新基点评：南方启元债券(000561)(000562)

　　基金概况

基金代码	000561 000562	发行日期	2014-7-1 至 2014-7-23
投资风格	纯债基	基金类型	契约型开放式
管理费	0.7%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金在严格控制风险的前提下，力争获得高于业绩比较基准的投资收益。

　　投资范围

　　本基金主要投资于国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、资产支持证券、中小企业私募债券、可分离交易可转债中的债券部分、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、国债期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。

　　业绩比较基准

　　中债-信用债总指数

　　费率结构

基金代码	认购金额（M）	认购费率
000561	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	500万元≤M<1000万元	0.2%
	M≥1000万元	每笔1000元
000562		0%

基金代码	金额（M）	申购费率
000561	M<100万元	0.8%
	100万元≤M<500万元	0.5%
	500万元≤M<1000万元	0.3%
	M≥1000万元	每笔1000元
000562		0%

基金代码	持有期限	赎回费率
000561	T<1年	0.1%
	1年≤T<2年	0.05%
	T≥2年	0
000562	T<30天	0.5%
	T≥30天	0

 

　　基金经理简介

　　孟飞先生：男，1982年出生，2008年毕业于西南财经大学，获得金融学硕士学历，5年证券行业工作经历，具有基金从业资格。2008年2月至2013年5月，任职于第一创业证券公司，先后担任债券交易员、交易经理、高级交易经理，主要负责债券投标、利率债和信用债的投资管理工作。2013年5月加入南方基金，现任固定收益部高级研究员。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　数据不足，暂无评定。

　　基金公司简介

　　南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日，办公地址：深圳市福田中心区福华一路六号免税商务大厦塔楼31、32、33层整层，注册资本：1.5亿，其中，华泰证券股份有限公司，深圳市投资控股有限公司，厦门国际信托有限公司，兴业证券股份有限公司分别持有45%，30%，15%，10%的股权。截至2014年7月2日，南方基金已经成功发行了72只基金产品，截至2014年3月31日，南方基金公募资产管理规模为3514.29亿元，位列83家基金公司的第3名。

　　易天富基金投资分析决策（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、南方启元债券C(000562)证券投资基金是一只纯债基金，该基金对债券资产的投资比例合计不低于基金资产的80%。该基金每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。该基金不投资于股票。介于目前债市整体走势较好，当前经济平稳运行利好债市，且基金经理孟飞先生具有多年的固定收益研究经验，对利率债、信用债、债券衍生产品均有较成熟的投资策略。我们认为，可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）经济平稳运行利好债市。国家统计局发布数据，一季度GDP同比增长7.4%，比上季度回落0.3%。国内外经济形势复杂多变，中国仍保持经济较平稳运行。中长期来看，要坚定信心促改革，科学调控稳增长的大环境下，中国GDP增速或将适度放缓，资金偏好低风险资产，债券投资有望在中长期为持有人带来较稳定的回报。

　　2）非标资产挤压利好债市。2013年，银监会第8号文，《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》；2014年，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布第9号文《关于规范金融机构同业业务的通知》，对银行理财产品和影子银行的监管，将有效释放社会融资总量，增强流动性，并引导投资于非标资产的资金回流到债市，对债市形成利好。

　　3）纯债基金，追求稳定回报。南方启元是纯债型基金，不参与股票、权证、可转债等资产，投资者无需承担股市波动风险，适合追求更稳定投资收益的群体。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）南方基金固定收益团队实力雄厚。南方基金固定收益团队连获多项殊荣：中国证券报：2013年度“债券投资金牛基金公司奖”；上海证券报：2013年度“金基金?债券投资回报奖”。截止2014年3月31日，南方基金旗下固定收益类产品12只，是产品覆盖最广、管理经验最成熟、资产管理规模最大的基金公司之一。今年以来，南方旗下南方金利、南方稳利等纯债债基涨幅已超过8%。

　　2）基金经理分析：基金经理孟飞先生具有多年的固定收益研究经验，对利率债、信用债、债券衍生产品均有较成熟的投资策略。基于对目前市场的判断，南方启元将以优选高评级信用债为主要投资对象，在控制信用风险的前提下，力争获得稳定的超额收益。

　　4、债券市场整体分析：对该基金收益的展望，可以从过往纯债基的表现做出判断。先看纯债基的表现。由于纯债基金，旨在为稳健型的投资者，取得超越同期定存收益的目标，因此更加注重的是绝对收益。下表可以看到，在最近10年，以及2014年的上半年以来，相对于其它类型的基金而言，只有纯债基金连续保持了绝对收益，为投资者创造了持续稳定的回报率。从债市基本面来看，今年年初以来，货币政策中性偏松，资金面、流动性处于相对宽松状态，同时政策层面经过多次“微调整”，有定向降准，从农商行、农村合作银行到城商行，股份制商业银行演进，定向释放流动性超过3500亿元，为债市提供了良好的宏观环境，二季度，债市收益率明显提升，且显著跑赢同期偏股型产品收益。展望下半年，在货币政策继续保持稳健，流动性相对宽松的情况下，只要房地产风险、信托兑付等不出现大面积爆发，债市或继续演绎“慢牛”行情将是大概率事件，只是债市收益率会有所收窄，难以出现二季度如此大的收益。总的来说，债市下半年机会依然较大，该基金为纯债基，不参与二级市场，受股市影响较小，波动性较小，收益可有所期待。

　　各类型基金历年的平均收益率