄厚，多只债券型基金近两年表现出色，下图显示了该基金近两年债券品种收益情况。

　　2）基金经理分析：基金经理赵恒毅先生投资经验丰富，历史管理业绩优秀，曾经其管理的富国天盈分级业绩优秀，在238个同类型基金中排名第21。

　　4、债券市场整体分析：该基金为债券型基金，与债券市场关系较为紧密。上周交易所债券市场受经济数据不佳影响，整体走高，中国债指数、企债指数、分离债指均创出历史新高，其中分离债指全周涨幅达到了0.54%；中证转债指数则受股指回落影响走低-0.6%。银行间债市也是多头占据明显优势。中债数据显示，债券市场利率产品与信用产品收益率全线大幅下行，整体幅度约10个BP。国债收益率曲线5、7、10年期下行8-9BP至4.06%、4.23%、4.27%。鉴于预期管理方向就是政府调控方向，二季度货币政策放松已经成为必然，我们看多中长端利率债和高等级信用债。整体来看，债市仍将延续慢牛格局。经济下行压力较大，二季度仍可能处于继续寻底的过程，且目前债市尚未充分反应基本面利好。3、4月份经济可能小幅反弹，然后在5月份再度明显下滑，经济下行压力明显超过此前市场预期，将成为债市上涨的最主要动力。但从社会融资规模走势来看，经济持续快速下行的可能性不大，因此债市上涨速度可能受限。基金投资者可继续配置债券历史业绩良好的基金，但应关注资金面和政策面的变化。总的来说，该基金在现在这个时点发行，时机相对还是不错的。