独家策略：次新股发力 创业板再次走高

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：截止收盘，沪指报2024.37点，下跌2.30点，跌幅0.11%，成交577.7亿，深成指报7192.87，下跌2.82点，跌幅0.04%，成交866.5亿元；创业板报1361.28点，上涨27.30点，涨幅2.05%，成交260.6亿元。

　　图1：指数概况

　　周一，早盘在创业板的带动下，沪深两市纷纷翻红，午后银行保险等疲软拖累下收盘回落翻绿，但创业板全天上涨2.05%，盘面上，在线教育，次新股等涨幅靠前，贸易，银行等跌幅靠前；消息面上，中国政府网22日发布《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》；李克表示：将参与通往欧洲腹地铁路改造；

　　图2：板块涨跌前5概况

　　异动点评：

　　在线教育：中国政府网22日发布《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》，提出到2020年，形成具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系，高等职业教育规模占高等教育一半以上，引导一批普通本科高校向应用技术类型高校转型；在线教育将是未来数年甚至多年的、具有朝阳产业特征的行业，海伦钢琴等强势股的赚钱效应驱动更多热钱涌入在线教育产业股；后市展望：上周市场受IPO开闸影响一度出现大跌，但目前无论是经济增长还是流动性都出现了一定程度的改善，6月汇丰制造业PMI初值为50.8，创7个月新高，这也是6个月来首次站上荣枯线，其中新订单指数升至51.8，创15个月来最高水平。表明经济在一系列政策刺激及海外需求扩张下开始回暖，再加上以沪深300为代表的蓝筹不到一倍的PB，我们认为市场在短暂的回调后将走上反弹的轨道，投资者不必过分恐慌，下跌是一个逢低建仓的好时机，2000点附近可适当建仓持股待涨；而对于创业板，近两个交易日反弹明显，但我们认为后期创业板将进入震荡的格局，投资者耐心等待回调，震荡区间1200—1400点，稳健的投资者可在1250附近开始逢低加仓。

　　基金重仓股市场表现：选取的100只基金重仓股今日51只上涨44只下跌，2只停牌，涨幅超过5%的基金重仓股4只，跌幅超过5%的基金重仓股0只。

　　图表3：基金重仓股涨跌前5概况

　　异动点评：

　　华东医药：23日，华东医药宣布拟出资8.97亿元收购杭州中美华东制药有限公司25%股权，目前公司已持有其75%股权。此次收购的静态市盈率（PE）水平仅为7倍。中美华东2013年净利润逾5亿元，是华东医药最核心的子公司，其75%股权对应净利润占华东医药去年净利润的比例为66.4%。

　　基金投资策略：上周市场受IPO开闸影响一度出现大跌，但目前无论是经济增长还是流动性都出现了一定程度的改善，我们认为市场在短暂的回调后将走上反弹的轨道，投资者可适当提高股票型基金的配置比例，稳健的可以继续关注优质的指数基金和混合型基金，如华泰柏瑞量化增强、国投瑞银策略混合等。激进的可以关注成长性方面的股票基金，如长盛创新，华宝动力组合，仓位方面，控制在6成左右。另外，对于创业板，近两个交易日反弹明显，但我们认为后期创业板将进入震荡的格局，投资者耐心等待回调，震荡区间1200—1400点，稳健的投资者可在1250附近开始逢低加仓，仓位控制在6成以内。

　　（二）基金要闻

　　1. 打新第二季机构悲催 中签也亏了

　　19日晚上，是参与打新“第二季”的机构大跌眼镜的一晚，看着网上网下罕见的中签倒挂局面，不少在新股大战中抢到筹码的机构简单一算账就知道自己亏了。

　　在看到最先出炉的联明股份中签公告时，某机构人士在微信朋友圈里怒吼一声“有没有搞错！”引来一堆附和。虽然心里早已知道结局不妙，看到获配明细，微信群里仍是炸开了锅，大家纷纷吐槽“虽然早已料到这次机构的获配不甚乐观，但看到公告时才意识到自己太乐观了”，“各位亲们咱们都去网上申购吧！”

　　引来吐槽的是散户和机构中签率前所未有的倒挂。按照公告，联明股份本次网上申购中签率为0.437%，而网下获配比率仅有0.076%左右，这并非个案。随后公告的龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信三家个股的网下中签率都仅是网上的五分之一甚至六分之一。在这场新股抢筹大战中，机构罕见地输给了散户。

　　“看公告就能发现机构这次有多么悲催，申购时我们都以万股计算，获配却是以股计算”，一家基金公司人士哭诉道，以龙大肉食为例，以每股9.79元计算，不少机构都以上限3300万股申购，仅这一只股票的冻结资金就超过3亿元，但从最终获配情况来看，打满申购的机构最幸运的也仅中了82000多股，手气较差的仅获得两万余股，“冻结了3亿元打新，最终中标市值20万到80万元，就算赚50%，不少机构都可能覆盖不了资金成本”。

　　2. 债基领跑上半场：慢牛行情仍须严防信用债风险摆脱了去年下半年的低迷势头，一二季度的债券型基金可谓是“扬眉吐气”。数据显示，截至6月18日，纳入统计的702只债券基金，今年以来平均净值增长率为4.4%，高于同期货币基金、股票型基金和混合型基金的平均净值增长率。

　　多位基金经理在接受《第一财经日报》采访时表示，上半年债券市场走牛的核心逻辑是经济下滑使得央行在去年下半年持续偏紧的态度有所松动，货币政策逐渐从偏紧过渡到中性再到偏松。

　　基金经理普遍认为，下半年，债市收益大涨的行情将难以再现，但中长期债市仍处于较好的投资时期。值得注意的是，在经济转型、调结构的大背景下，部分杠杆较高、产能过剩行业的信用债风险或将暴露。