独家策略：宽松流动性预期难抵市场信心缺失

　　（一）债券市场分析

　　早盘两市股指小幅低开，而后跳空上行，略作冲高后，围绕5日均线震荡整理。深成指在地产板块集体调整影响下，率先回补跳空缺口。沪指在银行、保险、券商回调带动下出现回落。创业板逆市震荡走高。午后两市震荡下行，最终以微跌收盘。创业板在主板的影响下午后震荡回落，最终收盘微涨。

　　截止收盘，沪指报2038.31点，涨幅0.04%，成交592亿元；深成指报7321.52点，跌幅0.59%，成交813亿元；创业板指报1319.63点，涨幅0.11%，成交220亿元。

　　主要行业涨跌幅一览

　　盘面分析：从盘面上看，今日再次向上挑战2050点，可惜仍没能有效突破，大盘在60日线的压制下回落，之后呈现窄幅震荡的格局。尽管有政策将“定向降准”措施，还有释放货币政策的“宽松”信号，但仍无法激发多头的动力，沪指连续在2050点下方拉锯，未来几日再攻而不破的话，那么回落的可能性很大。从盘面上看，油品改革、镍涨价、传媒，安防概念领涨，国产软件、网络安全、新疆板块跌幅居前。午后，有色金属涨幅扩大，带动沪指略作冲高，但未能越过早盘高点，随后在券商及科技股跳水影响下，两市股指全面回落，深成指跌破早盘低点。

　　投资策略：对于主板市场操作上： 整体而言，整体的数据有回升的信号，但还不全面。在微刺激政策不断的情况下，经济企稳的信号很可能日渐强烈。在此基础上，蓝筹股将日渐受到市场的关注。就大盘而言，还将继续经历筑底和中期的逐步反弹，但在经济信号还不是非常强烈的背景下，反弹的速度也会是很“纠结”的，大盘底部构筑的时间也将被拉长。从技术上看，大盘收出3只小乌鸦，短线走势不容乐观。在这样复杂的情况下，因此我们建议短线还是以观望为主，中线关注一些业绩增长确定的个股，待调整到位可以适当买入。对于创业板今天冲高回落，盘面看在1340点有很大的压力，在此位置不宜追高，激进的投资者可在缺口附近小规模参与。

　　基金的投资策略:在基金的投资策略上，喜欢短期操作的激进投资者，可在创业板跌到缺口附近时，买入部分优质成长基金，如广发聚优、上投摩根核心成长等，博取创业板的短期反弹。我们维持创业板大致反弹到1380点附近的目标不变。中长期稳健的投资者则建议在2000点附近布局一些优质的指数基金和混合型基金，如华泰柏瑞量化增强、国投瑞银策略混合、华夏回报2号等。仓位方面，由于市场还处于胶着状态。所以仓位保持在6成以下（二）基金动态

　　第一，今年最热的投资理财产品是各种互联网“宝宝”，借助网购神器余额宝，天弘基金的3月底的规模已经达到了5413亿元，已成为新的基金一哥。但主打货币基金的宝宝们年后收益一直处于下滑通道，纷纷跌到了5%以下。与此同时，一直不被关注的债市却显得 “春意盎然”。银河证券数据显示，截至5月20日，债券基金今年以来平均净值增长率为2.9864%，不但超出货币基金的1.8336%，更让股票基金-7.8815%、混合基金-4.0661%的平均净值增长率相形见绌。

　　第二，华宝兴业基金日前公告称，自端午小长假过后(6月3日起)，华宝添益交易型货币基金最小申购、赎回单位的数额限制，由原来的10份或10份的整数倍，调整为1份或1份的整数倍。以华宝添益100元/份的净值计算，华宝添益的申购门槛直降至100元，实现大幅调降。今年一季度末，华宝添益成为规模最大的场内货币基金、交易型基金，在场内货基当中占据半壁江山，5月23日更突破320亿元。其份额的快速膨胀，主要得益于为场内投资者提供了远高于活期存款利率的收益。据Wind统计，今年一季度，华宝添益每百份基金总收益为130.87元，在10只场内货币基金A类份额中排名第一，折合年化收益率达5.48%，为活期存款利率的15.66倍。

　　第三，　5月29日，银华锐进再发公告称，银华深证100指数分级证券投资基金可能发生不定期份额折算。这也是银华锐进今年来的第三十一次风险提示公告。分级基金，一直以其高杠杆而深受不少投资者热衷，对于波段投资者来说分级基金的B份额是不错的标的，但前提是要能够正确把握趋势并及时纠错。尽管B份额没有业绩变脸之类的担忧，但也有一些特定的因素值得关注，比如不定期折算。分级基金有定期和不定期两种折算制度，其中定期折算与B份额无关，而不定期折算将使B份额出现较大的变数。银华锐进的这个不定期折算阈值为0.25元，经过不定期折算后其份额将大幅度缩水超过75%，杠杆倍率恢复为2倍。截至5月28日，银华锐进净值达到0.296元，根据计算公式，杠杆比例高达4.5倍，也就是说，若跟踪的深证100指数下跌达到3.45%，银华锐进就将下跌15.5%，触发阈值。而自5月以来，深证100指数已经下跌1.16%，对银华锐进来说，折算随时可能发生。