2014年已经过半，纵观这半年的楼市，境况持续低迷。截止到今年5月，全国70个大中城市房价环比半数下降。伴随着房价的下跌，看空楼市的观点和言论亦是层出不穷。崩盘论、拐点论等观点甚嚣尘上。在这种情况下，房地产行业未来走势如何？是否还具备投资的价值？
中逢昊基金投研中心负责人何江风给出了自己的解读。他认为，楼市“崩盘论”的说法有些夸大，中国房地产泡沫依旧坚挺。但长期来看，房地产高速增长时期已过，将进入长时间的调整阶段，房地产行业的投资价值减弱。
泡沫依旧坚挺
中逢昊基金何江风称，从国际数据分析来看，我国房地产的确存在“巨大泡沫”。我国房价收入比（国际通用的反映一个国家房价合理程度的基本指标）远高于世界平均水平。世界银行认为，房价收入比在3~6倍为合理区间，发达国家一般在3~4倍，发展中国家一般在4~6倍。而我国实际房价收入比平均在8倍以上，一线和二线城市一般在10~15倍以上。“这样分析，一个家庭不吃不喝奋斗二十年，才有可能买来一套房，高房价已经成为百姓难以承受之重。”
虽然地产行业泡沫巨大，但近期关于楼市“崩盘论”、“断崖式下跌”等论断并不成立，今年房地产行业泡沫全国性破裂基本没有可能。何江风表示，从需求方面来看，房地产供求关系并未发生根本性变化，中国城镇化进程还未完成，市场上的刚性需求依然比较强劲，楼市整体没那么悲观；同时，从家庭负债率来看，泡沫破裂的风险也并不大。过去10多年来中国家庭负债率趋于上升，但是按揭贷款占可支配收入比率低于50%，这从国际上看并不高。所以，只要个人住房贷款不断，房地产行业大幅度下跌的可能性就不大。另外，房地产是关系到我国国民经济的支柱产业，房价大起大落对经济的伤害太大，这是谁也不希望看到的结局。
“未来，中国房地产将呈现出台湾、马来西亚、新加坡等地的走势，即高速增长之后，房价趋稳。”何江风称。
投资价值下降
尽管“楼市崩盘论”系危言耸听，但房地产行业的投资价值将成下降趋势。据《房地产市场价值百城指数》显示，2014年5月，中国房地产投资价值百城指数为220.33，而2014年1月的指数是219.62，今年收益基本为0。观察4个一线城市的投资收益变化也可以发现，2014年以来除了深圳的指数依旧保持平稳上升，其他均表现一般。以北京、广州为例，与2014年1月相比，两地5月份的收益率下降5个点，广州最近的收益率甚至只有4.57%。如果以两地当期的市场价格转让房屋，扣除各种交易税费、手续费之后，这两个地方的住宅基本上不赚钱。
需要强调是，国内房地产市场的投资价值下降，并不是说国内房地产市场缺乏基本的交易，而是指投资获利的价值大大降低。在经历了16年爆炸式的快速扩张之后，中国的房地产市场将会走向告别暴利的常态化。
房地产投资价值降低，未来投资将剑指何方？中逢昊基金何江风表示，看好农业、环保、文化产业等行业的投资机会。他指出，农业方面，近日央行的定向降准，再次释放出支持“农业”的明确信号，同时中央一号文件连续十年聚焦三农，未来科技农业潜藏投资机会。环保方面，严重的雾霾天气掀起环保风暴，空气治理、污水处理、固废物处理等都存有投资机会。文化产业方面，据国家统计局数据，2012年中国文化产业占GDP的比重仅为3.48%，而在同一年，美国的文化产业产值占GDP的24%。以此分析，我国文化产业的发展机遇与投资价值未来可期。